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    6月"備考"五大考點 IPO臨近有何影響

    中國證券報 2013-05-31 09:08:51

    倘若沒有政策刺激,同時地產需求增速趨緩,那么經濟或將失速,全市場都將陷入調整格局中。

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    今年5月A股打破了“五窮”規律。在創業板的引領之下,樂觀情緒逐漸蔓延至主板市場,上證指數收出月陽線。進入6月,市場的強勢格局將遭遇嚴峻的考驗:大小盤風格之間能否形成良性輪動?經濟數據預期不佳,市場承壓能力如何?流動性寬松預期會否有所改變?IPO臨近對市場的影響怎樣?政策會否出手對沖經濟下滑?這都是需要投資者重點關注的問題。

    考點一:

    大小盤風格如何演化

    6月市場風格如何演繹,關系到大盤是否能夠獲得持續漲升的力量。最有利于指數上漲的無疑是風格或行業間良性輪動。從漲升動力來看,創業板內部仍存在一些相對滯漲品種,例如部分醫藥股,這些品種雖不如此前的傳媒、移動互聯、環保等具有強大的概念動力,但行業前景還算樂觀,即便不能繼續推動創業板指數大幅上漲,也能夠起到抵抗下跌的作用。

    主板方面,金融、地產、汽車一直是多頭沒有放棄的陣地,這主要是由于在此前數月的總需求復蘇中,靠近消費端的行業受益更大。這三大行業景氣度出現明顯回升,相關企業的業績支撐力度相對較大。其他傳統行業中并沒有強有力的“候選者”,較高的庫存水平、過剩的產能以及低企的價格,都成為鋼鐵、水泥、煤炭、有色、機械等板塊上漲的“攔路虎”。

    因此,創業板高位“維穩”需要新生力量,而主板繼續上攻,則更多指望“老將再立新功”。不過總體來看,這兩股力量能夠作為的空間都不太大。

    考點二:

    經濟數據壓力幾何

    6月初,一系列經濟數據將陸續公布,包括中采PMI、CPI和PPI、工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資等。

    匯豐PMI初值跌破榮枯線已經在市場中形成了經濟數據不佳的預期。有分析人士預計,當前由于部分工業部門產能過剩,產能利用率較低,價格與生產活動都將維持疲軟態勢,因此工業增加值和PPI都將出現回落。與此同時,固定資產投資增速也并不十分樂觀。豬肉價格的階段性回升將對CPI形成支撐,這會導致CPI與PPI剪刀差擴大。而作為經濟后驗指標的消費有可能出現明顯回落。

    總體來看,6月初將公布的經濟數據均指向經濟疲軟。從5月的經驗來看,疲軟的經濟數據對市場形成的壓力大多在當日即被消化,由于投資者對于經濟不抱希望,因此數據形成的負面影響也就較小。但有市場人士指出,如果經濟持續下滑,或者下滑幅度超出預期,累計效應難以忽視。

    考點三:

    流動性預期會否改變

    從目前的情況看,研究人士普遍預計6月市場仍將在經濟疲軟但流動性寬松的環境下運行。對于A股有利的情況是,由于當前社會資金真正流入實體經濟的部分不多,存在空轉情況,而房地產、債券、銀行理財等投資領域又存在明顯的政策制約,因此股市就成了為數不多的出路之一。這也是二季度前兩個月市場走強的重要原因之一。

    變數可能來自于海外,由于美聯儲量化寬松退出只是時間問題,因此新興市場存在熱錢持續流出的可能,這將對國內的流動性形成壓力。人民幣走勢值得持續跟蹤,因其也關系到熱錢的進出趨勢。此外,CPI的走勢也關系到流動性預期的變化,目前市場預計通脹短期內不是問題,但需要關注CPI數據是否超出預期。

    市場人士指出,當前A股對于流動性的敏感程度遠遠高于經濟,因此只要未來預期不產生改變,那么市場仍可能延續強勢,或至少保證結構性行情的延續。

    考點四:

