“反向指標”折射底部漸進基金深挖主題投資

進入六月，股指依舊圍繞在2500點上下震蕩尋底過程之中。A股市場投資者則在弱勢震蕩對籌碼的消磨中陷入了  “出入”的兩難抉擇。對于基金投資者而言，一些對市場感性認識的“反向指標”或為其尋找投資機會提供一定參考。

“反向指標”尋找底部區域

        大盤經過4月來超18%的跌幅后，基金管理人普遍認為，市場向下的空間已不大，雖然未來依舊面臨房地產調控政策和地方融資平臺清理等不確定因素，但宏觀環境和經濟基本面本身可能并不像市場預期的那么差，而估值水平也已下行到合理范圍之內，市場在底部區域不斷震蕩筑底的過程中，中長線投資者關注的價值投資機會已近。

        但市場謹慎情緒仍未止步，A股成交量持續下降。與此同時，基金發行市場也遭遇“反季氣象”，人氣降至冰點。統計顯示，今年以來共47只新基金募集資金達到838億份，單只新基金的平均募集規模僅17.8億份。而5月以來成立的11只偏股型基金（聯接基金算1只）平均首募規模已降至14.27億份，達到2008年熊市水平。

        分析人士認為，得到多次印證的基金“好發不好做，好做不好發”定律或可給投資者在瘋狂與恐慌之間提供一個基金投資時點與市場聯系的“反向指標”。

        據易天富數據統計，截至今年5月28日，在2007年1月份成立以來的偏股型基金中，業績排名前20的基金有18只成立于2008年5月~12月的熊市深處。而從新基金發行數據來看，2008年一、二、三、四季度平均首發規模分別為22.6億、13.7億份、14.8億份和13.7億份。相較于2007年新基金100億份的平均首發規模，2008年下半年的發行情況已實屬難堪。但不少此時入市的基民卻分享到2009年市場單邊反彈的收益。

        業內人士指出，另一個“反向指標”則是基金開戶數。在2008年的熊市時期，新增基金月開戶數在8月份降至最低7.67萬戶，之后逐月回升，較上證指數同樣提前兩個月進入底部。目前新增基金開戶數逐月下降，有專家指出，基金“開戶規律”或許到了再度應驗的時候。

主題投資機會顯現

        基金業人士表示，“反向指標”之說多少帶有些感性認識的意味，但其背后也有一定客觀規律。

        交銀施羅德主題優選靈活配置擬任基金經理史偉認為，在目前的點位，市場情緒悲觀的時候，雖然新基金的銷售會相對比較困難，但卻給新基金建倉提供了比較好的機遇?！叭艉笫泄墒欣^續下跌，新基金可逢低吸納；后市見底回升，新基金也可以相對從容地建倉?！?br/>
        同時，經過市場大幅下挫后，基金對于市場趨勢的判斷也漸漸清晰。交銀施羅德基金認為，今年以來，作為宏觀經濟晴雨表的股票市場，深刻地反映了處于轉型期中的中國宏觀經濟的變化。大小盤風格難以轉換，醫藥、TMT、食品、商業貿易等持續跑羸市場，不能簡單地認為是市場錯配或投機，而是深刻地反映了處于轉型期中的中國宏觀經濟的變化，昭示了目前的市場趨勢，而經濟轉型期間往往會成就主題投資大顯身手的舞臺，這也將決定后市主題投資仍將機會不斷！

        如果說，目前市場已運行至有較大收益可能性的區域，階段性、結構性機會已逐步顯現，投資者又該如何選擇呢？

        研究人士表示，雖然市場投資價值已逐步顯現，但市場仍面臨兩大變數，首先是底部不會一蹴而就，把握入市時機難度不??；其次，主題投資機會的甄別并非易事，經濟結構轉型中的機會也蘊藏著變化下的風險。因此，對于中小投資者來說，此時選擇正在發行的交銀主題優選一類的主題投資型新基金或許是不錯的選擇，因為借助專業投資人不僅能夠有效把握住市場趨勢的脈搏，同時更能深挖出更多主題投資的機會。

（文/李娜）



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