2011-03-30 02:05:08
央行公開市場操作儼然已經成為流動性管理的主力軍。990億元1年期央票的發行規模創下逾一年新高，加之1000億元的28天期正回購操作，本周央行公開市場再次提前實現凈回籠。
不過，業內人士向《每日經濟新聞》表示，公開市場提前實現凈回籠對資金面影響甚微，銀行體系流動性仍顯充裕。同時因市場預期3月份CPI數據將創出年內新高，目前的政策真空期下，債市觀望氣氛加重。
農行宏觀經濟研究團隊指出，通貨膨脹壓力不容低估，利率有必要再度上調。
1年期央票量增價平公告顯示，央行周二（3月29日）以價格(利率)招標方式發行了990億元1年期央票，發行量連續第三周增加，且較上周的500億元環比增加近一倍，并創下自去年3月17日以來的逾一年新高。
此前，因央票一二級市場利差倒掛嚴重，央票發行不暢，發行量一直徘徊在地量象征性水平。但進入今年3月份以來，由于利差倒掛的格局逐步緩解并出現正利差，發行受阻的掣肘因素已消，加之當前銀行間市場資金面充裕，因此央票對機構的吸引力較此前大幅提振。
交銀國際銀行業分析師李珊珊對《每日經濟新聞》表示，央票需求比前一段時間有所好轉?！般y行資金面還是比較寬裕，貸款放不出去，就會有配置其他資產的需求。（機構）對央票的需求不錯，但（央票的發行）收益率很難有明顯提升，上行動能有限?！?/p>
根據央行公告，該1年期央票的發行收益率持平于3.1992%，高于二級市場水平約2個基點。銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率為3.1826%?！袄食制剑f明市場整體流動性變化不大，相對寬松。”李珊珊稱。
央行連續兩周提前實現凈回籠在央票大幅放量的同時，央行進行了28天期正回購操作，規模為1000億元，連續四周的中標利率均位于2.5%。統計數據顯示，本周到期資金僅為1320億元。這就意味著，至此央行公開市場已提前實現凈回籠670億元，不僅延續了上周的態勢，并且大有超越上周凈回籠規模之勢。
此前三周，央行分別在公開市場實現凈回籠100億元、490億元和1030億元，合計1620億元。其中，上周二公開市場提前實現凈回籠260億元。
業內人士表示，目前的市場流動性較為充裕，公開市場操作放量，尤其是短期品種，將為年中可能出現的流動性緊張做好對沖準備。
“這說明公開市場對流動性管理的功能已經恢復了，也從側面反映了目前流動性的充裕?！币粰C構分析師如是說。
“（近期）央票到期的量多了，央行要根據市場資金變化調整回籠力度，現在市場錢多了，所以（回籠）力度自然要加大?！崩钌荷罕硎?，2011年上半年到期資金約2萬億元，而下半年會有所減少，市場中流動性不見得出現緊張局面；如果流動性下降，回籠力度會放緩，央行應會靈活運用政策。
當前銀行體系的流動性依然寬松，公開市場提前實現凈回籠影響甚微。Wind數據顯示，貨幣市場風向標——7天質押式回購加權平均利率收報2.13%，較前收盤跌17個基點，隔夜品種報1.79%，與前收盤持平。
上海一交易員對《每日經濟新聞》表示，公開市場凈回籠難改資金寬松格局。“周二央行共計回籠資金1990億元，但是3月份公開市場到期資金本來就多，而且又有差別存款準備金率政策的到期，進一步產生了注入效應。”
廣發證券銀行業分析師沐華表示，從資金面來看，市場資金相對仍比較充裕。“從利率就可以看出來，但很難說央行是否會配合使用其他貨幣工具?！?/p>
農行宏觀經濟研究團隊認為，央票發行已經恢復正常，將減少法定存款準備金率上調的壓力，央行回收流動性的主動性和操控性增強，對市場的剛性沖擊也大大降低。
同時，因市場預期3月份CPI數據將創出年內新高，目前的政策真空期下，債市觀望氣氛加重?！笆袌鲑I盤比較謹慎，賣盤也不著急出貨?！鄙鲜鼋灰讍T稱，周二銀行間國債現券價格漲跌互現，波幅不大，預計在CPI數據公布之前，債市現券收益率將延續震蕩微升的格局。
“一季度經濟復蘇態勢良好，通貨膨脹壓力不容低估?！鞭r行宏觀經濟研究團隊進一步指出，利率仍有繼續上調的必要。
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