數據靚麗背后 熱錢入境虛增貿易額？

每經編輯 每經記者 胡健 發自北京    

每經記者 胡健 發自北京

4月，我國外貿數據依然沿襲了一季度的態勢，僅從數據來看，十分靚麗。

據海關總署昨日（5月8日）發布數據顯示，4月出口同比增長14.7%，進口增長16.8%，大幅超出市場預期，當月順差為181.6億美元。

多位分析師告訴《每日經濟新聞》記者，4月出口較好除了中國商品在國際上較有競爭力外，去年4月出口數據基數較低以及今年4月份工作日增多是原因之一。

港口吞吐量遠低貿易額增幅

盡管上述提到的原因可以支撐4月外貿數據較為強勁，但多數研究者認為理由還不夠充分，外貿數據與實際貨物流量存在著一定背離，不能排除熱錢通過貿易方式入境套利。

最大的疑點，來自海關總署統計的外貿數據與交通部統計的主要進出口港口貨物吞吐量，在增速上存在較大的差距。盡管港口4月份的吞吐量數據還未發布，但從一季度數據來看，這種落差已然成型。交通運輸部的數據顯示，3月全國規模以上港口外貿貨物吞吐量2.72億噸，同比增7.3%；集裝箱吞吐量1529.03萬標箱，同比增7.1%。而海關統計的3月份數據，進出口同比增速達到12.1%。

澳新銀行報告稱，中國各大港口的吞吐數據均出現明顯下降，采購者經理指數中的新出口訂單也明顯下滑，這些都與走強的貿易數據形成了鮮明的反差。

事實上，3月外貿數據就被業界所質疑。盡管內地出口香港總值占總出口值之比已經從3月份的26.55%歷史超高位回落到了4月份的21.10%；對香港出口同比增速也由3月份的92.9%跌落至4月份的57.08%，幾乎“腰斬”。但王宇雯仍表示，這一比值遠超歷史平均的15%-17%，在美、日、歐等海外發達經濟體終端需求弱復蘇的大背景下，內地對中國香港地區的中轉貿易需求短期內不可能如此大幅度的增長。

人民幣升值致熱錢入境套利

港口吞吐量與外貿額增幅為何出現如此大的落差？

中信證券首席經濟學家諸建芳表示，基于避險需求增加的因素，很多資金需要尋找有更高回報的地方，像我國這樣的新興市場比較有機會。而“借道”貿易是其途徑之一。這些資本通過報高價格的方式進來，另外出口還牽扯到退稅，這是為什么出口數據出現虛增的原因所在。

上述不愿具名人士稱，熱錢流入中國最直接的方式就是向出口企業虛報進口價格，選擇類似貴金屬以及集成電路等體積小、便于運輸和倉儲成本低的商品使得以美元為主的大量外幣流入中國。

交行報告稱，近期人民幣實際有效匯率的持續單邊升值，也在一定程度上強化了市場上普遍存在的“熱錢借道流入-人民幣升值-熱錢借道流入”這一適應性預期。昨日美元對人民幣中間價報6.1980，人民幣大幅升值103個基點，首次突破6.2關口再創匯改以來新高。

目前，這一現象已引起監管層重視。國家外匯局剛剛出臺的一項政策明確，對資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業，要求其在10個工作日內說明情況。企業未及時說明情況或不能提供證明材料并作出合理解釋的，外匯局將依相關規定，將其列為B類企業，實施嚴格監管。

顯而易見，通過貨物貿易途徑流入熱錢會加大中國的順差，繼而推高人民幣升值壓力，這不利于中國出口企業的利益，也不符合人民幣正常的幣值水平。上述外貿專家認為，如果外管局新政見效，中國出口會在5月以后回歸至10%左右的“真實水平”。