產能過剩時代 尋找“最具競爭優勢”上市公司

每經編輯 每經實習記者 鮑春妹    

每經實習記者 鮑春妹

隨州歐債危機的發酵以及國內經濟結構調整的持續深入，去年以來我國經濟增速出現下滑，到了今年上半年，GDP增速下降至7.8%，是近三年來首次下降到8％以下；今年一季度，這一數據尚有8.1％。

伴隨著經濟增速的快速下滑，產能過剩已成為困擾我國經濟發展的重要難題。在經濟高漲時期，不少企業無休止的規模擴張，導致戰線太寬太長；如今，盲目擴張潛藏的問題逐漸顯現。

8月31日，A股上市公司半年報披露完畢。統計數據顯示，上半年上市公司整體業績同比下滑1.51％，盈利的2130家公司中，973家盈利同比下滑；345家公司虧損。尤其需要投資者注意的是，據iFinD統計數據，上半年，所有A股上市公司（不包括銀行、券商等金融類公司）合并報表存貨數合計高達4.73萬億元，相比去年同期的3.94萬億元增長20％。

對于上述數據，市場可能并不意外——眾所周知，我國經濟已到了轉型的關鍵時期，期間必然充斥著坎坷與傷痛。但經濟轉型的陣痛期也是檢驗企業的試金石，一些企業終將湮沒在歷史的滾滾浪潮中成為犧牲者，但那些具備獨特競爭優勢的公司不僅能夠在此輪經濟低谷期得以生存，而且還有可能繼續發展壯大。

帶著弘揚優秀上市公司的使命，《每日經濟新聞》主辦的“2012中國上市公司口碑榜”開設了“最具競爭優勢”榜單，邀請了百余家機構以及萬千個人投資者，共同選出了30家優秀上市公司作為該榜單的候選者。這30家入圍公司，在過去的5年中，29家跑贏大盤。

今日，30家“最具競爭優勢”企業將接受投資者的檢閱。

●五糧液

入圍理由：口碑好，具有品牌優勢；渠道鋪墊完善，具有營銷優勢

營銷改善、中檔酒放量、估值便宜——白酒股五糧液的入圍深得人心。五糧液具有良好的品牌優勢，在世界品牌實驗室2012年《中國500最具價值品牌》排行榜，五糧液以685.92億元的品牌價值排名第19位，連續第九次蟬聯白酒行業第一。五糧液渠道鋪墊完善，進行雙組織營銷驅動。2012年，五糧液調整營銷策略、強化服務，實現利潤銷量雙升。今年1～6月，五糧液實現凈利潤50.46億，同比增長50.07%，在酒類企業中排名居前。

●保利地產

入圍理由：地產行業龍頭央企，戰略清晰，執行力強

保利地產具有清晰的戰略規劃，嚴格執行政府的房地產政策。2009年，公司品牌價值達90.23億元，是中國房地產“成長力領航品牌”。2012年上半年，保利地產實現合同銷售金額502.96億元，同比上漲27.47%；營業收入202億，同比上升33%；受合作項目比例上升影響，公司上半年實現凈利潤25.1億，同比降10%，但毛利率、凈利率分別上升3.1、0.2個百分點。國泰君安分析師李品科表示，保利地產的“高周轉+高杠桿+合作”加大了杠桿，為其奠定了成長基礎。

●石基信息

入圍理由：在酒店業中，產品競爭力強，有一定的品牌優勢

主要從事酒店信息管理系統軟件開發與銷售的石基信息，在高端星級酒店具有強大的品牌效應，公司在五星級酒店業信息管理系統市場占有90%以上的份額，獨占業內鰲頭，是目前國內最主要的酒店信息管理系統全面解決方案的提供商之一。自2008年以來，石基信息連續三年榮獲“中國中小板上市公司價值50強”和“中國上市公司市值管理百佳”殊榮。穩步拓展“酒店 餐飲 零售”大消費布局，為石基信息奠定了廣闊的發展空間。

●南洋科技

入圍理由：公司生產功能膜具有技術和成本雙重優勢，市場競爭力強

作為國內產能規模最大、系列最全的電容器薄膜制造企業，南洋科技一直注重技術創新和產品研發，公司在電容器用聚丙烯電子薄膜的高端產品領域居于國內主導供應商地位，產品種類齊全，具有明顯的規模優勢。與同行企業相比，南洋科技的產品性價比高；且公司所在地浙江省臺州市，臨近電容器用電子薄膜主要消費市場市場浙江、廣東，有利于運輸成本的降低。目前，南洋科技已經形成年產1.2萬噸電容器用聚丙烯薄膜的生產能力。

