行業醞釀“稀土式”資源整合 尋找氟化工中的“廣晟有色”

每經記者  張冬晴

        今年國慶節后，由廣晟有色所領銜的稀土永磁概念股的瘋狂行情猶在眼前。

        近期，國務院辦公廳發布通知要求采取綜合措施對耐火粘土螢石的開采和生產進行控制，而工信部也在11月24日發布《氟化氫行業準入條件（征求意見稿）》，首次提高了氟化工行業準入門檻。此外，還有消息稱氟化工將在“十二五”規劃中單列一個專項規劃。

        業內人士表示，這將是把氟化工產業打造成“黃金產業”的第一步。

        從類似于稀土行業資源強制整合的角度出發，三愛富（600636，收盤價13.74元）和巨化股份（600160，收盤價23.20元）等受益于氟化工產業集中度提高的上市公司中，是否存在下一個“廣晟有色”呢？《每日經濟新聞》將為你作全方位解讀。

【行業背景】資源整合提升行業發展空間

        螢石又稱氟石，主要成分是氟化鈣，是“可用盡且不可再生”的資源。據了解，我國螢石儲量和產量均居世界第一，其中已探明儲量占世界總儲量的50%以上，素有“類稀土”、“黃金產業”的美譽。約有四分之一的氟石用于化學工業，制備氫氟酸、氟和其他氟化物。冶金工業中，螢石用作助熔劑，如煉鋼中，加入氟石可降低石灰的熔點，改善爐渣流動性，提高脫硫效率。

        權威人士表示，螢石行業的情況與稀土類似，政策出臺將緊跟稀土，時間預計在2011年上半年。由于氟化工屬于《中華人民共和國監控化學品管理條例》中的第四類監控化學品，將來政策調整后，生產須施行許可證制度。

        華創證券指出，稀土的下游是軍工、航天等，而產業轉型后的氟化工下游則是核電和動力電池等新興產業。因此，氟化工產業有望在政策支持下成為真正的“黃金產業”。螢石是重要的國家戰略資源，核電和動力電池的發展離不開氟資源。

        但近年來，國內螢石無節制開采，大量低附加值出口，資源保有儲量快速下降。我國螢石探明可采儲量僅為1/10，而產量卻高達1/2。

        由于資源稀缺，國家從1999年開始實施螢石出口限額制度，但是螢石仍在大量出口。從1999年至2009年，我國共出口螢石916萬噸。期間出口氫氟酸78萬噸，折合出口螢石179萬噸。直接和變相出口的螢石累計達到1095萬噸，約占我國主要螢石資源省份已探明儲量的8.4%。

        對于螢石這種稀缺資源的無度開發，已引致更加嚴厲的管制。近日，國務院辦公廳發布《關于采取綜合措施對耐火粘土螢石的開采和生產進行控制的通知》指出，有關部門將對耐火粘土、螢石實行開采和生產雙重總量控制，使開采量和生產量逐年有所減少。

        而在產業層面，為改善我國氟化工產業大而不強，低附加值產品產能過剩的局面，工信部11月24日發布《氟化氫行業準入條件（征求意見稿）》，要求新建生產企業的氟化氫總規模不得低于5萬噸/年，新建氟化氫生產裝置單套生產能力不得低于2萬噸/年  （資源綜合利用方式生產氟化氫的除外）。

        同時，現有氟化氫生產企業2013年底前不能達到環保節能降耗要求，將受到停產或退出處罰。此外，工信部還在節能、環保等方面作出諸多要求。

        另據有關媒體報道，作為化工新材料之一，氟化工在  “十二五”規劃中將單列一個專項規劃。規劃擬進行強制性的資源整合，并實現基本停止出口螢石、氫氟酸出口減少一半以上。

【炒作邏輯】強制性整合預期下的“王者歸來”

        據知情人士透露，除了限制出口，我國政策還醞釀對螢石資源進行整合，加強對資源的控制，基本思路是將資源集中由國家控制，具體擔任整合主角的是大型國企。

        目前，我國螢石資源分布分散，氟化工上市公司并未控制螢石資源，均為外購。就上市公司集團看，中化集團在福建和江西獲得了500萬噸螢石礦資源，巨化集團有少量螢石資源。但中化集團入股巨化集團尚無實質性進展。

