原始股賺4倍嘗甜頭升達林業經銷商無心經營再玩增發

每經記者  趙笛

        做銷售賺錢還是炒股票賺錢？

        如果你對一個行業、對一個公司熟悉，投資其股票顯然會比做他的經銷商賺得更多。

        今日  （1月12日），升達林業（002259，收盤價8.18元）發布《非公開發行股票情況報告暨上市公告書》，在參與增發的股東中，一位名叫賴忠云的經銷商赫然在列。

        資料顯示，賴忠云不但是升達林業的經銷商，也是其原始股東，其所擁有的股權4年時間賺了4倍。目前，該經銷商似乎已經不再代理公司產品，轉而投向利潤更為豐厚的股票市場。

        根據公告，該經銷商動用資金3000余萬元，參與升達林業增發560萬股。截至目前，這部分資金已經浮盈逾四成。

原經銷商參與增發

        今日，升達林業公布增發股票上市公告，公司向投資公司、證券公司、基金公司以及個人在內的9名投資者定向增發了5640萬股，每股價格為5.67元。

        在這9名投資者中，認購股數排名第四的自然人賴忠云的身份引起了《每日經濟新聞》的注意。雖然公告中并沒有指明賴忠云是何許人，但記者在調看公司的《上市招股書》后發現，這位賴忠云不但是升達林業的原始股東，也曾經是升達林業成都雙流縣地區的獨家經銷商。

        在升達林業的《招股說明書》中，2006年12月，賴忠云和其他股東一起參與了尚未上市的升達林業的增資。當時，賴忠云以每股2.26元的價格，認購了升達林業50萬股。

        在當時的公告中，升達林業僅交代了賴忠云出生于1955年3月10日，身份證地址為四川省雙流縣，卻并沒有介紹包括賴忠云在內的20余位新增股東的詳細背景資料。不過，在《招股書》“重大交易”一節，《每日經濟新聞》還是發現，這位賴忠云實際上是公司的經銷商。2007年1月18日，升達林業與經銷商賴忠云簽訂了《升達產品經銷合同》，合作期限為一年，在隨后的2008年，賴忠云再次與公司簽訂合同，并約定新開一家門店。

賣地板不如炒股票

        值得注意的是，這位賴忠云目前似乎已經不再經銷升達林業的產品了。

        在升達林業今日公布的《增發股上市公告》中，公司表示，最近一年賴忠云與升達林業無重大交易，未來也沒有交易安排。而在2009年、2010年的公告中，記者也沒有發現這位賴忠云與升達林業簽訂過重大合同。這表明，賴忠云似乎已經完成轉型，放棄了地板經銷商的職業。

        為何好好的經銷商不干，而去認購公司增發的股票呢？

        《每日經濟新聞》發現，做銷售顯然沒有做股票賺錢。

        在銷售方面，根據當時的合同，升達林業規定，若經銷商連續3個月未達到合同規定目標任務的80%，升達林業有權調整經銷售商的銷售區域或單方面終止合同。條件已經有些苛刻。另外，在2007年的合同中，升達林業要求賴忠云新建3個升達地板專賣店，實現產品銷售總額應達到1308.6萬元；而到了2008年，升達林業規定賴忠云新建1個專賣店要實現銷售金額931萬元。這一數字竟然是一年前的兩倍多，對經銷商的壓力可想而知。

        相比做經銷的苦累，賴忠云在股票方面卻賺得悠然自得。

        2008年7月16日，升達林業登陸中小板。一年之后，賴忠云的50萬股解禁。由于在上市后，升達林業進行了兩次分紅和一次送股，《每日經濟新聞》統計顯示，當初賴忠云投資升達林業的50萬股，113萬元錢，目前的價值高達近580萬元。考慮到2010年三季度末，賴忠云持有升達林業49萬股，而目前賴忠云已經將49萬股全部賣出。4年時間，賴忠云投資升達林業賺了4倍多。

浮盈四成只是開始？

        炒股4年賺4倍，這在做經銷中是難以企及的高度。或許正是這個原因讓賴忠云參與到了升達林業的增發中。

        資料顯示，賴忠云此次認購了升達林業增發的560萬股，以每股5.67元計算，動用資金高達3175.2萬元。按照升達林業昨日收盤價8.18元計算，賴忠云此次增發已經浮盈1405.6萬元，比賴忠云2007年辛辛苦苦開3個店面經銷升達地板的總收入還多。

        根據公告，此次認購的股票將于2012年1月13日上市流通。一年后，升達林業的股價將達到多少，目前已經浮盈四成的賴忠云又將賺得多少呢？

        中信建投分析師張朝暉指出，根據現有業務增長趨勢和產能擴張計劃，2011年，IPO募集資金投入的22萬立方米中纖板（薄板）項目達產，將貢獻1600萬元的凈利潤。則2011年升達林業的凈利潤為5289萬元，全面攤薄后每股盈利為0.14元。2012年，增發募投項目有望達產，將新增7012萬元凈利潤，每股盈利達到0.34元。按照行業平均40倍PE估算，升達林業價值中樞應該在8.00元/股~9.50元/股。



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