●科倫藥業

入圍理由：細分行業中具有技術優勢，是行業龍頭

作為大輸液行業中的龍頭，科倫藥業成功研發了直立式軟袋包裝，這一技術具有顯著的成本優勢，產品毛利率高。今年1～6月，科倫藥業大容量注射劑毛利率為42.1%。目前，科倫藥業的全國性產業布局已初步完成，有效降低物流成本，凸顯規模優勢。此外，產品結構升級下毛利率較低的玻瓶輸液比重將不斷降低，而毛利率較高的軟塑包裝輸液占比將不斷提升，直立式軟袋更是未來發展的重點。

●歌爾聲學

入圍理由：產業一體化，研發能力強，實施大客戶戰略

歌爾聲學在電聲器件領域具有強大競爭力，公司新技術、新產品開發能力不斷增強，上半年研發支出13316.79萬元，占營業收入的5.23%。依托強大的研發能力，歌爾聲學實行自上而下的一體化戰略。在鞏固傳統強項的同時借助技術優勢開拓其他有積累的業務領域，加強市場深度拓展。同時歌爾聲學堅持大客戶戰略，一體化戰略提升了蘋果、三星等大客戶對對于元件規?；⒌统杀尽⒖焖俳回浶枨蟮哪芰?。

●香雪制藥

入圍理由：具有良好的成長性，抗癌藥物被國內市場看好，造福人類

在廣東省，“香雪”是家喻戶曉的品牌，在華南地區乃至全國范圍內都有較高的影響力，銷售渠道建設良好，在廣東省的零售終端滲透率高達95%，存貨周轉率高，市場份額大。為保持行業領先地位，香雪制藥不斷加大研發投入，1～6月，公司研發總投入1237.11萬元，同比增長24.27%，占營業總收入的3.6%。同時，香雪制藥控股子公司研發抗腦瘤新藥，具備廣闊的想象空間。

●馬應龍

入圍理由：藥妝業務具有成長空間，渠道鋪張完善，公司適時引入管理人才和技術骨干

具有400多年歷史的“中華老字號”馬應龍，其眼藥制作技藝屬“國家級非物質文化遺產”，產品配方保密。馬應龍具有完整的產業鏈，生產功能齊全，中央及兩翼產品均有亮點，公司在零售市場占有率上有較大優勢。此外，馬應龍具有良好的品牌價值，2011年 “中國最具價值品牌500強”排行榜中，馬應龍名列第193位，品牌價值71.08億元。

●格力電器

入圍理由：具有品牌、技術、管理和成本優勢，空調行業龍頭

國金證券分析師王曉瑩表示，家電行業集中度逐漸提高，產品、品牌、渠道三者并駕齊驅是家電企業的制勝法寶。家電行業龍頭格力電器就擁有這些法寶，公司具有良好的品牌價值、產品深得市場認同，同時渠道下沉，價格高于行業其他內資品牌甚至部分超過外資品牌，產品定價能力強。今年上半年，格力電器實現凈利潤28.71億元，同比增長30.06%，行業領先優勢進一步鞏固。

●東阿阿膠

入圍理由：國家保密配方，產業鏈逐步完善，產品供不應求，具有品牌優勢

產品獨特性、品牌優勢是東阿阿膠最顯著的競爭力。東阿阿膠以驢皮入藥，原料稀缺，且目前阿膠產品呈供不應求的市場，有20%的供給缺口，這給東阿阿膠帶來了絕對的定價能力。2007～2010年，公司阿膠塊價格每年分別提升40%、18%、21%和52%，最近一次提價在今年年初，上調阿膠零售指導價10%。過去4年，年東阿阿膠的股價上漲117.85%。

●富瑞特裝

入圍理由：公司是LNG低溫儲運應用設備的領先生產商，產業鏈布局完善，市場份額占比超過50%

先發優勢、成本優勢、創新優勢和技術優勢，這是富瑞特裝的四大核心競爭力。富瑞特裝進入LNG市場早，份額占比超50%，產能擴張迅速，規模效應下產品成本更低。今年上半年，公司分別設立了工程事業部和再制造事業部，進一步拓展LNG裝備產業鏈；同時強化核心技術，布局服務領域，加快LNG產業裝備的售后服務體系建立，從而提升產品市場競爭力。

●海能達

入圍理由：掌握從模擬到數字全系列集群通信技術，挑戰國際巨頭摩托羅拉

作為無線系統開發商的海能達，掌握了數字模擬的關鍵技術，具有一定的規模優勢和全球市場鋪貨能力，其產品表現出三個領先：商用領先、市場布局領先、產品成本領先。國泰君安分析師楊昊帆認為，海能達公司的戰略布局和競爭優勢，將使公司贏得模擬轉數字與新興市場的機遇，獲得持續的高成長。

