A股走熊背離GDP 借鑒美股找出“大蘋果”

每經記者趙笛 也許在世界的某個旮旯，仍有比A股走勢更差的市場，但放眼全球主要股指，A股之“熊”比深受歐債危機的希臘股市和經濟持續衰退的日本股市強不了多少。 如何理解GDP增長持續在8%以上的中國股市，遠遠跑輸2011年GDP僅增長1.7%的美國股市呢？在美股距離歷史新高僅一步之遙，在蘋果、可口可樂等公司股價不斷創出新高的背景下，如何以美國牛股為借鑒來發現A股牛股的機會呢？ /問題剖析/ A股：與GDP背離的熊市 股市應是經濟的晴雨表，但似乎A股并非如此。在經濟飛速發展的十年里，A股的指數卻呈現整體下跌，經濟好壞似乎與A股漲跌失去了必然聯系。分析人士認為，IPO擴容、大小非減持等諸多問題或是A股長期走熊的主因。 GDP世界第二A股全球擺尾 2002年，我國國內生產總值（GDP）為120332.7億元，GDP增長率為9.1%，人均GDP為9398元。2011年，我國GDP為47.2萬億元，扣除價格因素，比2002年增長1.5倍；人均GDP達到35083元，扣除價格因素，比2002年增長1.4倍。2011年的GDP增幅為10.1%。 然而，相比經濟高速增長，素有經濟晴雨表之稱的A股在十年間漲幅卻遠小于GDP。2001年6月14日，滬指最高探至2245點；2011年6月14日，10年后的同一天，滬指收盤點位是2730點，這一點位較十年前的最高點位僅上漲21.6%——漲幅遠小于GDP。 值得注意的是，在隨后的一年多時間里滬指持續下跌，截至本周一，滬指最低跌至2089點，較2245點下跌7%。 不可否認，在過去的十年里，A股也曾有過從998點到6124點的輝煌，但6124點之后，經濟沒有衰退，只是增速放緩，因此作為經濟晴雨表的股市本不應該大跌。 過去十年，中國經濟出現驚人的高增長，2010年，中國GDP超越日本，成為世界第二大經濟體，但A股卻大幅落后于海外市場。 《每日經濟新聞》記者注意到，美國在2002年～2010年的十年里，GDP年增長率從未超過4%，其中2009年更是錄得-2.63%，然而，道瓊斯工業平均指數在2001年12月31日的點位是10021.60點，截至本周五（8月24日），這一點位最高達13171.37點，漲幅為31.43%。而在美國代表新興產業的納斯達克指數2001年12月31日的點位為1950.40點。本周五這一指數最高點位落在3070.34點，漲幅57.42%。 目前，A股股市在近十年GDP年均增速超越8%的背景下，竟然到了只能與經濟周期向下的日本股市以及歐債危機纏身的希臘股市比肩的地步，實在是發人深省。 兩大問題拖累股市 上述各項數據似乎說明：A股并不是經濟的晴雨表，A股不漲的原因自然也不完全與經濟有關，不完全與上市公司質地有關，A股的積重難返或有另外的重要原因。那么，這個原因是什么？ 《每日經濟新聞》記者多方采訪后注意到，不少分析人士認為，相對于海外市場，A股有兩大特殊弱點： 首先是圈錢。記者注意到，十年前，A股總市值只有43522.2億元（截至2001年12月31日，Wind數據，下同）；十年后，A股的總市值已經高達約265500億元（截至2011年底），這已是10年前的5.10倍。 巨靈數據顯示，截至2001年12月31日，A股上市公司共有1073家；而截至2011年12月31日，A股上市公司超過2300家。十年間，A股上市公司數量增長了114.35%。 其次是“抽血”效應導致流動性大幅降低。