A股之希臘時刻：等待歐洲杯式反擊

每經編輯 任世磊 每經記者 趙笛    

任世磊 每經記者 趙笛

周日，世界進入希臘時刻，一國大選牽動全球目光。而臨近大選時，希臘股市突現暴漲，讓市場憧憬烏云散去后的美景。

這些日子，歐洲杯賽激烈上演，一個個不被球迷看好的球隊、球員，紛紛用贏球和進球反擊人們的冷眼。當烏克蘭“核彈頭”舍甫琴科大爆發，當意大利“巴神”巴洛特利不再思考，球隊便贏球了。

本周，A股市場似乎也在經歷著上述歐洲杯式反擊。白酒、醫藥、電力等板塊展現出舍甫琴科式的老當益壯；創業板則展現出“巴神”的復活。

下周，希臘危機的走向將漸明朗，從目前情況看，危機緩解可能性較大，若如此，則全球大宗商品價格將現反彈，資源股將首當其沖受益。

值得注意的是，截至6月15日22時，包含希臘在內的歐洲股指幾乎全線上漲，許多指數漲幅均逾1%。柳暗花明、豁然開朗的時刻將至？

/球市·股市/

舍甫琴科、巴神先冷后熱

誰說舍甫琴科老邁得只能在冷板凳上看AC米蘭的接任者伊布?？幔空l又說巴洛特利的世界沒人懂？這好比本周A股，傳統的老產業白酒、醫藥、電力紛紛崛起，創業板也逆勢走強。似乎借著歐洲杯之風，A股部分板塊正走出一輪反擊行情。

歐洲杯期間股市防守反擊

上周末的 《每日經濟新聞·證券周刊》提出了“歐洲杯魔咒論”，這是因為從歷史上看，歐洲杯期間，我國乃至全球股市都“不咋地”。

統計顯示，在歐洲杯舉辦的6月，A股行情跌多漲少，2008年、2004年、2000年、1996年、1992年的6月，滬指漲跌幅分別為-20.31%、-10.07%、1.77%、24.95%和-3.52%，3跌2漲；以英國富時100指數為例，2008年、2004年、2000年、1996年和1992年的6月，該指數漲跌幅依次為-7.06%、0.75%、-0.73%，-0.98%和-6.88%，4跌1漲。

正是因為有如此規律，本周全球股市走勢讓市場一度十分擔心，但實際的行情卻并非想象中那么差。

本周前4個交易日，美股走勢較為穩健，雖然標普500和納斯達克指數錄得小幅下跌，但道瓊斯指數卻在上漲。在歐洲，除周一普遍錄得大跌以外，周二～周四的股市走勢穩定，尤其是周四，意大利新一輪國債拍賣活動成功結束，有傳聞稱，民調結果顯示希臘支持援助的黨派將會在國會選舉中獲勝，希臘股指因此暴漲逾10%。

一時間，市場大有破除“歐洲杯魔咒”之勢。《每日經濟新聞》記者注意到，對于在歐洲杯期間股市不跌反漲的原因，有一種觀點認為，市場前期過于看空，從而迎來反彈。實際上，這一說法和歐洲杯賽場上各球隊的表現如出一轍。

舍甫琴科老當益壯

一年來3次受傷，賽前幾乎沒人看好已36歲的烏克蘭人舍甫琴科。6月12日的歐洲杯小組賽D組第二場比賽，與其說是烏克蘭對陣瑞典，還不如說是AC米蘭兩代鋒線對決。

在瑞典人伊布率先打破僵局后，AC米蘭新鋒線巨頭似乎印證了 “長江后浪推前浪”的俗語，然而，隨后舍甫琴科連入兩球讓人再度領教了什么叫“姜還是老的辣”，此役也讓舍甫琴科成為歐洲杯決賽圈打入致勝進球的最年長球員。而本周，A股市場也上演著“老當益壯”的行情。

《每日經濟新聞》記者統計顯示，本周A股漲幅靠前的板塊主要集中在醫藥、電力、食品、釀酒等傳統行業，板塊加權漲幅依次為5.43%、5.88%、3.39%和2.43%。相比而言，基建、有色、房地產等前期熱門行業卻位列漲幅榜末尾。

