兩類出口企業受益 航空公司承壓

每經編輯 每經記者 王海慜    

每經記者 王海慜

目前，市場對此次人民幣貶值的判斷大多是幅度有限，而現在的趨勢是人民幣出現升值預期放緩或貶值，那么代表本幣資產類的行業，外幣負債高的航空業和需要從海外大量進口原料的行業，如造紙和石化等的盈利將受到一定威脅。

人民幣匯率連續下跌，將導致以人民幣計價的資產價值面臨重估，而金融業作為資本最為集中的行業，受人民幣幣值變化的影響也頗大。

不過就以銀行為代表的國內金融業而言，人民幣貶值的實質影響仍較為有限。一個不愿具名的分析師告訴《每日經濟新聞》記者，其實算不上什么利空，因為除了中國銀行（601988，收盤價2.92元），國內其他銀行外幣頭寸都不大。

他同時認為，中國銀行業基本都是國內業務，所以人民幣貶值對業績影響應該非常有限。“其實無論升值還是貶值，對銀行的業績影響有十分有限。如果貶值的話，會使出口型企業貸款資產質量提升，對銀行的資產質量反而更好。”

對于此次人民幣對美元將呈現的“適度和短暫”的貶值狀態，廣發證券認為，若國家在經濟衰退實施人民幣適度貶值保增長的政策，“至少在一定程度上上將增強國內鋼材的國際競爭力，有助于改善國內鋼鐵市場的供需，緩解當前企業的困境。”

廣發證券認為，“至少在一定程度上將增強國內鋼材的國際競爭力，有助于改善國內鋼鐵市場的供需，緩解當前企業的困境。”

一位業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，“實際效果可能較小，原因在于國外需求已經大幅萎縮，刺激出口效果甚微，而貶值也將造成進口礦石成本上升等一系列問題。”

華泰證券在近期發布的研報中認為，2012年鋼鐵形勢依然嚴峻，盈利問題仍為行業投資瓶頸。

據了解，在我國紡織品出口結構中，歐洲歷來是第一大出口市場，美國和日本分別位居第二、第三位。

“雖然理論上，人民幣貶值利好依賴出口的紡織業，但在關注人民幣兌美元匯率變化的同時，不應忽略人民幣兌歐元以及日元匯率變化對行業出口的影響。”上海某大型券商分析師告訴記者。

他向記者表示，如果人民幣對美元出現持續貶值，則兩類出口型公司受益較大。一類是技術領先產品附加值高、訂單充裕的公司。這類公司議價能力強，有望較多享受到人民幣貶值帶來的收益。代表公司包括魯泰A（000726，收盤價8.49元）、華孚色紡（002042，收盤價8.46元）。

另一類是出口結構中歐洲占比較少，對美國和日本出口占比較多的公司，在享受人民幣對美元和日元貶值收益的同時，還減少了人民幣兌歐元升值帶來的損失。典型的企業包括產品九成以上出口美國的金飛達 （002239，前收盤價10.62元），和“國內假發第一股”瑞貝卡（600439，收盤價7.08元）。

人民幣貶值，受到負面影響較大的可能還有航空板塊和造紙行業。

上海證券分析師魏成鋼告訴《每日經濟新聞》記者，人民幣升值使航空板塊公司得益不少，如果人民幣由升值轉為貶值，將不利于航空板塊。此外，由于航空燃油成本占航空公司總成本的30%以上，人民幣如果貶值，將使航空公司承受航空油料成本增長的壓力。

第三季財報顯示，受益于人民幣升值，東航今年前三季度不僅未支持分毫財務費，還有約3.9億元利息收入進賬，而去年同期則有5.3億元的財務支出。