羅平鋅電今起披星戴帽 去年巨虧近3億

每經記者 王硯丹

地處云南的羅平鋅電（002114，收盤價14.97元）,2012年A股市場的大牛股——1月6日至今，公司股價已經大漲135%。但是看業績卻絕對要被貼上“熊出沒，請投資者注意。”

昨日（3月22日），羅平鋅電在披露2011年年報后宣布，由于連續兩年凈利潤為負，從今日開始，公司將被實施退市風險警示特別處理，股票簡稱由“羅平鋅電”變更為“*ST鋅電”。

產品售價和成本倒掛

根據年報，羅平鋅電去年共實現營業收入12.58億元，較上年同期微增3.96%，但凈利潤卻巨虧2.83億元，每股收益為-1.54元；凈資產收益率-88.56%。

羅平鋅電把2011年稱為“公司成立以來經營風險最大、經營壓力最重、經營形勢最為嚴峻的一年，”并指出公司業績下滑的主要原因由多重因素造成：一是有色行業市場持續低迷迷，需求疲軟，公司產銷規模均未達預期；二是生產用煤炭價格成倍增長，其它原輔材料跟過去相比也呈現不同程度上漲，加之公司水力發電站遇到區域性百年不遇干旱，來水量大幅減少，發電量為歷史最低，所欠缺的大量生產用電只能外購，公司產品生產成本隨之增加。最終導致出現巨虧。

年報顯示，2011年，羅平鋅電主打產品鋅錠銷售價格為14130元/噸，同比下降7.07%；鉛精礦售價10740.05元/噸，同比下滑9.12%。產品綜合毛利率為-4.76%，即售價與成本倒掛。

貨幣資金僅夠付一年借款利息

經營上的巨額虧損也導致羅平鋅電財務狀況惡化。截至去年年底，公司賬面貨幣資金僅剩下4598.98萬元，而光是短期借款就高達6.54億元。也就是說，公司自有現金只夠付一年借款的利息——去年公司財務費用為4538.57萬元。

羅平鋅電2011年年報因此少見的被會計師出具了帶強調事項段無保留意見。會計師認為“公司資金周轉困難，持續經營能力存在重大不確定性。”

而公司董事會披露的整改措施中則特別提到了將利用國家對礦產資源整合開發的機會，加大對縣域內礦產資源的收購兼并，提高原料自給率；并積極尋找礦產資源。“一旦時機成熟，將通過再融資項目提高原料自給率，以降低成本。”

值得一提的是，在現金流已經很緊張的情況下，公司還拆借資金給關聯方。

年報顯示，截至去年年底，公司其他應收款中，有340萬元為應收全資子公司云南貢山縣宏溢有色金屬有限公司的款項。另有76萬元為應收劉富華、鄧艷梅的款項——劉富華和鄧艷梅為公司控股子公司富利鉛鋅礦的另兩名股東。

某券商分析師指出，如果說為了全資子公司的經營，母公司贊助還情有可原；但是贊助兩位自然人卻透露出公司財務管理上不是特別規范：“監管層一直強調防范大股東及關聯方占用上市公司資金的風險。76萬元雖不多，但卻反映出公司治理多少存在一些問題，何況公司本來自己就很缺錢。從歷史經驗來看，這種ST公司戴帽第一天一般都會暴跌。”

《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電公司董事會辦公室。工作人員表示，公司管理層目前也一直在討論如何改善經營的問題。“羅平縣周邊有一些小礦場，如果能買下的話對于解決公司礦石自給問題很重要。今年一季度雖然可以扭虧，但是經營形勢如此嚴峻，全年情況如何現在也不好說。”

根據羅平鋅電的預測，今年一季度公司將盈利300~800萬元，原因是“產品市場價格上漲，導致上年末所提存貨跌價準備本季度轉銷。”