醫藥、電力、食品、釀酒等傳統行業行業的上漲，似與舍甫琴科走強有些類似。

首先，舍甫琴科早先不為球迷看好的原因是其傷病過多，而作為傳統產業的電力股近年來一直面臨原材料漲價電價卻難漲的困局。

截至今年一季度，54只電力股有18只出現虧損，尤以火電企業虧損更嚴重，不過近段時間電力股卻迎來炒作利好。首先是降息，分析人士指出，隨著我國進入降息周期，電力企業財務費用有望下降，這將推動電力股估值回升。而最大的利好則是煤炭價格的大跌，由于電廠庫存居高不下，使煤炭市場極度低迷，據海運煤炭網指數中心13日發布的環渤海動力煤價格指數顯示，當期5500大卡動力煤綜合平均價格報收為752元/噸，較前一期再降16元/噸，環比跌幅2.08%，創下該指數發布以來的單周最大跌幅。而截至6月13日，秦皇島港煤炭庫存達939萬噸，較2008年11月19日創下的歷史最高紀錄941.5萬噸僅差2.5萬噸。銀河證券分析師鄒序元指出：“煤價加速下跌過程中電力業績改善預期持續增強”。

其次，舍甫琴科早先不為球迷看好的原因是其年齡過大、沖勁不足，這又好比醫藥、食品、釀酒等傳統板塊在前期的弱勢。不過，隨著上漲趨勢扭轉，市場資金逐漸從機械、水泥等攻擊性板塊中抽離，醫藥、食品的消費行業的防御性特征漸顯。此外，中醫藥的“十二五規劃”、國稅總局對醫藥等行業廣告費的優惠政策以及食品、釀酒行業較為穩定的業績增長等，也促成醫藥、食品股成為舍甫琴科式“老驥伏櫪，志在千里”的代表。

“巴神”不再思考

除了舍甫琴科，歐洲杯賽場上意大利隊的鋒線小伙巴洛特利也是球迷關注焦點。

6月11日，在意大利與西班牙的比賽中，“巴神”獲得一次絕妙的單刀球機會，但卻因減速、思考而被斷球。賽后，人們都想知道巴洛特利當時在想什么，人們也再度想起那句“巴神的世界，你永遠不懂”。

好在意大利第二場比賽對陣克羅地亞時，巴神雖然沒有進球，雖然在禁區里還是容易滑倒，但卻展現數次頗具威脅的射門，巴神正逐步找回狀態。

巴神的問題在于其過于年輕、不夠成熟，他雖無舍甫琴科的老辣，但年輕的沖勁仍勢不可擋。

本周，A股市場的反彈背后，以創業板為代表的中小市值股突然火了起來。本周滬指、深指、中小板指、創業板指漲幅依次為1.11%、1.84%、2.78%和3.97%。

雖然市場一直對創業板等中小市值股的高市盈率頗為詬病，但在經濟底部震蕩背景下，中小上市公司的業績彈性也逐漸顯現，這有助于使其獲得超額收益。

《每日經濟新聞》記者注意到，創業板在本周的上漲有兩個重要背景：首先，在利率市場化之后，大塊頭銀行股遭遇暴跌，資金實際上回流到小盤股；其次，當前資金面狀況并不富足，導致資金流入更易炒作的小盤股。

/海外·國內/

希臘時刻柳暗花明？

本周，A股市場出現的歐洲杯式反擊還是零星、小范圍的，下周，在歐洲杯繼續進行同時，市場關注焦點也會被希臘大選后的走向吸引。由于希臘股市在大選前暴漲，市場前景被看好，而一旦希臘危機解除，市場或迎來全面反擊的時刻。

希臘時刻到來

希臘將于17日舉行大選，大選之后希臘是否會退出歐元區將逐步明朗化。

招商證券指出，周末消息面將決定市場的運行。如激進黨派獲勝，則希臘退出歐元區可能性大大增加，受此影響全球金融市場包括A股均將出現一定跌幅；如保守黨獲勝，則來自歐元區的干擾短期將告一段落，料A股有望震蕩上行。

整體來看，目前市場偏積極的消息較多。G20央行準備聯手穩定金融市場的消息刺激美股強勁反彈，而希臘最新民意調查的結果則刺激希臘股市大漲逾10%。有民調統計指出，高達八成的希臘民眾不希望退出歐元區，因為這將帶給希臘經濟災難。

《每日經濟新聞》記者注意到，有分析人士認為，雖然希臘危機一折騰，放大了全球經濟衰退的恐慌，但從硬幣的另一面看，也為全球經濟復蘇提供了幫助。

國內政策或逐步發力

6月8日，A股迎來久違的降息。

值得注意的是，雖然5月的經濟數據依舊不樂觀，但由政策主導的信貸等數據則趨向好轉。5月末，廣義貨幣（M2）余額90.00萬億元，同比增長13.2%；狹義貨幣（M1）余額27.86萬億元，同比增長3.5%；流通中貨幣

（M0）同比增長10.0%。社會融資規模為1.14萬億元。

招商證券分析師謝亞軒表示，M2增速回升至13.2%主要受益于新增信貸的回升以及存款季節性增加1.22萬億，其中居民存款增幅為近五年歷史均值的3.9倍。

此外，5月人民幣貸款增加7932億元，相對去年同期多增2416億元，比上月多增1114億元，增幅分別為43.8%、16.3%。齊魯證券分析師劉啟元指出，由于貨幣政策正在迅速轉向寬松，本月新增信貸高于此前市場預期可以理解，但中長期貸款占比繼續上升則超出此前的預期，這表明經濟內生的需求正在改善，進而帶動貸款需求回升。

