修復性反彈或隨時出現

　　昨日市場早盤平穩開局，隨后B股深幅回落，帶動創業板和中小盤股大幅下跌，上證指數迅速跌破60日均線和120日均線支撐，形成恐慌性下跌，上證指數收報2887.04點，下跌38.37點，下跌1.31%，成交金額1180.99億元，K線已走出5連陰的空頭形態。

　　市場分析人士認為，目前市場面臨幾方面不利因素，如國際形勢和美國貨幣政策的不確定性、B股受資本利得稅傳聞影響的回落、新股的大面積破發等等，不過，昨日市場恐慌盤開始大量割肉出逃，考慮到今日是五一前的最后一個交易日，基于欲持幣過節者已與昨日提前斬倉出局，今日殺跌盤將有望明顯減少。

　　美聯儲議席會議

　　加劇不確定性

　　北京時間昨日美聯儲議席會議結束并發布聲明，此后聯儲主席伯南克首次出席記者招待會并回答提問。聯儲宣布仍將在未來一段時間內繼續維持極低的基準利率，并會按原計劃執行QEII直到今年6月。6月之后，聯儲仍將把從到期債券回籠的資金用于再投資，維持聯儲資產負債表的規模，流動性寬松的局面將繼續維持。聯儲下調了關于美國經濟增長的預測，并上調了對通脹的預測。

　　長江證券認為，從聯儲的態度來看， “強美元”不是他們關心的問題。在新聞發布會上，記者反復向伯南克就美元問題進行提問。伯南克在此問題上也寸步不讓，伯南克表示強美元需要美國中期強勁的基本面支撐。我們將其理解為，伯南克不認為弱美元是一項困擾，聯儲不會因為美元的走弱而收緊貨幣，通過改變貨幣購買力的方法來提振美元幣值。這對美元來說無疑又是一項不利的因素。

　　東方證券表示，大宗商品、黃金、原油價格上漲或助長中國輸入型通脹壓力。由于此次議息會議美國并未采取緊縮的措施，伴隨著世界經濟的復蘇，預計需求因素及通脹預期短期可能繼續推高大宗商品、原油以及黃金價格。這可能對中國造成更大的輸入型通脹的壓力。聯儲決定按計劃執行完 6000 億美元的國債購買計劃意味著未來兩個月仍有新的流動性注入到國際金融體系之中。沒有任何超預期的政策緊縮意味著美國經濟仍將維持溫和復蘇的態勢，利好海外市場，昨日美國和歐洲主要股市出現普漲，下跌的只有倫敦FTSE指數。弱勢的美元將增加流入中國的熱錢與流動性，對A股市場構成利好。

　　廣州萬隆則對目前的國際環境表示擔憂，認為國際政治、經濟的不確定性增加。前期中東、北非動亂不斷，目前美聯儲的第二輪量化寬松將結束，美國經濟并不樂觀，后面美國的經濟政策到底走向何方，這直接影響著其他國家的相關政策，這些不確定性直接影響了投資者的投資熱情。

　　B股連續下跌

　　釋放風險

　　近兩日，B股的表現可謂是令人寒心。繼周三午后的突然暴跌，至昨日，滬深B股市場繼續大幅下挫,雖然上證B股指數與深證B指在盤中暴跌后出現止跌回升跡象,但個股依然普遍大幅度下挫,兩市B股僅有4只個股上漲。

　　市場對此有著眾多紛紜的解釋,廣州萬隆認為，B股暴跌背后是國際板加快推出,為人民幣國際化提供條件。同時,在未來將可能形成高增長高通脹的格局下,B股暴跌可能是外資等機構做多中國前的一次打壓建倉行為。

　　廣州萬隆分析，B股暴跌背后的邏輯主要是，首先，市場對于國際版推出之后,是否保留B股一直比較擔心,不過,國際板推出后優先考慮紅籌股回歸的可能性較大,這對B股形成一定的打擊。其次,國際版推出的背后是人民幣國際化的大戰略。人民國際化與升值可以減緩輸入式通脹壓力,也可以對弱勢美元政策形成威脅。再次,匯率調整控制通脹的背后是國內通脹變為常態化的可能性在增大。

　　市場的機會與風險往往是并存的，目前，機會在于受益于高增長高通脹以及人民幣國際化之下的A+H倒掛較為嚴重的金融股。主要是因為在人民幣國際化的推進,會給A+H倒掛較為嚴重的金融股帶來價值重估的機會,當前倒掛嚴重國內金融股重新走上價值回歸的機會較高。

