債券基金和保本基金的“保本”區別

　　一、債券基金投資標的是債券（混合債基有少量股票），而債券還本付息，基本能夠保本。債券基金近幾年來的口碑較好，也是因為連續數年正收益。

　　債券基金面臨的風險，主要是信用風險（債券違約）和利率風險。今年債券基金卻遭遇了連續5年正收益后的第一個負收益年。我分析原因如下。

　　1）、短期來看，今年的債基虧損是遭遇信用風險。

　　今年7月鐵路債，成投債遭遇危機，債券價格下跌。大家擔心這些債券的還本能力，于是基民恐慌性贖回，造成債券基金頭寸緊張，賣出債券以應付贖回頭寸，又進一步造成債券價格下跌，債基凈值下跌。不過這都是短期的，中國的債券可以理解成國家擔保，基本沒有違約危機。

　　2）、長期來看，債券不能保本（虧損），遇到的是利率風險。

　　一般而言，利率提高，為了維持收益率，故債券價格下跌。而且債券的名義收益基本確定，利率提高，債券實際收益率為負。

　　從04到09年的5年間，政策基本是擴張的，所以債基整體正收益。而09年以來實際上極度緊縮，故債基虧錢。

　　二、保本基金的保本，一是有擔保，二是策略。

　　在策略上，保本基金通常買入接近90%的債券，到期（一般是3年）的利息收入剛好名義保本，再用10%的比例買入股票。這樣，這三年股票的波動，和保本基金的保本無關，如果賺了，上不封頂，如果虧了，不影響保本。

　　保本基金的保本期一般為3年，保本期到了以后，可以贖回（如果虧損保證贖回本金，不含利息），或者可以自動轉入下一個保本期。

　　但是要注意的是，保本基金要獲得保本資格，必須在保本基金的發行期買入，也就是認購。發行完畢后再申購，不保本。