實際上，信貸還只是政策發力的一個方向。

在固定投資方面，雖然今年1～5月固定資產投資增速回落，但基建投資增速回升對沖了地產投資下行的部分影響。今年3、4、5三個月我國基礎設施投資增速持續回升，在穩增長政策背景下，決策層通過政府項目對沖私人投資不足的目的明確，分析人士預計，未來鐵路、水利、保障房等領域的項目審批、開工將會加快。

分析師：有望繼續反彈

莫尼塔分析師張志洲指出，首先，通脹下行、增長放緩和穩增長政策持續發力意味著國內經濟可能處于放緩后期或弱復蘇早期，這一階段股市取得正收益的概率較大；其次，美國經濟復蘇的趨勢并未被打斷，聯儲實施QE3的概率不大；而歐洲方面，盡管政治決策效率讓人擔心，但是最終歐洲各國仍可能達成協議來避免短期系統性風險對全球金融市場的沖擊。

他建議，隨著海外不確定性逐漸水落石出，可關注可能受益于偏暖政策的券商、房地產、建材、汽車等早周期板塊。

國信證券閻莉指出，滬指經過上半年的運行，上行趨勢較為穩定，年內的高點或在10月出現，點位指向2800點。

/板塊·個股/

板塊異動 資源股崛起

6月17日，希臘將重新舉行議會選舉，盡管選舉結果帶來的利弊仍難準確判斷，但分析人士認為，前期受到希臘危機影響而大跌的國際大宗商品價格，有望在危機緩解后迎來反彈?！睹咳战洕侣劇酚浾甙l現，目前外盤銅價已經出現小幅回升，而倫敦現貨黃金的價格也穩步上漲。

值得注意的是，在國家大宗商品價格上下波動的同時，國內A股市場再次掀起“涉礦”潮，其中，興發集團（600141，收盤價22.76元）收購磷礦資源和山東黃金（600547，收盤價35.98元）大股東山東黃金集團對黃金資源的收購都格外引人注目。

希臘時刻的大宗商品拐點

受歐債危機引發的局勢動蕩影響，除國際油價自5月以來不斷下跌并逼近80美元關口之外，前期國際大宗商品如黃金、銅、天然橡膠等指數的表現也均不樂觀。

上周（6月4日～10日），走勢平平的黃金一直在1600美元上方小區間進行窄幅整理，但周四晚間，國際現貨金大幅下挫，直接跌穿1600美元，跌至1580美元一線，整個市場充滿悲觀情緒，國際金價上周累積下跌30美元。

銅的整體走勢更是呈現偏弱的局面。上周，滬銅主力合約1209累計下跌2.39%，收于53030元；倫銅累計下跌0.56%，收于7299美元。COMEX銅指累計下跌達0.83%。

滬膠則在上周扮演了國內期貨市場領跌的角色。上周滬膠主力1209合約單周跌幅6.56%，收報在22055元，周線上連續出現七根陰線，周五創下10個月以來的新低22010元/噸，累計成交343.2萬手，持倉繼續增加到14.4萬手。

對于大宗商品指數下跌的原因，有評論認為，自今年3月份以來，滬膠的價格已經出現了近25%的跌幅，除了受到橡膠季節性供應增長因素的打壓之外，近期再度發酵的歐債危機、起伏不定的宏觀經濟數據更充當了價格下跌的主導因素。而近期歐弱美強的經濟格局得到強化，面對不確定性極大的歐洲市場，投資者涌向美元以尋求避險，間接導致了大宗商品等風險資產被拋售，特別是以橡膠、銅等為首的工業品。

但在歐洲局勢或將出現好轉的預期之下，銅、黃金等大宗商品指數在本周出現一定反彈。對此，有分析指出，6月17日的希臘議會選舉是本月外部經濟環境變化的重要節點，而剛被調降評級的西班牙也會在近期吸引許多關注的目光，盡管此前市場擔憂情緒會持續升溫，市場不確定性也在積聚，但一旦出現相關利好，可能會帶來大宗商品的脈沖行情。

A股涉礦企業繼續增多

不但國際大宗商品交易市場在利好面前“蠢蠢欲動”，國內A股市場近來涉礦企業也愈加增多。

6月13日，新湖中寶（600208，收盤價4.37元）宣布，將以自有資金收購貴州省納雍縣沙子嶺煤礦探礦權和舊院煤礦探礦權，交易金額達6.4億元。就在同一日，興發集團也宣布取得了磷化有限公司企業國有股權唯一受讓人資格，6月11日興發集團與宜昌興發簽訂了《湖北宜昌磷化工業集團有限公司100%股權轉讓合同》，以掛牌底價33198萬元受讓控股股東宜昌興發集團有限責任公司所持磷化有限公司全部股權。