    IPO臨近有何影響

    6月A股面臨的另一考驗就是IPO重啟,盡管重啟時點并不一定在6月,但其對于股市的實際壓力可能會提前。

    分析人士認為,IPO的壓力大小取決于幾個方面的因素。一是重啟前市場所處的位置,位置越高壓力越大。目前創業板指數的絕對位置較高,因此預計若IPO重啟,創業板將首先承壓。二是發行方式,目前有消息稱創業板有可能采取批量發行的模式,目的是為了排解IPO排隊企業數量大的壓力,同時也為抑制新股炒作。批量發行的方式將對二級市場產生明顯的壓力,一方面供給量大對資金面產生壓力,另一方面新股發行后的市場表現不樂觀,難以形成對市場中的其他股票形成帶動力量。三是發行制度。如果仍是簡單重啟,在發行制度上沒有改革,那么市場恐怕要重走老路。從歷史經驗看,在重啟之初,二級市場不一定有很大反應,但累計到一定程度后,壓力也會逐步顯現。

    考點五:

    政策會否出手對沖經濟下滑

    政策仍將是A股投資者關注的重點之一。在經濟持續疲軟的情況下,政策出手“護盤”,并非完全不可能。

    政策刺激的效果可能并不如意,原因在于:首先,中央在基建方面的投資空間越來越?。黄浯?,政府投資的效率比較低,資金空轉,或者用來借新還舊;最后,產能過剩和產能利用率低下使得需求擴張無法提振價格。

    不過,若積極的政策出臺,對于股市投資者預期仍將有明顯的提振作用,盡管事后可能被證明是“空歡喜”。周期性行業將充當政策性行情的先鋒而出現短暫的脈沖行情,而脈沖的高度取決于投資者的情緒,但長期看很難形成趨勢。

    有分析人士指出,倘若沒有政策刺激,同時地產需求增速趨緩,那么經濟或將失速,一旦這種預期形成,全市場都將陷入調整格局中。

     

