美國科技股仍將“合理”上漲

瑞士安勤私人銀行首席投資官(CIO)大衛·平克頓(David Pinkerton)日前接受中國證券報記者采訪時表示，外圍風險因素減少使得成長型股票重新受投資者追捧，其中科技股的表現較其他行業股票更為突出。由于各行業重新開始技術投資、新興市場消費者對科技產品興趣濃厚以及云計算等新領域的突破，預計，美國納斯達克指數未來仍將有相當不錯的表現。

科技股估值水平合理

中國證券報：納指今年以來的漲幅遠遠超出標普500指數和道瓊斯工業平均指數，這主要受什么因素支撐？

平克頓：近來因外圍風險因素減少，成長型股票重新受到投資者追捧。在過去三至四年間，很多企業因金融危機而擱置了必要的技術領域投資，目前由于消費者信心增強、就業市場有復蘇的趨勢，很多企業重新開始技術投資，使得科技股的表現較其他行業股票突出。

在互聯網泡沫破滅以來的十二年里，科技類公司進行了合理的調整，建立了穩健的商業模式基礎。像谷歌、英特爾 、微軟等公司在面對當前不明朗的經濟環境下，仍然能夠創造穩定的現金流、同時定期發放股息，這一切都給予了投資者投資科技股的信心。

中國證券報：如何看待過去十二年納斯達克指數的起起伏伏？新的互聯網泡沫會否重現？

平克頓：過去10年納斯達克指數如過山車般忽高忽低。但自2008年和2009年的金融危機以來，包括科技類公司在內的世界各地的公司都在經歷“去杠桿化”，整頓了資產負債表，同時美聯儲量化寬松政策的大力支持不但防止了市場全面崩盤，也促使了科網類股票表現好于其他股票。

與十年前相比，納指最大的不同就在于現在的相對估值比之前更可持續，吸取了以往的經驗教訓的投資者較以前更為成熟。目前納指的估值為16倍，與科網泡沫時高達150倍相比合理的多。

如果看近期上市的公司如Zynga、LinkedIn以及即將上市的Facebook，你可能會認為該行業再次瀕臨非理性狂熱的邊緣，但我認為現在的投資者與早年相比已經能更好的判斷公司經營理念的潛力。一家公司已經不能單憑“來自硅谷”的牌子、單純依靠未來十年的盈利預估而在公開招股中獲得好價碼，這樣的日子已經一去不復返了。

多因素構筑美好預期

中國證券報：您對未來納指的表現有何預期？

平克頓：我們預期未來納斯達克指數的表現仍會相當不錯。早前因經濟大衰退，很多公司都不愿作任何投資，目前衰退已經結束，各行業重新開始投資到資本貨品上，這將會有效提高相關行業的發展潛力。此外新興市場的消費者對科技產品比如LED電視、智能手機、平板電腦和消費電子產品等大感興趣，同時在線游戲、社交網絡、流動運算或云計算等新領域也有所突破，這將會繼續驅動高科技領域的發展。