除了上述兩家確實涉礦的企業之外，廈門鎢業（600549，收盤價49.10元）僅僅是被曝出“涉礦”的傳聞，股價便遭遇爆炒。日前，廈門鎢業被曝作為江西大湖塘鎢礦勘探開發的投資方之一，但隨后其發澄清公告稱，江西大湖塘鎢礦是由其兄弟公司廈門三虹進行投資的，而其控股股東亦承諾，未來如有新的鎢資源投資項目，優先由廈門鎢業股份進行投資。

山東黃金日前也有收購金礦的消息傳出。6月1日，山東黃金集團宣布將收購山東盛大礦業和山東天承礦業各98.5%的股權，其中包括此前由山東盛大礦業持有的105噸特大型單體金礦55%的股權。根據協議，黃金集團出資3758億元完成此次并購。其中出資30.34億元，收購盛大礦業98.5％的股權，主要包含資源儲量為4500萬噸（伴生黃金金屬量5.6噸）的鐵礦和兩處金礦、兩個鐵礦探礦權以及105噸金礦項目55％的股權等資產；另外7.24億元收購天承礦業98．5％的股權，主要包含兩處金礦及兩個金礦探礦權等資產。而上述股權中的黃金資源將在收購完成后，由山東黃金集團轉讓給上市公司。

據不完全統計，A股上市公司中 “涉礦”的個股還包括*ST園城（600766，收盤價10.49元）、ST天一（000908，收盤價8.85元）、中茵股份（600745，收盤價11.03元）、斯米克（002162，前收盤價8.04元）、零七股份（000007，收盤價15.95元）、鼎立股份（600614，收盤價15.76元）、TCL集團(000100，收盤價2.10元）等。

磷礦、黃金價格有望走高

上述涉礦企業中，煤礦和稀土礦是較多涉及的品種，《每日經濟新聞》記者也發現，如果一些礦產資源品種一直處于價格上行的周期，或許能帶來超預期收益。在磷礦石價格不斷走高的同時，收購磷礦資源的興發集團有望成為其中的佼佼者，此外，黃金因為其避險功能近來頗受青睞。

日前，興發集團收購了湖北宜昌磷化工業集團，獲得了店子坪和樹崆坪兩個磷礦采礦權，新增磷礦資源儲量6026萬噸，產能205萬噸/年。

東方證券分析師楊云認為，由于國內多年無序開采，高品位磷礦十分稀缺，此次磷礦品位較高。同時，評估報告高品位磷礦石售價假設按3年均價計算，已經明顯低于目前市場價，預計未來磷礦石價格依然維持高位，因此未來磷礦價值有望提升。

天風證券分析師郭敏則認為，磷礦量價齊升及磷銨項目的投產將成為近兩年的主要業績增長點。2011年公司磷礦石總產量約為210萬噸，其中外銷約140萬噸，占公司營業利潤的50%還多。今年公司磷礦石產量的增加主要來自于武山及?？蛋字竦V區的擴產，產有望增加30萬噸～50萬噸。磷礦石價格將穩中有升，目前公司外銷的磷礦石價格約660元/噸，是去年上半年均價的150%。

此外，前期價格下跌較大的基本金屬如銅、鉛、鋅其供需狀況也有所向好。國信證券的一份研究報告指出，從最新的3月數據看，鉛鋅的供需局面正逐步改善，而根據國際銅業最新數據，截至2月，精銅的供需缺口正在擴大。考慮到全球供需狀況呈改善趨勢和金屬價格正與成本線靠攏，鋁、鉛、鋅、鎳價格具有較強的抗跌屬性。其中，價格長期在底部的鋅更值得關注。

瑞達期貨也認為，希臘大選出現轉機的可能性很大。加之G20峰會即將召開，國內陜西省將鋅納入收儲目標，滬鋅1209合約后市謹慎看漲的可能性較大。而銅價反彈意愿漸強。6月15日滬銅高開高走，強勢收于55000元/噸之上。

《每日經濟新聞》記者注意到，黃金因其避險性也得到多位分析師推薦。東興證券分析師林陽認為，17日希臘將重新進行議會選舉。如果希臘大選帶來較大的市場風險，歐元必將出現下跌，而美元將被動上漲，且打壓大宗商品價格。在全球經歷了多輪去杠桿化之后，黃金套現壓力已經不大，黃金避險功能將得到強化而不是弱化，也就是說，可能出現黃金與美元同時上漲的情景，黃金價格存在暴漲的可能性，因此，黃金股或值得一博。