    原文:http://www.yicai.com/news/2013/05/2746341.html

    責編 何劍嶺

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    今年5月A股打破了“五窮”規律。在創業板的引領之下,樂觀情緒逐漸蔓延至主板市場,上證指數收出月陽線。進入6月,市場的強勢格局將遭遇嚴峻的考驗:大小盤風格之間能否形成良性輪動?經濟數據預期不佳,市場承壓能力如何?流動性寬松預期會否有所改變?IPO臨近對市場的影響怎樣?政策會否出手對沖經濟下滑?這都是需要投資者重點關注的問題。 考點一: 大小盤風格如何演化 6月市場風格如何演繹,關系到大盤是否能夠獲得持續漲升的力量。最有利于指數上漲的無疑是風格或行業間良性輪動。從漲升動力來看,創業板內部仍存在一些相對滯漲品種,例如部分醫藥股,這些品種雖不如此前的傳媒、移動互聯、環保等具有強大的概念動力,但行業前景還算樂觀,即便不能繼續推動創業板指數大幅上漲,也能夠起到抵抗下跌的作用。 主板方面,金融、地產、汽車一直是多頭沒有放棄的陣地,這主要是由于在此前數月的總需求復蘇中,靠近消費端的行業受益更大。這三大行業景氣度出現明顯回升,相關企業的業績支撐力度相對較大。其他傳統行業中并沒有強有力的“候選者”,較高的庫存水平、過剩的產能以及低企的價格,都成為鋼鐵、水泥、煤炭、有色、機械等板塊上漲的“攔路虎”。 因此,創業板高位“維穩”需要新生力量,而主板繼續上攻,則更多指望“老將再立新功”。不過總體來看,這兩股力量能夠作為的空間都不太大。 考點二: 經濟數據壓力幾何 6月初,一系列經濟數據將陸續公布,包括中采PMI、CPI和PPI、工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資等。 匯豐PMI初值跌破榮枯線已經在市場中形成了經濟數據不佳的預期。有分析人士預計,當前由于部分工業部門產能過剩,產能利用率較低,價格與生產活動都將維持疲軟態勢,因此工業增加值和PPI都將出現回落。與此同時,固定資產投資增速也并不十分樂觀。豬肉價格的階段性回升將對CPI形成支撐,這會導致CPI與PPI剪刀差擴大。而作為經濟后驗指標的消費有可能出現明顯回落。 總體來看,6月初將公布的經濟數據均指向經濟疲軟。從5月的經驗來看,疲軟的經濟數據對市場形成的壓力大多在當日即被消化,由于投資者對于經濟不抱希望,因此數據形成的負面影響也就較小。但有市場人士指出,如果經濟持續下滑,或者下滑幅度超出預期,累計效應難以忽視。 考點三: 流動性預期會否改變 從目前的情況看,研究人士普遍預計6月市場仍將在經濟疲軟但流動性寬松的環境下運行。對于A股有利的情況是,由于當前社會資金真正流入實體經濟的部分不多,存在空轉情況,而房地產、債券、銀行理財等投資領域又存在明顯的政策制約,因此股市就成了為數不多的出路之一。這也是二季度前兩個月市場走強的重要原因之一。 變數可能來自于海外,由于美聯儲量化寬松退出只是時間問題,因此新興市場存在熱錢持續流出的可能,這將對國內的流動性形成壓力。人民幣走勢值得持續跟蹤,因其也關系到熱錢的進出趨勢。此外,CPI的走勢也關系到流動性預期的變化,目前市場預計通脹短期內不是問題,但需要關注CPI數據是否超出預期。 市場人士指出,當前A股對于流動性的敏感程度遠遠高于經濟,因此只要未來預期不產生改變,那么市場仍可能延續強勢,或至少保證結構性行情的延續。 考點四: IPO臨近有何影響 6月A股面臨的另一考驗就是IPO重啟,盡管重啟時點并不一定在6月,但其對于股市的實際壓力可能會提前。 分析人士認為,IPO的壓力大小取決于幾個方面的因素。一是重啟前市場所處的位置,位置越高壓力越大。目前創業板指數的絕對位置較高,因此預計若IPO重啟,創業板將首先承壓。二是發行方式,目前有消息稱創業板有可能采取批量發行的模式,目的是為了排解IPO排隊企業數量大的壓力,同時也為抑制新股炒作。批量發行的方式將對二級市場產生明顯的壓力,一方面供給量大對資金面產生壓力,另一方面新股發行后的市場表現不樂觀,難以形成對市場中的其他股票形成帶動力量。三是發行制度。如果仍是簡單重啟,在發行制度上沒有改革,那么市場恐怕要重走老路。從歷史經驗看,在重啟之初,二級市場不一定有很大反應,但累計到一定程度后,壓力也會逐步顯現。 考點五: 政策會否出手對沖經濟下滑 政策仍將是A股投資者關注的重點之一。在經濟持續疲軟的情況下,政策出手“護盤”,并非完全不可能。 政策刺激的效果可能并不如意,原因在于:首先,中央在基建方面的投資空間越來越?。黄浯?,政府投資的效率比較低,資金空轉,或者用來借新還舊;最后,產能過剩和產能利用率低下使得需求擴張無法提振價格。 不過,若積極的政策出臺,對于股市投資者預期仍將有明顯的提振作用,盡管事后可能被證明是“空歡喜”。周期性行業將充當政策性行情的先鋒而出現短暫的脈沖行情,而脈沖的高度取決于投資者的情緒,但長期看很難形成趨勢。 有分析人士指出,倘若沒有政策刺激,同時地產需求增速趨緩,那么經濟或將失速,一旦這種預期形成,全市場都將陷入調整格局中。 原文:http://www.yicai.com/news/2013/05/2746341.html

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