        不過，業內人士表示，相關上市公司未來有可能參與螢石整合，但進程難以確定。具有國資背景的氟化工行業的企業包括中國化工、中國中化、巨化股份和三愛富等，其中只有巨化股份和三愛富是上市公司。

        由于目前三愛富、巨化股份等上市公司都沒有直接擁有螢石資源，還無法從氟化工行業上市公司中  尋  找出類似于稀土行業具備資源優勢的“包鋼稀土”。但從資源強制整合的角度出發，三愛富和巨化股份是首選投資標的，這兩家上市公司的資源整合預期類似于稀土行業的“廣晟有色”。

【個股點睛】三愛富（600636，收盤價13.74元）

        公司是目前國內最大、品種最全的有機氟化工企業，擁有國內最完整的氟化工產業鏈，產品涉及CFCs（氯氟烴）、CFC（氟氯烴）替代品、含氟聚合物和含氟精細化學品四大類產品；公司在國內有機氟的幾乎所有主要領域均處于領先地位，氟聚合物市場占有率達17％，CFC市場占有率達50％以上，CFC替代品市場占有率達70％以上，其中，氟聚合物中的F46、氟橡膠等產品的國內市場占有率均達50％以上；公司持股70％的常熟三愛富中昊化工新材料是CFCs替代產品、氟化工基礎原料及氟化學品的重要發展基地。

        同時，作為上海市國資委下屬的化工航母，大股東華誼集團存在整合預期，除了可能獲得螢石資源外，三愛富還將在制冷劑升級換代過程中獲得領先優勢。

巨化股份（600160，收盤價23.20元）

        氟化工行業進行強制性的資源整合，加強對資源的控制，基本思路是將資源由國家控制，具體擔任整合主角的是大型國企。巨化股份為國資控股，存在資源整合、螢石資源注入的預期；并且具有產業鏈長的優勢，大幅受益于制冷劑價格上漲。如果中國基本實現停止出口螢石、氫氟酸出口減少一半以上，國外氟化工產品價格將由于螢石和氫氟酸供給減少而上漲。國外產品價格上漲將通過高端氟化工產品貿易傳導至國內。

        公司位于“中國氟都”浙江衢州，是國內最大的煤化工、氯堿化工和氟化工綜合配套的氟化工生產基地。在氟化工原料產品甲烷氯化物產能和技術上均處于國內領先。2009年，公司還收購了多項氟化工相關資產，完成了對集團下面氟化工資產的整合，從上游氯化物和氫氟酸的生產到下游制冷劑小品種的包裝銷售，都已經形成了一體化的產業鏈。同時，公司還先后通過收購持有巨圣氟化學、凱圣氟化學和凱恒電子等多家氟化工產業鏈，具備了突出優勢的公司股權。

        盡管公司及其下屬子公司不從事螢石開采業務，也無螢石礦山資源，但巨化股份獲得螢石資源的可能性最大。

多氟多（002407，收盤價88.48元）

公司主要從事高性能氟化鹽產品的研發、生產和銷售業務，主要用于電解鋁過程中的助溶劑。公司冰晶石、氟化鋁產品年生產能力為12萬噸，約占全球產能的8.51%，國內產能的17.65%。從世界無機氟化工行業現狀來看，公司在氟化鹽綜合產能、產能和市場占有率等方面都處于同行業第一。

        同時，公司在引進國外技術的基礎上，開發了雙反應釜氟化氫溶劑法制六氟磷酸鋰，計劃于今年下半年建成投產200噸生產線。六氟磷酸鋰是鋰電池電解液核心原料，生產難度非常高，毛利率高達60%以上，國內基本上依賴從日本進口，尚無能力自行生產，公司投產后將填補國內市場空白。

        此外，公司11月份公告擬投資3.44億元實施鋰離子電池用電解液及六氟磷酸鋰、電池級氟化物、電子級氫氟酸新建項目，該項目建成后年均營業收入可達13.356億元，凈利潤1.603億元。

        比起三愛富和巨化股份，多氟多在氟化工產業轉型升級方面的優勢非常明顯。

        除上述3家公司之外，還有億利能源（600277，收盤價15.38元）、凱恩股份（002012，收盤價17.62元）、ST寶誠  （600892，收盤價17.02元）、永太科技（002326，收盤價67.00元）、富龍熱電（000426，收盤價17.94元）等上市公司也或多或少與氟化工產業扯上關系。



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