●天士力

入圍理由：心腦血管產品獨特的優勢，發展戰略清晰，國內重要現代化龍頭

作為一家現代中藥企業，天士力的創新能力最為市場所看重。天士力具有從中藥材上游資源建設到研發創新、精益生產、項目管理、營銷模式突破等產業鏈綜合競爭優勢。同時天士力具有層次分明的營銷網絡，采取多元化的經營戰略，圍繞心腦血管大病種、大市場領域延長產品線。

●威孚高科

入圍理由：在汽車尾氣減排方面具有特有的技術優勢，減少污染，保護環境

環境保護是當今全球共同關注的焦點。在汽車尾氣減排方面，具有獨特技術優勢的威孚高科自然成為廣大投資者最為看好的標的之一。威孚高科產品市場占有率高，我國50%以上的柴油機裝有威孚的產品。國泰君安分析師白曉蘭認為，從系統的集成角度來說，威孚有很大的優勢。

●上汽集團

入圍理由：國內汽車市場占有率第一，具有技術優勢，市場營銷強

作為汽車行業的龍頭，上汽集團的市場占有率還在穩步提升。據中汽協數據，2011年公司市場占有率為21.43%，同比上升1.73個百分點。此外，上汽集團加強內部管理，2012年公司采用激勵基金計劃，獎勵中高級管理人員及有重大貢獻的其他員工，提升管理積極性。

●杭氧股份

入圍理由：國內空分設備龍頭，具有技術、品牌、營銷等多重優勢

作為是國內最大、技術最先進的空分設備生產商，杭氧股份在空分設備和工業氣體領域的品牌優勢十分明顯。行業分析師表示，未來空分設備需求增長的動力主要來自于技改項目和新工藝、新技術的采用。作為行業先行者，杭氧股份具備良好的研發實力，2012年上半年公司申請專利6項，其中發明專利3項；授權實用新型專利2項。

●愛爾眼科

入圍理由：優秀的民營專業眼科連鎖醫院，市場占有率高，認知度強，具有品牌優勢

愛爾眼科是最具競爭力和品牌認知度的專業眼科醫院之一。2012年1～6月，愛爾眼科門診量達88.32萬人次，同比增長40.63%，手術量8.94例，同比增長23.76%。公司渠道優勢明顯，截至2012年7月底，已營業的連鎖醫院網點達42家。此外，為進一步提升公司的行業學術地位，上半年愛爾眼科開展新技術臨床應用項目達30余項。

●洋河股份

入圍理由：品牌出眾，具有營銷優勢，管理團隊優秀

在今年7月《金融時報》公布的“2012年度上市公司全球500強”排行榜中，洋河股份榜上有名。洋河股份營銷網絡覆蓋完善，擁有經銷商7000余家，集團營銷人員約5000名。為充分發揮營銷渠道優勢，公司提出品類平臺化的發展戰略。旗下白酒經典之作洋河藍色經典，面市以來銷售增長迅猛。洋河股份其他競爭優勢還包括：激勵機制到位，創新力、執行力突出。

●片仔癀

入圍理由：保密配方，中藥行業的茅臺酒，經營管理中具有成本優勢

片仔癀是我國僅有的兩個絕密中藥配方之一，由麝香、三七、蛇膽和牛黃等名貴中藥材制成，市場對產品療效高度認可，品牌價值極高。由于原材料受國家配額限制，產品高度稀缺。在獨家壟斷及原料供給稀缺的情況下，片仔癀對產品的定價能力強。公司股價一度沖破“百元大關”，成為“百元股”成員。

●廈門鎢業

入圍理由：具備稀缺資源優勢，深加工產業鏈布局到位；具有管理優勢，技術水平高

廈門鎢業是國內唯一同時推進鎢業和稀土產業的企業，其鎢資源儲量在60萬噸左右，擁有完整的鎢加工產業鏈；廈門鎢業的工藝水平國內領先，產品毛利率在30%以上；同時利用整合稀土資源的契機，積極進軍稀土下游深加工產業，逐步發展為“以鎢、稀土產業為核心，以高附加值下游深加工提升競爭力”的行業龍頭企業。

●科大訊飛

入圍理由：中文語音行業龍頭，具有領先的技術優勢

以谷歌、微軟、蘋果為代表的國際巨頭紛紛布局智能語音領域，智能語音技術的廣闊前景和市場機遇成為共識?？拼笥嶏w在中文語音技術領域積累多年，具有產業主導優勢。公司不斷加大研發投入，強化公司核心競爭力。2011年研發費用達到1.48億元，占營業收入比重高達26.63%?？拼笥嶏w市場拓展成效卓著，年初公司與中國聯通簽署《戰略合作協議》，近期又與中國移動聯姻。

●萊美藥業

入圍理由：公司經營管理制度完善，經營穩健

萊美藥業管理層具有明確的經營方向，善于把握市場方向。萊美藥業儲備的新藥品種定位大病種，符合用藥趨勢。“制藥公司比拼的是技術，一家醫藥公司未來發展前景如何，關鍵要考量它肯花多大的精力去搞研發”，一位醫藥行業研究員如此表示。截至2012年6月底，萊美藥業共有29個在研項目、其中以抗腫瘤藥和心血管藥最多，各為6個。