　　整體看,市場越是弱，大家就越恐慌，假消息就越多,而且還非常離譜，如市場居然有傳言說中國可能對B股開征資本利得稅。中信金通認為，日前，路透社引述一位接近財稅核心層的官方人士稱，這個傳言純屬誤傳或猜測，中國不大可能開征資本利得稅，對此投資者需要理性應對。

　　中信金通認為，節前對B股市場造成困擾的仍然是流動性和業績方面的問題。隨著假期現金備付壓力的減輕，貨幣市場間的流動性偏緊的格局有可能在節后出現緩解。而部分公司雖然一季報業績也出現低于預期的情況，經過這幾個交易日的股價調整一定程度上也消化了盈利下調的風險，從估值上看較為安全。

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　　新股破發頻現

　　發行節奏依然較快

　　近日，中小板創業板成為下跌的重災區，尤其是創業板更成為殺跌主力。對此，分析人士認為，新股發行速度加快也加劇了資金的恐慌，加速了創業板的下跌。

　　新股發行方面，5月3日擬在深市創業板上市的電科院、千山藥機、日科化學將發行。5月5日擬在滬市上市的桐昆股份，擬在深市中小板上市的萬昌科技擬發行。西南證券認為，“五一”后新股發行節奏依然較快，資金面不宜樂觀。

　　近日，針對證監會提高發行審核速度快速擴容“砸盤”的傳聞，證監會有關部門負責人表示，這完全是市場誤解。證監會發行審核工作有序推進，完善新股發行體制、提高市場化程度是證監會一直的努力方向，并沒有刻意提高發行審核速度快速擴容。業內人士指出，近段時間以來，證監會多次表達了對上市公司 “粉飾”申報材料等行為的不滿，隨著IPO審核的悄然趨嚴，新一輪新股發行改革風暴或在醞釀。

　　統計顯示，截至上周末，今年以來新上市已跌破發行價的公司則多達62家，占比高達56.36%。這使今年以來上市的110家新股當中，上市首日破發的公司達到40家，占比為36.36%。新股頻頻破發，打破了機構“打新”的無風險套利美夢。以破發率最高的風范股份為例，其網下獲得配售的機構數量為53家，共計獲配1000萬股。如果持倉不動的話，機構持股浮虧已高達8650萬元。

　　新股頻頻破發早就打破了造富神話，市場人士認為，原因主要在于發行市盈率仍居高不下。統計數據顯示，在今年以來發行上市的新股中，平均首發攤薄市盈率64.42倍，整體發行市盈率仍高于去年全年56.7倍的平均水平。

　　短期考驗2850點

　　連跌后或有反彈

　　上證指數重心溫和下移，趨勢向淡，短期可能考驗2850點。申銀萬國認為，上證指數在3050點附近多次向上試探無果，調整在所難免。自2009年8月3478點以來的中期調整趨似乎沒有終結。預計2011年4月份上證指數的主要波動區域是2850點至3050點，實際上高點曾抵達3067點，超過了預期，但再上臺階的難度較大。至于下檔2850點是否在月度的最后兩個交易日到達，其實已經不太重要了。

　　深成指12500點頸線位失守。申銀萬國建議，經常關注上證指數，忽略深成指的提示作用。目前，上證指數60日均線也失守，未來可能考驗年線的支撐。目前的狀態對多方不利，盡管短線技術指標有所超賣，盤中隨時可能出現反彈，但反彈之后還會下跌。因為從市場本身看，短中期均線系統走呈空頭排列，不花些時間較難形成對多方有利的情勢，除非立即收盤在10日均線之上；周技術指標出現調整的信號，短線做反彈的力量微弱；業績低于預期的股票仍然跌跌未休，做空能量有所釋放，但尚未止跌。

　　而中金公司則認為，在市場連續下跌之后或有反彈，節后流動性偏緊的情況可能出現緩解，看好中游周期類品種的邏輯未有大的變化。節前對A股市場造成困擾的仍然是流動性和業績方面的風險，隨著假期現金備付壓力的減輕，貨幣市場間的流動性偏緊的格局有可能在節后出現緩解；而業績風險將使得不同公司股價表現進一步分化，大小盤股溢價縮減的趨勢將繼續延續。目前盈利大幅低于預期的公司仍然集中在中小市值股票，這些公司盈利被下調之后，當前股價對應估值仍然偏高，而部分藍籌公司雖然一季報業績也出現低于預期的情況，但幅度較小，這兩日的股價調整一定程度上也消化了盈利下調的風險，從估值水平上看較為安全。