券商兩融業務爆發式增長未來利潤有望趕超傭金收入

券商融資融券和約定購回式業務收入井噴，成為多家券商2012年年報中的亮點。市場人士指出，這兩項業務還將持續發力，未來三年有望成為大型券商經紀業務的主要收入來源

去年至今，券商融資融券和約定購回式業務收入井噴，成為多家券商2012年年報中的亮點。市場人士指出，這兩項業務還將持續發力，未來三年有望成為大型券商經紀業務板塊的主要收入來源。

海通證券(600837)相關人士向記者透露，目前海通證券經紀業務收入中仍有60%左右是來自傳統的傭金收入，不過融資融券業務的利潤貢獻持續上升，在三年內將有望超過傳統傭金收入在經紀業務收入中的占比。“預計三年內公司融資融券收入在經紀業務收入中的占比將達到60%以上，而傳統的傭金收入預計繼續下滑至30%到40%。”

從海通證券整體收入結構來看，融資融券業務和約定購回式證券交易收入占比也呈逐年遞增趨勢。據2012年年報披露，2010 年、2011 年及2012 年，海通證券融資融券、約定購回式證券交易和期現套利等業務收入占比分別為3.7%、10.6%及16.5%，增長迅速。

另外中信證券(600030)、廣發證券(000776)和華泰證券(601688)等大型券商，融資融券業務也均出現爆發式增長，且在行業內市場份額居前。比如去年中信證券融資融券規模已達88.38億元，較2011年增長了237.78%，在行業內居首。華泰證券融資融券規模也已達到65.14億元，市場份額占得行業第三。

2012年年報顯示，廣發證券去年大經紀業務板塊合計實現營業收入30.12億元，其中融資融券及約定購回式證券交易的利息凈收入為3.50億元，同比增長了115.92%，在大經紀業務板塊中的收入占比也達到11.62%，且這一占比仍在持續上升。與此同時，廣發證券的傭金收入為21.81億元，雖然占比仍然高達72.41%，但較之2011年已經明顯下滑了27.24%。

有分析人士指出，目前雖然大多數券商經紀業務中傭金一塊收入仍然占比最大，但是呈不斷萎縮趨勢，隨著融資融券業務和約定購回式交易業務規模的不斷放大，未來收入結構將會進一步得到優化。

而融資融券業務和約定購回式證券交易均屬于資本消耗型業務，對券商的資本金提出了高要求。今年以來大券商也加快了融資的步伐，4月份再添8單券商發行的短期融資券，融資總額為217億元。

同花順(300033)數據顯示，今年以來截至4月24日，有13家券商進行了債務融資，融資總額高達907億元，遠高于去年全年531億元的融資水平。發行券商以中信證券、中信建投證券、銀河證券、廣發證券、國信證券和國泰君安證券等大型券商為主。

其中以中信證券融資金額最多，今年以來每個月均有1單短期融資券發行，融資合計200個億。4月份申銀萬國證券和華泰證券也開始加入到債務融資隊伍中來，分別融資25億元和30億元。