除IPO外，“大小非”的瘋狂減持也導致A股被大幅抽血。 考慮到十年前A股尚未股改，在當時的43522.2億元市值中，流通的并不多。假設有25%的市值能夠流通，此時，滬深兩市170.75億元的單日成交量對應的換手率高達1.57%。 如今，A股正步入全流通時代，即使流通市值只有總市值的80%即212400億元左右，滬深兩市不到1806.1億元的成交額對應的換手率只有0.85%。 /亮點追蹤/ 76只股票創新高消費股一馬當先 雖然過去十年間指數出現下跌，但部分個股走勢卻始終強勁?！睹咳战洕侣劇酚浾叽致越y計顯示，大約有76只（2012年前上市）個股創出了歷史新高。值得注意的是，這些個股主要都集中于兩大行業：一是消費，二是資源。 包鋼稀土近7年“暴發戶”式上漲 據《每日經濟新聞》記者統計顯示，近30個交易日內，在剔除滬市主板、中小板、創業板新股后，A股共有76只“老股”創出歷史新高，堪稱歷史大牛股。這76只股票中，滬市股票有23只，深圳主板股票有12只，中小板股票24只，其余為2012年前上市的創業板股票。 滬市方面，包鋼稀土（600111，收盤價37.53元）堪稱“暴發戶”。該股在2005年中期股價僅0.15元/股（前復權價格，下同），而今年中期，該股價格最高達47.2元/股，7年的漲幅高達31367%；此外，第一高價股貴州茅臺（600519，收盤價231.88元）曾在2003年9月見到最低價6.27元/股，今年7月，該股股價最高達到266.08元，漲幅4144%。 深市主板方面，白云山A（000522，收盤價23.22元）也是大牛股，該股在1996年的最低價是1.07元/股，今年中期的股價高達28.6元/股，漲幅2573%。 消費股、資源股長牛 《每日經濟新聞》記者發現，在上述牛股中，不少都屬于大消費股。這其中尤以白酒股、醫藥股居多。 大概有9只個股可歸為酒類股，其中凱樂科技（600260，收盤價12.71元）、維維股份（600300，收盤價7.75元）屬于涉酒股，其余如貴州茅臺等屬于純酒類股。 另有11只個股可歸為醫藥股。值得注意的是，這11只醫藥股又可以分為兩類：一類是老字號中藥股，如片仔癀（600436，收盤價97.97元）、九芝堂（000989，收盤價17.18元）、白云山A等；一類是新興醫藥股，如舒泰神（300204，收盤價54.10元）、湯臣倍?。?00146，收盤價62.2元）等。 除了大消費股，有兩類資源股也是牛股主要誕生地。 第一類資源股是自然稀缺資源造就的牛股。如稀土概念股中的絕對龍頭包鋼稀土；第二類資源股是行業稀缺資源造就的牛股。如A股視頻第一股樂視網（300104，收盤價23.08元）、戶外裝備第一股探路者（300005，收盤價19.11元）等。 /按圖索驥/ 從美股中挖掘牛股基因 《每日經濟新聞》記者注意到，雖然美國股指比A股指數要牛，但投資者的炒作思路或有共通之處。比如，中美兩個市場中，行業領先的消費股都很牛，A股有貴州茅臺，美股有可口可樂。不過，分析人士認為，相較于美股，A股還有部分潛力股尚沒有被挖掘出來。 消費股——中美牛股共同基因 在中美股市中，大消費概念是牛股相同的行業炒作基因。比如，A股南京中商與美股沃爾瑪。 數據顯示，南京中商在2008年底股價才4.3元/股，今年估價最高已達到33元/股；而沃爾瑪在2008年中期曾創出的最高價僅約56美元/股，而今年以來，該股股價大幅上揚，股價一度接近75美元/股。 