錦江股份邁出并購第一步 明年中期門店將達500家

每經記者  陳明偉

        9月20日，錦江股份（600754，收盤價26.46元）發布公告稱，公司全資子公司上海錦江國際旅館投資有限公司（以下簡稱旅館投資公司）在9月19日與山西金廣投資有限公司、山西金廣快捷酒店管理有限公司（以下簡稱金廣快捷）簽署協議，以約1.34億元資金受讓金廣快捷70%的股權，從而實現對后者的絕對控股。對于此舉，業內人士表示，這是國內連鎖經濟型酒店開山鼻祖錦江股份邁出并購擴張的第一步。

        另外據公司相關人士向  《每日經濟新聞》記者介紹，到今年年底，錦江之星門店數量將突破400家；而到明年上半年，錦江之星門店數量有望到達500家左右的規模水平。

1.34億收購金廣快捷70%股權

        按照公告，錦江股份全資子公司旅館投資公司將以7663.10萬元現金認購金廣快捷40%新增股權；同時以5747.33萬元對價受讓金廣投資所持有的金廣快捷30%股權。交易完成后，旅館投資公司將持有金廣快捷70%股權，其余30%股權仍由金廣投資持有。但旅館投資公司在三年后有是否對金廣投資所持金廣快捷30%的股權進行收購的選擇權。

        公開資料顯示，金廣快捷是山西省綜合性民營企業集團——金廣集團于2006年設立的區域性經濟型酒店品牌。經過四年發展，目前已發展成為山西最大、最好的經濟型連鎖酒店，截至今年上半年，金廣快捷在太原門店數量已達11家，客房總數為1397間，目前酒店的平均入住率維持在90%的高水平。

        雖然數據顯示金廣快捷有較好的營業業績，但過高的經營杠桿似乎抑制了它的盈利能力。據公告披露的財務數據，金廣快捷從2009年至今一直處于虧損狀態，且今年上半年末資產負債率維持在75%的高位水平。

        對于花1.34億元的資金收購一家一直處于虧損狀態的連鎖經濟型酒店企業，錦江股份相關人士近日在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，收購金廣快捷對公司而言，是一次不可多得的并購機遇。

        該人士指出，此次收購不僅讓錦江之星迅速實現對太原乃至山西地區的區域擴張計劃，更是讓錦江之星通過金廣快捷搶占到了太原市場諸如火車站、機場、汽車站等附近的黃金地段。此外，雖然金廣快捷目前總體為虧損狀態，但不代表這家公司經營上存在問題。一方面，金廣快捷成立時間比較晚，是在2006年，這就意味著其經營的經濟型酒店目前最長經營時間也只有4年，而這正好是連鎖經濟酒店實現盈虧平衡所需要的平均時間周期；另一方面，金廣快捷目前有部分門店是盈利的，總體虧損主要是新開門店較多、費用支出過大造成對整體經營業績拖累所致。

        “在完成收購之后，后續錦江之星有望在金廣快捷中引入錦江之星的標準化服務流程和管理體系，因此我們對金廣快捷未來經營充滿信心?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

明年中期門店有望達到500家

        雖然錦江股份此次邁出了以并購方式實現擴張的第一步，但對于以后是否繼續，公司還是顯得比較謹慎。

        公司相關人士告訴  《每日經濟新聞》記者，此次收購金廣快捷，公司管理層看重的是該公司與錦江之星在經營策略上存在許多相似之處。比如，在連鎖經濟型酒店的經營上，雙方都十分注重對經濟型酒店品質和品牌的塑造，而在通過連鎖實現外延擴張方面，大家都講究穩健的擴張策略等等。

        “并購金廣快捷可以說是一個不可多得的機遇，盡管這樣，從雙方接洽到最終達成協議，我們還是花了幾個月時間。所以，我們不會一味為了擴張而進行并購，而是要選擇適合的對象和機遇?！?br/>
        另外據公司相關人士介紹，“到今年年底，錦江之星門店數量將突破400家，而到明年上半年，門店數量有望到達500家左右的規模水平?！薄岸诠芾韺蛹罘矫?，公司最快有望在今年年底推出相關激勵方案，以實現對管理層進行長效激勵的目標，達到公司和股東價值最大化?！?br/>
        業內人士表示，按照公司既定直營和加盟維持3:7比例進行外延擴張的策略方針，隨著總門店數量及加盟店數量的增加，公司經營業績有望在明年迎來更大的彈性空間。

        另外，國金、中銀等多家券商近日也發布報告，對公司此次收購給予正面評價。

        國金證券毛崢嶸指出，按照歷史經驗，旅游股一般在國慶節前出現估值低點，因此在板塊適度調整后，錦江股份因其產品具有廣闊的市場空間，較高的成長性，未來仍然值得關注；而對于一直存在價格折讓的錦江B股，他認為目前已到可以買入的時機。



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