缺乏社會責任上市公司 最易爆發“黑天鵝事件”

　　每經記者 張雨

　　看似風馬牛不相及的概念，有時暗藏著強有力的邏輯。一旦翩翩起舞就令人心驚肉跳的“黑天鵝”，與時下流行的商業熱詞CSR（企業社會責任）之間，便存在這樣一種內在的關聯。

　　為什么？

　　口碑榜里有答案。

　　市場上最難戰勝的是人心嗎？

　　答案其實可能是動物——黑天鵝，因為它扇動翅膀時所形成的沖擊波，往往令投資者毫無招架之力。

　　今年來，黑天鵝幻化無窮分身，折騰著資本市場：“瘦肉精”、“康芝藥業尼美舒利”、“723溫州動車事故”、“日本核泄漏”等一系列涉及食品、醫藥、交通與能源安全的“黑天鵝事件”，“秒殺”了包括機構在內的眾多投資者。

　　究其源，是企業社會責任的頻頻缺位，這一結論在“2011中國上市公司口碑榜”的評選過程中得到印證。

　　“黑天鵝”頻現

　　2011年，“黑天鵝”頻現之年。

　　“黑天鵝事件”通常用于譬喻非常難預測且不尋常的意外事件，在金融市場中，此類事件會導致市場或個股趨勢突然發生轉變，令原有的市場或個股趨勢毫無征兆地突然終結。

　　最具代表性的當屬“日本大地震”及其引發的核泄漏事故。當地時間2011年3月11日14時46分，日本發生里氏9級強震，地震后引發的強烈海嘯除了重創日本經濟外，還導致福島第一核電站發生嚴重核泄漏事故，進而引爆有關核能安全性的全球激辯。

　　3月16日，中國國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，會議決定在核安全規劃批準前，暫停審批核電項目包括開展前期工作的項目。隨后，以東方電氣為代表的“核電概念”個股便開始了連續單邊下跌，一度下跌超過35%，時至今日仍難言見底。

　　拋開東京電力公司不談，如果將日本大地震單純歸咎為天災，那么更多“黑天鵝”的出現，卻離不開人為。

　　典型之一，今年央視“3·15”晚會曝光的雙匯“瘦肉精事件”，引發消費市場與資本市場劇烈反應。“3·15”之后的15天，銷售額平均每天損失1億元，股票亦連封跌停且一度跌破大股東履行要約收購56元的預定價格。這不禁令人想起2008年8月爆出的三鹿奶粉“三聚氰胺”事件，當時，也是在投資者恐慌心理的轟炸下，乳業股股價在短短二十幾個交易日內跌去一半。

　　時間再回到今年7月23日，發生在甬溫錢上的動車追尾事故徹底撞碎了投資人的“高鐵夢”，以今年基金中報所持有高鐵概念股的倉位計算，剔除當日停牌的世紀瑞爾和輝煌科技，動車事故后的第一個交易日基金浮虧估計高達5.5億元。

　　與此前“劉志軍事件”不同的是，官方初步認為7·23動車事故的原因為重大設備制造缺陷，因此，以南北車為代表的高鐵裝備制造類個股遭遇市場拋售，中國南車H股在此后兩個多月中跌去了65%。隨后，國務院決定對已經批準但尚未開工的鐵路建設項目，重新組織系統的安全評估，并暫停審批新的鐵路建設項目。因此，高鐵發展不僅面臨后續政策面較大的不確定性，還遭遇了前所未有的資金短缺。

　　然而說到“黑天鵝事件”，最值得一提的還是醫藥板塊。康芝藥業尼美舒利事件、華蘭生物血站關門、紫鑫藥業造假、中恒集團詭異跌停……為什么，這里總是飛來“黑天鵝”?

　　央視今年2月報道，在2010年底的北京兒童用藥安全國際論壇上，專家提醒家長，兒童發熱用藥的選擇上需慎用尼美舒利?？抵ニ帢I主打產品瑞芝清 （尼美舒利顆粒）正是針對兒童市場，且占主營業務的七成。2月14日消息爆出，康芝藥業股價應聲大跌，至今早已“腰斬”。隨后，國家食品藥品監督管理局發布通知，修改尼美舒利說明書，并禁止尼美舒利口服制劑用于12歲以下兒童，這對康芝藥業造成嚴重打擊。

　　康芝藥業成為2011年醫藥板塊第一只“黑天鵝”，但絕不是最后一只。

　　7·23動車事故后不久，8月1日貴州5家單采血漿站正式停止采漿，這使得華蘭生物股價走勢因7月中旬以來的血站關停危機陡然生悲，一度深跌近四成。血站關停塵埃落定后，華蘭生物的發展前景令投資者擔憂。

　　今年8月22日，股價表現一直搶眼的中恒集團忽然跌停，市場為之嘩然。醫藥板塊成為不折不扣的“雷”區，投資者人人自危.

