多空激戰 分級基金交投創新高

每經編輯 每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

9月以來，分級股基交易熱度陡然上升，多只品種交易量創下成立以來的新高，熱絡的成交態勢使部分熱門分級股基價格波動彈性也更大。

市場分析人士認為，在市場底部位置，激烈的多空爭奪戰導致了此種局面，“賭杠桿”資金涌入。

9月分級股基成交陡增

市場稍有回升，分級股基便一觸即發。昨日（10月18日），上證綜指上漲1.24%，深證成指上漲1.82%。而當日漲幅超過3%，即兩倍于指數漲幅的分級股基杠桿份額有12只，其中國泰進取、鵬華資源B漲停。

在9月以來的幾次單日大盤上漲中，分級基金均出現相似的大漲。9月27日、28日，大盤兩天大幅上漲4%，而包括國泰進取、申萬進取在內的9只分級股基兩天漲幅超過10%。對比此前數月市場表現可以發現，分級股基在近期對于市場的敏感度大幅上升，而相應的，市場下跌過程中其彈性同樣有所增加。

價格彈性增強與二級市場成交量的活躍有著直接關系?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y計發現，9月以來，幾只主要分級股基品種交易額大幅提升，日均交易額創下成立以來新高。

9月大盤成交情況較此前并未出現明顯變化，但分級股基成交量卻出現陡增。銀華銳進9月日均成交額達到3.22億元，較前一月增長近兩倍。同樣，申萬進取、瑞福進取、國聯安中證100雙禧B、信誠中證500B等分級產品均出現同樣熱絡場面。國泰進取日均成交額更是陡增為前一月近五倍。

與此同時，銀華銳進、申萬進取、信誠中證500B等產品場內份額也出現較大申購量，9月凈申購份額分別達到13.99億份、8.96億份和5.66億份。不過，進入10月，銀華銳進出現超過5億份凈贖回，而申萬進取產品份額則在持續增加。

多空爭奪激烈

分級基金交投近期日漸活躍的情況，也引起了場內投資人的注意。

私募基金安蘇投資總經理童國林表示，在如今行情拐點位置，市場多空分歧嚴重，在兩方利益的爭奪過程中，分級產品的交投也隨之活躍起來。此外，經過此前下跌，目前分級基金杠桿都處于較高水平，一些資金也由此潛入“賭杠桿”。

申銀萬國研究報告顯示，截至10月15日，分級基金中股票類主動型B份額平均杠桿為2.45倍，股票類指數型B份額平均杠桿為2.49倍。而不同產品間杠桿差別也是巨大的，申萬進取杠桿接近10倍，國泰進取杠桿約為4倍，銀華銳進約為3倍。

但考慮到溢價率的問題，華泰證券研究認為，從實際杠桿倍數來看，銀華銳進、國聯安中小板B較高，在2.5倍左右。

而對于近期漲勢“兇猛”的品種國泰進取，華泰證券分析師王樂樂認為，其存在炒作的嫌疑。國泰進取在2013年2月分級運作期滿，屆時將按照自身的凈值折算為LOF基金，這就意味著：隨著分級運作期到期日的臨近，該基金的溢價率將逐漸回落，投資者需注意其風險。

好買基金研究中心建議風險承受能力較強的投資者可以投資分級股基的進取份額。

在選擇品種時，投資者可以關注溢價相對較低而杠桿較高的產品，特別是其中有到期年限的幾只，例如國聯安雙利中小板B和申萬菱信中小板B。此外，投資者在投資此類產品時還要特別關注是否存在點折算的風險。

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