●金螳螂

入圍理由：具有產業鏈完整、質量和成本管控到位、擁有核心人才等多方面優勢

處于高速增長期的金螳螂，競爭優勢明顯，市場占有率不斷上升；在獲獎數量和工程質量方面，金螳螂領先同業；其自主研發ERP企業信息化管理系統，進一步確立了內部管理上的領先優勢。今年1～6月，金螳螂銷售、管理、財物費用率分別同比下降0.23%、0.24%、0.37%。

●中興通訊

入圍理由：領先的通訊解決方案提供商，競爭優勢明顯突出，尤其是技術優勢

高科技領域的競爭優勢主要體現在核心技術及技術壁壘。興業證券電子信息行業分析師李明杰認為，那些依靠渠道和營銷、但技術壁壘不高的企業，面臨的市場空間有限。在電子通信板塊中，中興通訊具有規模優勢及雄厚的研發實力，產品線覆蓋完善，具有良好的廣度和深度，創新能力在國內位居前列。有研究員表示，隨著市場布局達成，公司股價將隨著凈利率回升而相應提升。

●煙臺萬華

入圍理由：市場中具有營銷優勢，管理中具有成本優勢，細分行業具有技術優勢及國際化競爭優勢

煙臺萬華表示，技術創新是公司的核心競爭力。2011年煙臺萬華全方位開展技術創新工作，在MDI制造核心技術、化工新材料、石化及功能化學品的研發方面取得顯著進展，進一步鞏固了萬華在全球MDI制造領域的技術領先優勢和市場主導地位。此外，公司向上游拓展，將先進煤氣化和多聯產技術與MDI嫁接，其成本優勢讓競爭對手難以復制。

●探路者

入圍理由：渠道積極下沉，布局完善，在銷售渠道中具有競爭優勢

戶外用品領軍品牌探路者，在核心城市和一線城市的滲透率分別為52.7%和9.7%，二線城市的覆蓋率和滲透率為51%和2%，公司店面都在分布在城市的一、二線商圈。公司致力于打造多品牌運營體系，開拓高端市場，加大研發和宣傳力度，強化品牌營銷；2011年底，探路者店鋪達1041家，其中直營店144家，加盟店897家。今年上半年，公司凈新開店185家，店鋪總數已達1226家。

●珠江鋼琴

入圍理由：全球年產量最大的鋼琴制造商，具有完整的鋼琴產品系列，產品具有技術優勢

卓越的鋼琴制造和研發水平、遍布全球的銷售網絡，構筑了珠江鋼琴的核心競爭優勢。2010年，珠江鋼琴在國內的市場占有率達到27.9%。作為全球規模最大的鋼琴企業，珠江鋼琴擁有顯著的規模優勢和技術優勢，已獲得各類專利54項，擁有各類非專利技術、技術秘密200余項。珠江鋼琴具有完善的銷售網絡，國內銷售網點278個，國際銷售服務網點235個。

●恒瑞醫藥

入圍理由：細分行業具有技術和成本優勢，品牌強，營銷能力出眾，注重研發

以技術起家的恒瑞醫藥，依靠研發構筑了核心競爭力，研發費用占公司總收入的比例達到8%，遠高于行業平均水平。此外，恒瑞加快產品結構調整，著重推動電解質輸液、造影劑等抗腫瘤藥品的快速上量。加強新藥上市推廣力度、擴大海外營銷渠道、健全營銷網絡，著力加強產品營銷工作。此外，恒瑞醫藥還舉辦了學術活動，加大學術營銷推廣力度。

●萬科

入圍理由：經營管理具有成本優勢，社會輿論中具有品牌優勢，行業龍頭企業，住宅建設標準化及產業化的踐行者

作為房地產領頭羊，萬科高端的品牌形象、良好的管理制度為業內稱道。在創始人王石離任后，萬科并未隨著創始人的離去而陷入停滯。相反，在新任總裁郁亮的帶領下，萬科在房地產行業的龍頭地位繼續鞏固。中銀國際分析師袁琳認為，萬科擁有對大市的清晰判斷、穩健的財務政策、良好的戰略縱深、在小戶型和精裝修等產品戰略上的先行布局，是符合行業調控大方向的住宅開發商。

●海螺水泥

入圍理由：經營管理具有成本優勢，在市場擴張中具備營銷優勢

對海螺水泥來說，優異的成本與費用控制能力是公司的核心競爭優勢，這使得公司毛利率遠高于行業平均水平。今年上半年公司產品綜合毛利率為27.09%，比行業平均水平高出了12.28個百分點，這給予了公司逆勢擴張的能力與信心。