次新指基遭遇空襲 大跌前加倉遭質疑

每經編輯 每經記者 李新江 發自北京    

每經記者 李新江 發自北京

由于保持了較快的建倉速度，包括國聯安雙力中小板、華泰柏瑞和嘉實旗下兩只滬深300ETF以及博時上證自然資源ETF等多只次新指數基金，在本周市場下滑的背景下，凈值跌幅超過2.5%，受挫嚴重。

“紅五月”行情爽約并沒有影響基金屢屢提高倉位，尤其是次新指基在5月的震蕩調整中，建倉速度明顯提升。成立于5月的指基中，僅有浙商滬深300指基和廣發深證100指基受波及較小。

根據多家研究機構倉位測算結果，包括富國、廣發、華安、華寶興業、華商等中小基金公司旗下多只基金增倉顯著，受沖擊也相對明顯。

《每日經濟新聞》記者了解到，次新基金在倉位上擁有更多的便利，在大跌之前加倉，基金投研策略值得深思。

次新指基遭遇空襲

5月，次新基金一改此前謹慎態度，開始大幅加倉，因此也在本周市場大跌中受挫嚴重。

《每日經濟新聞》記者了解到，次新基金建倉策略的轉變源于5月份股票型基金表現較好，使得相關基金經理對6月之后的行情預期比較樂觀。Wind資訊統計數據顯示，5月各類型基金中，表現最佳的是股票型基金，上漲2.31%，債券型和混合型基金分別上漲2.10%、1.89%。

這一數字顯然未能持續，多數基金在“舉高”倉位之后，在本周一的凈值折損已經超過5月全月的收益。其中加速建倉的次新基金受損更為嚴重，由于在5月份倉位較低收益有限，面對本周以來的市場下滑，這部分基金多數凈值已經跌破面值。

統計數據顯示，成立于4月10日的博時上證自然資源ETF，本周以來的凈值折損已經達到3.34%，也是本周26只凈值跌幅超過3%的指數型基金之一。同期博時上證自然資源ETF鏈接基金的凈值折損也達到3.23%。

目前處于建倉期的國聯安雙力中小板凈值跌幅2.67%，諾安中證創業成長指數基金凈值跌幅2.19%，這兩只基金均系今年3月下旬成立，從凈值表現來看，兩只基金幾乎均在5月份開始提升倉位，使得加倉恰好在大跌前夕。

多基金倉位策略失衡

5月7日成立的華泰柏瑞和嘉實基金旗下兩只滬深300ETF，在本周市場大跌中，兩只基金凈值折損均為2.77%，與跟蹤指數走勢相當，反映出建倉均已完成。由于總規模較大，本周一一個交易日兩只基金就有超過10億元資產憑空蒸發。

成立更晚的申萬中小指數基金（5月8日成立）在五月中旬尚未建倉，不過卻在五月下旬開始不斷抬高倉位，使得在本周市場大跌中凈值下跌2.10%，成為受損嚴重的基金之一。

《每日經濟新聞》記者了解到，截至5月15日，包括嘉實滬深300ETF、國聯安雙力中小板和申萬中小指數在內多只基金凈值尚在面值上下波動，增倉舉動多發生在五月下旬和六月初，也就是本周市場大跌前夕。

北京某基金研究人士指出，盡管市場下跌與海外市場有關，但在倉位策略的把握上頻頻失誤，基金投研能力確實應該遭到質疑。包括老基金在內，根據多家機構測算的數據，基金在5月份一改此前謹慎的態度開始大幅加倉，成為多數基金凈值大幅虧損的主要原因。

今年已9次踏錯節奏

更值得市場關注的是，這并非基金今年以來首次踏錯市場節奏。

根據眾祿投顧統計數據，今年以來基金公司13次倉位變動中僅4次踏對節奏，準確率僅為30%，另外70%成反向指標。比如在1月初，基金持倉比例開始下降時，大盤正在從底部反彈上去;大盤漲到2478點階段性頂部時，基金倉位比例也降至最低;當基金重新增倉時，指數卻震蕩向下?；饘π星榈呐袛?，出現明顯誤差。

上述基金研究人士也指出，根據歷史經驗，每次基金集體大幅加倉時，市場幾乎都出現了一輪調整行情，這反映出基金在投研能力上的缺失。尤其是次新基金，由于擁有更大的倉位調整自由，更成為基金經理踏錯節奏的高發區，這也值得相關基金公司及基金經理進行反思。

北京某大型基金公司市場總監昨日回應 《每日經濟新聞》記者采訪時認為，“在海外市場，投資者買入指數型基金應該資深考慮到擇時因素，基金經理需要的就是成立之初就舉高倉位。”然而在國內公募基金行業，受到公募行業大環境以及基金公司宣傳和投資者教育的種種限制，這顯然并非基金經理判斷失衡的合理解釋。