張茉楠：到底有多少美債“懸崖”可以重來？

◎張茉楠（國家信息中心預測部副研究員）

1月1日，美國國會通過解決財政懸崖問題的議案，在全球上演有驚無險的“懸崖勒馬”。根據議案將提高年收入超過45萬美元家庭的稅率、延長失業福利，并將全面減支計劃推遲兩個月。美國兩黨并未做出任何讓美國財政平衡的承諾和行動，未來還會有多少美債“懸崖”可以重來？

近兩年來，一次又一次艱難而又曲折的談判大大惡化了美國民主黨和共和黨的關系，而眾議院議長博納承諾對富人征稅以換取對奧巴馬的妥協也使得共和黨內部分裂，并為2月兩黨的下一步“債務上限”談判籠罩上陰影。下一個“懸崖”依舊等著美國政府。

美國債務上限實質就是美國聯邦政府債務總量的最高限額，也是美國國會所設立的法定限制。然而，美國債務上限一直以來都形同虛設，并隨著國家的擴張，法定的發債上限不斷被提高。自1960年以來，債務上限已經上調79次，幾乎每8個月就上調一次。

根據美國財政部最新數據顯示，截至2012年12月31日，已發行的美國國債總計約16.4327萬億美元，已經超過了約16.394萬億美元的最高債務限額?，F在，美國國會參議院共和黨領袖麥康奈爾堅持要將大規模削減支出作為必要條件，以此換取共和黨人同意上調債務上限。這意味著兩個月之后，如何提高債務上限還會成為兩黨鏖戰的“靶子”，由于這是雙方“討價還價”的好時機，因此，預計不會比“財政懸崖”更輕松。

本質而言，“財政懸崖”問題癥結在于兩黨在“減赤”還是“增稅”上存在根本性分歧。事實上，美國最大的問題是公共支出過度，而不是政府稅收不足。由于美國聯邦預算缺乏一個連貫的、可持續的中期規劃，導致在過去5年赤字水平年年超過1萬億美元。過去3年，美國聯邦稅收低于國內生產總值的16%，而開支則超出了國內生產總值的22%，可見，財政開支過度才是美國財政赤字不斷攀升的源頭。

“二戰”以后，美國大部分時間財政支出高于財政收入。根據美國白宮向國會提交的新預算報告，2013財年美國政府的財政支出約為3.8萬億美元，財政赤字將從2012財年的1.33萬億美元下降到9010億美元，即從美國國內生產總值的8.5%下降到5.5%，降幅高達29.7%。

然而，大規模減赤絕非易事。美國財政支出共分為三類：自主性支出、剛性支出和債務利息支出。一般而言，真正能夠自由支配的額度很低，而后兩類是無法通過經濟增長來解決的結構性支出，很難消減，其支出年度增幅是同期自主性支出的五倍。

美國財政的前景十分危險。未來美國必然要經歷債務清償的過程，而很可能倒逼市場長期實際利率，導致私人部門和美國政府債務成本上升。根據美國國會預算辦公室預計，美國政府未來債務需要支付的利息將從目前占聯邦稅收收入的9%上升至2020年的20%，2030年的36%和2040年的58%。

除此之外，阻礙美國經濟潛在增長的最主要因素是日益凸顯的老齡化趨勢，這是美國長期難以彌補的債務缺口。據美國人口統計局預測，到2020年，美國嬰兒潮一代都將超過65歲，那時近乎20%的美國居民超過65歲，這勢必導致政府在社會保障、醫療保險及醫療補助上的開支上升，加劇政府債務負擔，估計2010財年至2019財年財政赤字總額將高達7.1萬億美元，而到2035年，美國聯邦債務將占GDP的180%，財政體系將處于崩潰的邊緣。

美國必須認識到，現在是必須改變“寅吃卯糧”的債務依賴型模式的時候了，“小修小補”，甚至“拖延戰略”根本難以打破“財政懸崖”的惡性循環，唯有徹底改革美國財政體制才是真正解決 “財政懸崖”的治本之策。

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