外管局設委貸辦 3萬億美元外儲探路市場化

每經編輯 每經記者 李玉敏 發自北京    

每經記者 李玉敏 發自北京

1月14日，國家外匯管理局（以下簡稱外管局）公開表示，為不斷創新外匯儲備運用，該局已成立外匯儲備委托貸款辦公室，負責創新外匯儲備運用工作。

外管局稱，創新運用業務是外匯儲備經營管理的組成部分，相關操作均按市場化原則和條件開展。

社科院世界經濟與政治研究所研究員在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，外管局此舉是依靠金融機構的力量，來拓寬外儲投資的渠道。投資多元化的結果可能有利于改善外匯儲備投資的真實回報。

數據顯示，截至2012年底，國家外匯儲備余額為3.31萬億美元，與2011年末相比，全年外匯儲備增加約1300億美元。雖然2012年外儲增幅是2004年以來最低值，但是總量仍然巨大，巨額外儲的增值保值一直都是公眾關注的焦點。

按市場化原則操作/

外管局有關負責人就 “創新外匯儲備運用相關工作”答記者問時表示，在做好貨幣政策調控和外匯管理工作的同時，外管局不斷創新外匯儲備運用，支持金融機構服務實體經濟發展和“走出去”戰略，并在外匯儲備經營管理機構內，成立了外匯儲備委托貸款辦公室（SAFECo-Financing）。該辦公室主要負責創新外匯儲備運用工作。

“相關操作均按市場化原則和條件開展，各項安排符合一般行業慣例和規則，尊重市場選擇和意愿，維護并促進市場公平競爭。”外管局表示。

有媒體報道稱，原央行反洗錢監測分析中心主任王燕之和央行駐法蘭克福代表處首席代表許兵已分別擔任外匯儲備委托貸款辦公室的正、副職。由兩位此前未任職外管局的央行官員主持委托貸款辦公室，“顯示決策當局已決意加快外匯儲備機制的市場化改革”。

對于上述相關人事任命，外管局還未發布正式公告。

具體如何進行外匯儲備委托貸款？哪些金融機構獲得委托貸款資格？具體的貸款投向有哪些？《每日經濟新聞》記者向外管局致函咨詢，但截至截稿尚未得到回復。

據北京一家股份制銀行總行的高管介紹，其所在銀行從去年開始從事外匯儲備委托貸款業務，具體方式是外管局把錢借給銀行，銀行再貸給企業。

但另外一家國有大行支行層面的負責人卻表示：“暫時還沒有接觸到這個業務，可能是在總行層面操作，貸款也是貸給一些大企業，幫助大企業走出去。”

上述高管對央行此舉表示歡迎，他還建議應該“藏匯于銀行”。“外匯管理要跟上形勢的需要。以前的強制結匯是因外匯儲備太少了，有這個必要。而現在外儲應放開，企業和個人自愿結匯。現在國家的外儲那么高，而銀行的外匯卻很少。”

外管局還稱，開展委托貸款工作以來，通過調節外匯市場資金供求，為我國金融機構及外匯市場參與主體擴大對外經貿往來提供了良好的基礎條件和融資環境，較好地促進了國家經濟社會發展，擴大了外匯儲備投資范圍與領域，進一步促進了多元化經營管理。同時，始終把防范風險放在首位，實現了外匯儲備保值增值。

分析稱可改善外儲回報/

我國高達數萬億美元的外匯儲備如何實現保值增值，一直是民眾最關心的話題。

有人認為，歐美等發達國家“猛開印鈔機”大量投放貨幣，讓中國龐大的外匯儲備面臨縮水風險。

張斌對目前中國外儲過度集中的問題表示擔憂，“集中于美元和有價證券的資產，表面上看名譽價值沒有多大變化，一旦美元貶值，未來的真實收益率是會受到很大侵蝕”。

興業銀行資金運營中心資深分析師蔣舒對《每日經濟新聞》記者表示：“如美元處在貶值周期，利息又很低的話，會造成賬面上一定的浮虧。”針對上述情況，張斌認為應該實現投資多元化。而要實現這一目標，首先要實現投資主體的多元化。在他看來，通過委托金融機構來實現多元化投資，是一個比較好的渠道。

不過，在蔣舒看來，貸款和美國國債相比，前者收益更高但流動性會受影響。“外儲管理有個三性原則——安全性、流動性和收益性。美國國債流動性是最好的，如果轉化為貸款，流動性肯定要受損失。不過從收益角度看，貸款的收益率肯定要高于處于量化寬松下的美國國債。”

張斌認為，我國的情況比較特殊，外匯儲備量太大，遠遠超出了基于流動性和安全性的外儲需要。我國外匯儲更突出的問題不是安全性，而是收益問題。但高收益一定意味著高風險，這是沒法規避的，我國的外匯儲備需要追求更高的收益，不能因為害怕風險就不做了。

對于藏匯于民的呼吁，張斌表示：“關鍵在于匯率形成機制的改革，不能有太強的人民幣升值預期。如人民幣升值預期太強烈了，拿外匯以后就是賠錢，當然沒人愿意拿了。”

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