2011-04-29 01:46:43
每經記者 鄭步春
周四滬深股市繼續殺跌，收盤滬綜指跌1.31%報2887.04點，深綜指跌2.80%報1183.70點，中小板跌2.92%，創業板跌4.07%，成交微有放大。盤面看，金融股表現稍好，其余絕大多數板塊殺跌，小市值次新股跌停有增無減。
B股繼續拖累主板，早盤一度大跌近7%左右，最終B股跌2.78%。消息面上，有關于“B股征資本利得稅”的辟謠，可市場真正傳的諸多“謠言”卻無人來辟，比如說“國際板暫無時間表”之類。傳的不辟謠，不傳的去辟謠，這種“自彈自唱”的詭異情景，恐怕也只有我們股市才有。
最近一年，A股總體走得極有韌性，每每調整總是不多，于是筆者產生些思維慣性，這兩天筆者提示反彈，顯然錯了，需要檢討。另外，從事后情況看，也許B股沒跌，A股也會這么跌，因昨日下午B股跌幅大幅收窄，但A股反向運行。看來昨日筆者所分析的A股受B股拖累，也是錯的。
那么A股為何而跌呢？那只能從業績和流動性兩方面解釋了，即業績下滑預期更深于想象，或流動性趨緊程度或也強于想象。
從業績下降方面看，個人投資者也只能給出些定性分析，并無辦法對上千家公司給出定量分析。當整體經濟增速放緩且成本上升時，情況可能比多數人想的差，投資者只能盡量回避那些勞動密集型和高資源消耗型公司。
從流動性情況講，當股指不再上漲時，即會缺少盈利示范效應，此時民間機構坐莊一些小盤股機會成本就會變得更高。試想，如果民間機構將炒股資金拆借出去，其年化收益率應是極高的。雖然拆借出資金有些風險，但炒股又何嘗沒風險？更何況即使操縱股價翻番，主力盈利也可能也只有三成，甚至可能出不了貨而虧損。從目前行情看，民間拆借收益一年上30%還算是心平的，上100%也非天方夜譚。
近期小盤股下跌顯著大于基金及主流機構的重倉大盤股，這里面固然有業績方面的原因，筆者猜想多多少少也會有些這方面原因吧。
我們前兩年天量信貸主要流向國企和地方政府，當因通脹壓力而被迫回收流動性時，最早受害的卻是民企，所以銀行官方利率和民間利率的距離就越來越大。
美聯儲一如預期維持利率不變，會后宣布其將繼續完成QE2進程，對QE3或加息均未直接提及。美聯儲言論向來是微妙的，只能從字里行間看。美聯儲在談到通脹時顯得很有信心，認為通脹風險極小。這種表述其實還是有點暗示作用的，即只要有必要，美聯儲仍是有條件進行寬松的。
美聯儲消息明朗后，美股繼續漲，美元下跌，金價繼續漲，原油價堅挺，所有市場的即時反應均提示美國或維持弱美元及寬貨幣政策。
這次A股調整時間可能稍長些，因上述流動性窘局及業績預期暫難扭轉，故操作上宜尋機減持。今日是周五，股指或有些反彈，但從許多機構在跌停板上仍急吼吼殺跌的氣焰看，恐怕即使有反彈也較弱。
有投資者猜測“五一”節間我國或一次性升值人民幣，所以恐慌拋股。筆者認為這沒依據，即使只從今年首季貿易逆差來看，也應知該傳言不靠譜，故操作時不必太過在意該因素。
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