雖然沃爾瑪當前市盈率近15倍左右，而南京中商市盈率高達250倍，作為區域商業公司，南京中商也無法與全球性商業連鎖企業沃爾瑪相提并論。但是兩者同屬商業股，這表明全球市場對商業股較為看好。 又如A股貴州茅臺和美股可口可樂。 2003年，可口可樂的股價不到15美元/股，如今的股價高達近40美元/股。雖然可口可樂屬于飲料行業，貴州茅臺屬白酒業，但作為分別在兩國具有極高知名度的“食品”，其暴漲背景或有共通之處。 《每日經濟新聞》記者統計發現，在創新高的美股中，大消費類個股同樣占據著重要地位。除了沃爾瑪、可口可樂、雀巢等股票以外，近十年來，百事從30美元/股漲至70美元/股，百勝餐飲從10美元/股漲至70美元/股，耐克從20美元/股漲至年內最高110美元/股，星巴克從2009年不到10美元/股漲至年初約60美元/股等，均反映出行業領先的消費股的長牛特征，這與A股同樣是消費股更多地創出新高相一致。 分析人士認為，按圖索驥，未來A股消費長牛股最有潛力的是乳制品龍頭股伊利股份、肉類股龍頭雙匯發展（000895，收盤價64.00元），前提是他們不出現安全問題。白酒股貴州茅臺、醫藥股云南白藥（000538，收盤價60.86元）長牛特征也有望將延續。 科技股——誰是中國“蘋果”？ 《每日經濟新聞》記者注意到，在老牌手機股諾基亞從2007年底的最高30美元/股跌至目前不到3美元/股之際，后起之秀蘋果公司股價則從2009年的不到10美元/股，漲至目前660美元/股，翻了65倍。 目前，蘋果公司的總市值高達6200億美元。這是市場對高科技價值的最好詮釋。 相較而言，目前A股市場根本無法找到一家企業能與蘋果公司相提并論，未來一段時間似乎也很難看到。不過，憑借分析人士認為，蘋果公司的高成長，A股中的蘋果概念股有望持續發酵。 比如，國泰君安分析師王稹推薦錦富新材（300128，收盤價18.05元），目標價21元。資料顯示，錦富新材主要通過臺灣瑞儀光電進入蘋果產業鏈，2011年公司實現蘋果各類產品部件銷售2.18億元，其中iPad對營收貢獻較大，今年上半年公司為美國蘋果公司iPad等產品提供配件實現銷售收入已超過1.4億元。 中投證券分析師李超則看好安潔科技（002635，收盤價53.30元），目標價60元。資料顯示，安潔科技目前公司一半以上的收入都來自蘋果的平板、手機和筆記本產品，且參與了除TV以外的所有下一世代產品功能器件的研發。 電商股——誰是中國亞馬遜？ 在國內，當京東與國美、蘇寧進行電商大戰之際，遠在大洋彼岸的美國電商股紛紛創出新高。 比如，eBay的股價創出了2006年來的新高，亞馬遜的股價從2003年的約20美元/股，一路漲至目前逾240美元/股，翻了11倍。 資料顯示，亞馬遜（AMZN）成立于1995年，是美國最大的一家網絡電子商務公司；經營自己的零售網站，同時為在其網站上進行銷售的北美及國外第三方公司服務。 A股電子商務股主要包括生意寶（002095，收盤價12.00元）、三六五網（300295，收盤價48.88元）、網宿科技（300017，收盤價19.48元）、海虹控股（000503，收盤價6.91元）、上海鋼聯（300226，收盤價13.79元）等。 此外，神州泰岳（300002，收盤價19.10元）也在積極布局電子商務業務。資料顯示，神州泰岳利用與中移動的良好關系，在飛信業務、農信通業務的開發運營實踐中，積極拓展公司的互聯網業務與產品，推出包括手機游戲、“翻東西”、電子商務平臺型網站51點菜網等自有互聯網業務，其中51點菜網除提供訂餐服務以外，還面向餐飲行業與食材行業之間提供交易服務平臺。 