主板退市制度出爐：調整新增指標考核時間

每經編輯 每經記者 李文藝    

每經記者 李文藝

昨日，滬深交易所同時發布《完善上市公司退市制度的方案》（以下簡稱<退市方案>），將日前的《征求意見稿》最終成案。在答記者問環節，上證所相關人士稱，將根據方案的有關內容修訂 《股票上市規則》，制定配套的風險警示板等，并盡快發布實施。

《每日經濟新聞》發現，對于“凈資產”和“營業收入”兩個新增的硬性退市指標，滬深交易所均表示以2012年為最近一個考核年度，這意味著明年可能會新增許多ST公司。

“凈資產”考核時間放寬

雖然早已出臺了退市制度的征求意見稿，但昨日滬深交易所同時發布 《退市方案》時，仍引起不小的關注，正式發布的退市方案在征求意見稿的基礎上做了幾個方面的修改。

《每日經濟新聞》記者注意到，主要修改點在凈資產指標的退市考量年限，由原定的兩年改為3年；營業收入的退市考量年限由原定的4年改為3年；另外增加因追溯重述導致凈資產為負值、營業收入低于1000萬元的退市風險警示情形。

深交所人士指出，多數反饋意見認為，凈資產連續兩年為負的退市標準過嚴，建議改為3年，增加暫停環節，與凈利潤退市指標的退市程序保持一致。同時，有意見認為營業收入指標反映上市公司持續經營能力，營業收入指標的4年退市考量年限過于寬松，易被操控，建議縮短為3年，以有效發揮退市制度優勝劣汰功能。

不過，滬深兩交易所發布的 《退市方案》在“風險警示和退市后續安排”方面略有不同。在風險警示方面，滬市通過設置風險警示板以及退市風險警示的*ST標識向投資者警示風險；深市主板、中小板通過設置風險警示的*ST標識進行相關警示。

兩指標考核時間從今年年報始

《每日經濟新聞》發現，在最終定案的《退市方案》中，最令上市公司頭痛的可能要數凈資產和營業收入兩個硬性考量指標。規定上市公司最近一年凈資產為負數，或者被追溯重述后為負數的，將對其實施退市風險警示。而ST公司再出現期末凈資產為負數的，股票暫停上市，此后，暫停上市公司若凈資產仍為負，將終止上市。

營業收入低于1000萬元的，將對其實施退市風險警示，照上述類推，若ST公司持續營業收入低于1000萬元，依次被暫停上市，終止上市。兩交易所表示，在考量時間上，以2012年年報數據為“最近一個會計年度的年報數據”。

這表示，2013年可能會有上市公司因為這兩個硬性指標不過關而被ST，成為準退市公司的一員，新的退市制度出來后，投資者對上市公司的風險考量必將增加該兩項指標。

業內稱退市條件太寬松

統計數據顯示，目前A股市場129家ST公司，無疑將是面臨退市風險最大的群體。

如已停牌一年半的*ST廣廈（000557，前收盤價7元），目前正在重整中，一季度凈資產為負，且2011年營業收入為“0”元，截至今年3月31日，持有*ST廣廈的股東有6.54萬戶，平均每戶持有1萬股左右。又如ST長信（600706，原收盤價11.52），不僅凈資產為負，2011年的營業收入也只有0.85萬元。

不過，根據《退市方案》，對凈資產和營業收入的考量是以2012年為基礎，連續3年不合格將退市，而對于已經被ST的公司，就不能以該指標直接退市。因此，有市場人士認為，新的退市制度還是太過寬松。對于1000萬元的營業收入門檻，有人稱，目前不少非上市公司，甚至小老板的年營收都高于1000萬，這個標準較低。某知名財經評論員則認為，交易所應該列出一個現成的退市樣本，不能再有3年的時間設置。目前已有許多公司連續三年凈資產為負，但新制度要求從2012年開始算，那么就得再等3年。

深交所申請恢復上市至少應當符合以下條件

（一）最近一個會計年度凈利潤及扣除非經常性損益后的凈利潤均為正值；（二）最近一個會計年度期末凈資產為正值；（三）最近一個會計年度營業收入不低于人民幣1000萬元；（四）最近一個會計年度的財務會計報告未被出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告；（五）具備持續經營能力；（六）具備完善的公司治理結構和內部控制制度且運作規范，財務會計報告無虛假記載；（七）不存在本所《股票上市規則》規定的其他暫停上市情形；（八）本所認為需要具備的其他條件。

上證所恢復上市需同時符合的7大條件

（一）最近一個會計年度經審計的扣除非經常性損益前、后的凈利潤均為正數；（二）最近一個會計年度經審計的營業收入不低于1000萬元；（三）最近一個會計年度經審計的期末凈資產為正數；（四）最近一個會計年度的財務會計報告未被會計師事務所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見；（五）保薦機構經核查后發表明確意見，認為公司具備持續經營能力；（六）保薦機構經核查后發表明確意見，認為公司具備健全的公司治理結構、運作規范、無重大內控缺陷；（七）不存在本所《股票上市規則》規定的暫停上市和終止上市情形。

深市主板、中小板新增及變更七退市條件

（一）凈資產為負；（二）營業收入低于人民幣1000萬元；（三）年度審計報告為否定意見或無法表示意見；（四）暫停上市后未在法定期限內披露年度報告：（五）股票累計成交量過低；（六）股票成交價格連續低于面值；（七）連續受到交易所公開譴責（不適用于主板上市公司）。

上證所修改的退市指標

(一）將凈資產指標的退市期間由原定2年改為3年；（二）將營業收入指標的退市期間由原定4年改為3年；（三）增加因追溯重述導致凈資產為負、營業收入低于1000萬元的退市風險警示情形；（四）增加B股的股票交易量和股票收盤價指標。