　　為什么2011年“黑天鵝”滿天飛？這些與民生息息相關的行業，從食品、醫藥、交通運輸再到能源領域，安全問題令消費者與投資者憂心忡忡。

　　說到底，天災之外，所有的“黑天鵝”都與一個詞有關，那就是CSR（企業社會責任）。

　　CSR缺失釀苦果

　　“良心泯滅，難道他們連最基本的社會責任感都沒有嗎？”這是上述“黑天鵝事件”曝光后，普通消費者、投資者對這些上市公司最普遍也最嚴厲的責問。

　　上市公司理應追求股東利益最大化，但這絕不是唯一追求，相比一般企業而言，作為公眾公司更應該承擔社會責任。

　　社會責任是指一個組織對社會應負的責任，一個組織應以有利于社會的方式進行經營和管理。也就是說，一個企業不僅承擔了法律上和經濟上的義務，還承擔了“追求對社會有利的長期目標”的義務，包括企業環境保護、社會道德以及公共利益等方面，由經濟責任、持續發展責任、法律責任和道德責任等構成。

　　顯然，在追逐利益與承擔社會責任之間，許多曝出“黑天鵝”的上市公司選擇的是前者。

　　令人欣慰的是，已經有越來越多的普通民眾、中小投資者及機構投資者，對這類因社會責任缺失而引發的“黑天鵝”事件的“肇事者”們，以合法合理的方式表達了明確意見。

　　在 《每日經濟新聞》主辦的“2011年上市公司口碑榜”活動中，代表約2萬億元資金的100多家機構投資者和廣大“人微言輕”的中小散戶意見空前統一。經初選，40家上市公司入圍“最需提升社會責任的上市公司”名單。

　　這一次，輿論“矛頭”指向了涉及食品安全的主角光明乳業等，就連屢被曝光的蓮花味精也再度被揪出來。

　　食品板塊之外，機構投資者關注最多的是各類“污染門”的主角。以化工、有色、醫藥、造紙為代表的四大“問題”行業遭到前所未有的“口誅筆伐”。

　　有色行業的典型正是“掘金專業戶”紫金礦業。另外，中金嶺南再陷“鉈污染”、圣陽股份部分廠區因污染被要求停產整頓，均未能逃脫民眾的眼睛。而章源鎢業因為子公司為采礦攔腰截斷章江水系的三條河流，改變河流走向，利用河道筑壩排放尾砂廢水，有可能對當地防汛抗洪、農田灌溉和生態安全構成威脅而上榜。

　　難道這些上市公司在利益面前，連最基本的道德底線都可以放棄嗎？

　　接受《每日經濟新聞》記者采訪時，上海新望聞達律師事務所高級合伙人、副主任宋一欣認為：“解釋這一現象必須將社會責任與法律責任加以區分。相比于法律責任，上市公司所承擔的社會責任受制約程度低，還停留在社會輿論與道德譴責的層面上，可以說國內上市公司的違法成本是非常低的。英國BP因漏油事故造成的損失，幾乎要把公司的老底賠上，但從哈藥股份等案例來看，處罰僅僅傷及皮毛，而這些上市公司不知情的中小投資者卻未得到絲毫賠償。”

　　另外一重要原因，則是相關法律法規的不健全。宋一欣表示：“當前正在對《民事訴訟法》進行修改，其中新內容中提到有關機構可以對侵害環境、侵犯消費者權益的提起公益訴訟，我覺得應該加入投資者。從資本市場角度來看，本次《民事訴訟法》的修改局限性還是太大，應逐步推進開放集團訴訟，如果不這樣做，我國的《民事訴訟法》至少要落后發達國家半個世紀以上。”

　　最具社會責任上市公司候選

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　　最需提升社會責任上市公司候選

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