2011-07-21 01:44:29
這家6月22日才上市的公司一度創下22.68倍創業板發行市盈率新低，而發行前三年的凈利潤年復合增長率近40%；一切看來非常完美，但是僅僅過了二十余天時間，公司高成長的“偽裝”就露出了馬腳。今年上半年，金城醫藥凈利潤同比下滑11.66%至4176萬元，折合每股收益0.76元。
值得一提的是，記者在查閱有關資料后發現，金城醫藥不但在招股書與上市公告書中對上半年業績只字未提，盡管當時距離上半年結束已經只有8天；甚至對公司業績產生明顯影響的一項政策——衛生部4月頒布的《抗菌藥物臨床應用管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）也是避而不談。
新政提前沖擊行業金城醫藥主要產品為AE-活性酯、頭孢克肟側鏈酸活性酯、頭孢他啶側鏈酸活性酯、呋喃銨鹽等，屬于頭孢類抗生素醫藥中間體。今年上半年，上述四種產品在公司主營業務收入中的占比達到68.2%，是公司經營業績的主要來源。
公司董事會在進行管理層討論與分析時，將凈利潤下降的原因歸咎于 “受市場階段性波動影響，產品銷售結構變化導致產品綜合毛利率下降，另外上半年公司加大固定資產投入以及金融、用工等經營環境的變化，造成期間費用增加。報告期內產品綜合毛利率下降4.13%，期間費用較去年同期增長18.92%。”
但金城醫藥上述籠統的解釋并未觸及業績下滑的深層次原因。不過，在中報對所處行業環境發展現狀進行描述時，金城醫藥提到了一件對抗生素行業有舉足輕重影響的事件：衛生部《抗菌藥物臨床應用管理辦法》即將出臺。而金城醫藥也明確表示，這一被稱為“史上最嚴限藥令”的政策對整個抗生素行業的影響偏負面，對上半年市場造成一定沖擊和影響。
平安證券也在隨后對公司的業績點評中指出：“公司中報低于預期，主要原因就是《管理辦法》即將出臺，對抗生素行業沖擊已經提前顯現?！?/p>招股書上市公告書避而不談
值得一提的是，記者在查閱相關資料后發現，盡管早在4月，衛生部就已經發布了上述 《管理辦法》，并要求從7月1日開始實施；但是無論是在招股書，還是在上市公告書中，金城醫藥對這項足以對行業產生深遠影響的“史上最嚴的限藥令”只字未提。
在招股書風險提示一欄，金城醫藥提出了十七項可能對公司經營產生負面影響的因素，包括下游行業需求、技術創新不足、主要原材料價格波動、應收賬款余額較大等；其中對國家政策導致的風險，公司只提到了2009年新醫改啟動后，下游抗生素藥品價格下降，間接導致公司所在醫藥中間體產品價格產生一定影響。而在招股書第112頁分析行業不利因素時，公司雖然認為抗生素藥物消費趨于理性，可能導致頭孢抗生素及上游中間體行業高速增長受到一定抑制，但也僅僅提到了2004年7月開始實施的《關于加強零售藥店抗菌藥物銷售監管促進合理用藥的通知》規定，并未提到這次將要新實施的限藥令。
英大證券在一份6月發布的行業研究報告中指出，“《管理辦法》對于抗菌藥市場影響較大，將對整個抗菌藥物行業帶來較大的沖擊，抗菌藥物品種結構將隨之發生重大的變化?！?/p>
某醫藥上市公司證代表示，金城醫藥沒有在招股書中提到這一“史上最嚴的限藥令”，可能的原因是4月份衛生部僅僅出臺的是征求意見稿，而金城醫藥招股書的材料早已寫好，因此沒有把這件事的影響寫進招股書。不過根據交易所規則，如果某一政策將給企業帶來明顯的經營性風險，那么至少應該以補充公告的形式進行披露。
昨日《每日經濟新聞》記者繼續聯系金城醫藥董秘朱曉剛先生，不過其辦公室電話依然無人接聽。
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