建立“中國價格”

中國缺乏從原材料到下游消費品的定價能力，也缺乏定價話語權。爭奪定價權正在火熱進行中。

資源定價權爭奪在各個領域展開。2002年中國商品期貨品種7個，金融期貨品種為零，2011年商品期貨品種26個，金融期貨品種1個，從石油到鋼鐵，近兩年大規模推出期貨品種。

鐵礦石從現貨交易可能走向期貨交易。今年5月8日，中國鐵礦石現貨交易平臺運行，22天后，必和必拓主導的GLOBLEORE交易平臺在新加坡開市，兩家展開激烈競爭。從2009年開始，由于鐵礦石價格大幅波動，買賣雙方議價困難，從長協價到季價到指數定價，逐漸成為主流。

現貨交易平臺，不敵金融性質平臺，鐵礦石期貨定價爭奪戰方興未艾。2009年新加坡商品交易所（下稱新交所）率先推出了鐵礦石掉期交易。2011年1月29日，世界第三大鐵礦石供應國印度正式推出了全球首個鐵礦石期貨品種。印度商品交易所（ICEX）和印度多種商品交易所（MCX）聯合推出了以礦石指數TSI為結算價格的礦石期貨（IOF）。TSI指數跟蹤的是折算為品位62%的天津港鐵礦石到岸價格。同年8月12日，新交所推出鐵礦石期貨。

今年10月，新交所鐵礦石掉期業務單月交易量已達16075.5萬噸，這一規模是2009年該市場建立之初的數十倍，鐵礦石掉期清算量占全球該業務的90%。中國現貨交易平臺定價能夠逐漸反映未來價格趨勢，但相比而言，交易并不活躍。換句話說，真正鎖定風險、活躍的市場不是中國，中心在新加坡。雖然中國每年進口礦石量為世界鐵礦石海運貿易量的一半，但在2011年進口的6.86億噸鐵礦石中，有一半以上為現貨市場的貿易礦。

不僅如此，中國航運交易所已經從指數著手建立中國航運定價體系，先后發布中國出口集裝箱運價指數（CCFI）、中國沿海（散貨）運價指數（CBFI）兩大系列指數，11月28日，正式對外發布了中國進口原油運價指數（CTFI）和中國進口干散貨運價指數（CDFI）。

11月29日，港交所公告稱，英國金融管理局已批準港交所取得倫敦金屬交易所（LME）控制權，如果后續程序一切順利，預期計劃將約于12月6日前后生效。

這是爭奪全球資源定價權的重要戰役之一。LME在全球基礎金屬期貨及期權合約交易方面首屈一指，約占全球市場比重80%，2011年成交量達1.466億手，合約價值超逾15萬億美元。中國目前占全球金屬消費總量的42%，占倫敦金屬交易所交易量20%。倫銅、倫鋁等價格是所有市場人士必須參考的重要基準價格。

港交所集團的行政總裁李小加希望通過此次收購，形成時間上暢通無阻、技術上連接亞歐的電子交易平臺，而后利用LME這個全球平臺和體系，拓展其他幾項大宗商品的交易，包括鐵礦石、鐵礦石運輸指數、焦煤、橡膠等。對內連接內地的定價系統，對外接軌全球市場，在接軌的過程中逐漸解決LME在中國倉儲、交易資金出境和回境、亞洲時區的價格發現機制以及人民幣清算等問題，甚至最終解決人民幣產品問題。目前國內建立期貨、現貨交易平臺、發展多種金融產品、建立各行業的中國指數，是為未來建立全方位的大宗商品交易體系，甚至為未來人民幣徹底國際化之后的市場做準備。僅LME在全球核準的多達700間的貨倉，分布在全球14個國家37個位置，就是一筆巨大的財富。這筆交易不是值不值得的問題，而是必須做成的問題。

建立中國價格，有重重障礙，結算、交割等問題都必須面對，更重要的是，國內的金融市場投機性過強、某些交易規則不公平導致欺詐存在，而一些交易所傾向于大企業大投資者，甚至在技術細節上做出不公平的更改，導致市場交易低迷。交易成本過高，也是投資者詬病的焦點。

無論如何，改比不改好。在改革過程中，各方利益博弈，為了吸引長期投資者，為了發現價格，規則制訂過程清晰，平臺公開透明，并且逐漸找到中國金融市場在現貨領域中的優勢，培養一大批強壯的中國金融業人士、交易員。

如果有一天，中國價格成型，在世界上占據一席之地，也許中國市場的公平與高效制度，將在市場改革的倒逼過程中建成。

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