2011-10-23 22:49:08
每經實習記者 唐強在金融市場中，很多時候信心需要有“資本”來支撐其底氣。
匯金對四大銀行的增持或許在一定程度上給市場帶來了信心，市場也同時給予了小幅上漲作為回應。不過反彈來去匆匆，市場的脆弱神經再次因資金的大肆出逃受到打擊，本周股市迅速調頭下滑。
眾多券商預期中的反彈憧憬隨即破滅，而探底之路仍在延續。
多家券商研報看好反彈或許正是受到上周市場小幅回升以及上證指數站上2400點的影響，包括銀河證券、長江證券、平安證券等近10家券商在本周均表現出積極樂觀的態度，并且看好大盤會延續上周的反彈格局。
銀河證券在其10月17日的研報中預測，目前投資者情緒有所改善，資金面也有好轉，宏觀政策或不再收緊，盡管本周將受到中國水電上市的考驗，但預計反彈格局還將持續。該券商同時指出，短期看反彈格局還將延續。超跌、績優低估值和新興產業是目前的主要投資主線，超跌、周期、成長可能是反彈過程中的投資順序，要注意前期強勢板塊的補跌風險。
平安證券也表達了類似的觀點，并建議投資者重點關注非地產相關周期股和三季報確定成長股。
上海證券或許是底部觀點的堅決捍衛者，該券商明確指出，跌勢初步扭轉反彈有望持續，中期弱勢改善。上周上證綜指2440點位置在技術上將變得異常關鍵，一旦向上突破，不但確認短期底部的形成，而且市場中期趨勢也將明顯轉好，并且預計大盤突破該位置幾無懸念。上海證券分析師錢偉海表示，匯金公司在上周增持四大銀行后的確給予了市場較多積極的信息。但本周大盤持續下滑，并且創下年內新低，的確超出預期。
計劃趕不上變化，就在10月11日，長江證券還曾悲觀地認為目前外圍和宏觀環境與2008年類似。目前國內實體經濟已經出現小幅衰退，正在等待未來的快速下行。
時間僅僅過去一周，雖然經濟宏觀層面沒有出現太大變化，但在技術方面，長江證券則認為由于本輪下跌持續時間較長，具備短期反彈條件。其分析師范辛亭則向 《每日經濟新聞》記者表示，經過相應的數據模型檢測顯示，供應商配送時間、貸款余額增速和PPI三個因子都呈現利好，股市拐點時機已到。
然而，同樣是那句老話——愿景是美好的，現實卻是殘酷的。眾多券商紛紛站錯隊伍，反彈期望也隨即落空。
底部探尋還在繼續伴隨著宏觀經濟增速的緩慢回落，以及在政策方面認為有更多的松綁措施，這一系列誤判連帶效應均打擊著市場脆弱的神經。而機構在短短的10天之內就狂賣78只個股，這似乎也意味著市場主力行事更為謹慎，反彈因此難以實現。
值得注意的是信貸依然緊張。9月新增信貸低于5000億元，低于歷史水平和普遍預期。市場人士認為這是偏緊貨幣政策的延續，并期待近期政策的放松。
不過，國聯證券研究員李斌則告訴記者，投資者應關注今年以來新增存款較大幅度減少的情況，9月再度出現了企業存款的減少，在消化前期超高信貸增速和負利率環境的雙重影響下，貨幣乘數效應不足以取代基礎貨幣投放，成為制約市場流動性環境的最大瓶頸。
李斌表示，這意味著即使出現政策局部松動，也很難產生積極的效果。他強調，2011年宏觀經濟的逐季下滑正在顯現。這是國內外經濟周期共同處于需求萎縮階段所導致的結果，調整可能會持續更長時間。
政策面大環境未變，市場難言反轉。申銀萬國在研報中指出，佛山限購試圖放松、溫州民間借貸的治理、加大對中小企業的支持政策可視為政策調整的試探，但試探并不意味著轉向。其中，政策調控的兩大目標仍未實現，9月份的CPI為6.1%雖如期回落，但絕對水平依然在高位，通脹水平也尚未回落到政策容忍的區間。
除此之外，發電量數據、部分化工產品價格，以及即將披露的上市公司三季報業績下滑，都印證了經濟仍然處于一個緩慢回落的過程中，盡管市場不大可能出現像2008年一樣的斷崖式下跌，但指望經濟超預期下滑帶來的政策突然掉頭短期也難以實現。
日信證券研究員徐海洋表示，匯金增持四大銀行股票難以改變市場趨勢。特別是在9月份相關經濟數據的公布后，市場出現的連續下滑表明，底部仍不明朗。
另外，上周3個月SHIBOR利率 （5.6343%）、7天回購利率（3.9%）、票據直貼利率（9.5%）和票據轉貼利率（7%）較前一周雖均有所回落，但仍處于較高水平，反映銀行間和實體經濟資金還是比較緊張。
徐海洋認為，當前流動性還是偏緊，緊縮政策仍然沒有改變，市場對未來經濟的擔憂依然存在，經濟溫和下滑和通脹水平略有回落已基本確定?？紤]到基本面上沒有更多的利好消息出現，他表示市場底部難言，反轉難現。
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