需要強調的是，蘇寧電器（002024，收盤價5.99元）正通過融資等手段繼續強勢發展電商業務。當然，蘇寧未來的發展也很大程度上要看這次的電商大戰的結果。 娛樂股——誰是中國迪士尼？ 美股中有三只為世人熟知的傳媒娛樂股，分別是：被稱為全球最大娛樂傳媒帝國、業務覆蓋影視娛樂、媒體網絡、主題公園和度假村和消費產品的迪士尼；擁有CNN（美國有線電視新聞網）、《TIME》雜志、電影和電視娛樂制作公司華納兄弟以及有線電視的時代華納；美國排名前十的電影制作和發行公司、好萊塢著名導演斯皮爾伯格是其創始人之一的夢工廠。 《每日經濟新聞》記者發現，在上述3只股票中，走勢最好的是迪士尼。該股曾在2009年初跌至15美元/股，如今的股價卻是50美元/股，創出歷史新高。 這或許表明，美股中，綜合性娛樂股表現最好，純影視制作股表現最差。 A股目前尚無一家在全國有壟斷地位的超大型綜合性娛樂傳媒股。從細分角度看，傳統影視制作公司有華誼兄弟（300027，收盤價16.82元）、華策影視（300133，收盤價14.72元）、華錄百納（300291，收盤價52.8元）、新文化（300336，收盤價26.68元）等，而擁有主題公園的是華僑城A（000069，收盤價5.44元），具有影視+旅游業務的是中視傳媒（600088，收盤價10.87元）和電廣傳媒（000917，收盤價11.12元）。 餐飲股——誰是中國麥當勞？ 麥當勞和百勝餐飲（旗下有肯德基、必勝客）是全球性餐飲連鎖巨頭。麥當勞和百勝餐飲的股價在過去十年里一路上行，麥當勞從最低10美元/股漲至100美元/股，百勝餐飲也從10美元/股漲至最高逾70美元/股。 顯然，推動這兩只個股長牛的背景就是他們持續的成長性以及行業壟斷地位。 A股近年來也有不少餐飲股上市，比如“西北餐飲第一股”西安飲食（000721，收盤價6.12元）、北京烤鴨全聚德（002186，收盤價34.99元）、餐飲連鎖湘鄂情（002306，收盤價10.81元）等。長江證券分析師陳志堅給予全聚德“推薦”評級。資料顯示，截至上半年底，全聚德擁有北京、上海、新疆等地近89家“全聚德”、“豐澤園”等品牌直營店和加盟店。作為首旅集團旗下的另一餐飲品牌，“東來順”有望注入全聚德以增強上市公司實力。由于東來順與全聚德的經營模式較為相似，雙方在資產整合平臺上具有協同性，同時也可以實現資源共享。 日化股——誰是中國寶潔？ 作為全球最大的日用品公司之一，寶潔公司的產品包括消費者耳熟能詳的飄柔、潘婷、海飛絲、沙宣、佳潔士等眾多美容美發，居家護理，家庭健康用品一線品牌。 近日，寶潔公司股價也創出歷史新高。數據顯示，十年前的2003年，寶潔的股價最低僅32美元/股，隨后該股一路上行至2007年底的近65美元/股。在2008年金融危機中，寶潔的股價大跌逼近40美元/股，但又從2009年初開始上漲，目前股價高達67美元/股。 由于日化是生活必需品，其行業成長性十分穩定。在A股市場也有一些日化類股票，比如擁有“奇強”品牌的南風化工（000737，收盤價4.87元）、“生活用紙第一股”中順潔柔（002511，收盤價19.70元）、擁有“浪奇”品牌的廣州浪奇（000523，收盤價4.79元）、以及“牙膏第一股”兩面針（600249，收盤價4.47元）等。當然，最有實力的當屬民族日化龍頭上海家化，該公司旗下有“佰草集”、“六神”、“美加凈”等多個知名品牌，2009年以來公司凈利潤一直保持增長。