上海國資“倒騰”股權 上海醫藥或成改革先鋒

每經編輯 每經記者 王霞 發自上海    

每經記者 王霞 發自上海

新一輪上海國資改革啟動將至，市場傳聞其核心方案包括下放權利、推行股權激勵、修改考核機制等等。上海醫藥（601607，SH；02607，HK）作為上海國資旗下主要醫藥平臺，被看作國企改革的先鋒企業之一。

昨日（11月14日），上海醫藥公告稱，上藥集團通過上海證券交易所大宗交易系統，向上海上實轉讓所持上海醫藥3340.75萬股A股股份，占上海醫藥已發行總股份（26.89億股）的1.24%。

上海醫藥表示，股權結構變更屬于其控股股東及其一致行動人之間的調整，不會導致上海醫藥控股股東和實際控制人發生變更。

但這一動作仍被業界解讀為上海國資加大了控制權。

“倒騰”上海醫藥股權/

從上海醫藥昨日的公告來看，雖然上藥集團向上海上實轉讓上海醫藥1.24%的股權數量不高，但依舊被市場解讀為上海國資控制力加強。

上海醫藥對此表示，上海實業（集團）有限公司 （以下簡稱上實集團）、上海上實、上藥集團系其控股股東，此次股份轉讓實施前后，上海醫藥控股股東及其一致行動人合計持有其股份數不變，仍為9.55億股，占上海醫藥已發行總股份的35.50%。

《每日經濟新聞》記者查閱上海醫藥財報發現，上實集團、上海上實為上海市國資委的全資下屬公司，上實集團被上海市國資委授權100%經營上海上實，而上海上實持有上藥集團60%的股份，這意味著上海國資委通過上海上實間接持有上藥集團60%的股權。

上海醫藥年報顯示，上海醫藥原先的股本結構為，上實集團及上海上實合計持有上海醫藥7.61%，此外，上藥集團持有上海醫藥27.89%的股權。上海醫藥半年報顯示，上實集團為上藥集團控股股東。據上海醫藥2012年報，其實際控制人為上海市國資委。

由于上藥集團并非上海國資全額持股，因此，上海上實斥資362.21億元將上海醫藥1.24%股權從上藥集團買入，意味著上海國資對上海醫藥的持股有所增加，控股權也更加集中一些。

一位接近上海醫藥的業內人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也表示，此次股權變動只是一些內部的變動，實際控制人確實沒有發生變化，但是上海國資加大了對上海醫藥的直接控制權。“這說明國資力量對上海醫藥不想放手，對上藥的股權控制可能只會越抓越緊。”

上實系醫藥整合已久/

從上實集團在醫藥板塊的整合歷史來看，公司在1995年出資1000萬美元合資組建三維制藥，標志著上實集團正式進入醫藥產業。1997年6月，上實集團控股收購國內A股上市公司——上海實業聯合集團股份有限公司(以下簡稱上實聯合)，實現向醫藥業務的轉型。兩年后，上實控股將旗下正大青春寶等醫藥資產分拆，以上實醫藥科技在香港創業板上市。自此，上實集團海內外兩個醫藥業務發展平臺初步形成。

2003年，上實集團決定啟動醫藥產業重組，通過私有化上實醫藥科技、收購上實聯合股權和成立醫藥事業部，統一醫藥投資平臺。2006年11月，上實聯合更名為上海實業醫藥投資股份有限公司（以下簡稱上實醫藥）。

更為重要的整合發生在2008年，當年6月，上海市委、市政府決定由上實集團控股并重組上海醫藥集團有限公司 （以下簡稱上藥集團），以加快上海生物醫藥產業的發展。

2009年10月，上藥集團重組方案正式公布。重組采用換股吸收合并、發行股份、購買資產等手段，吸收合并上實醫藥、上海市醫藥股份有限公司（600849，SH）和上海市中西藥業股份有限公司（600842，SH）三家上市公司，形成上海醫藥集團股份有限公司 （上海醫藥，601607，SH），同時將上實集團（含上藥集團）73.85億元醫藥資產注入上海醫藥，實現上實集團醫藥業務的整體上市。2010年3月，在完成全部法定程序后，重組后新的“上海醫藥”在上海證券交易所恢復交易，原上實醫藥和中西藥業兩家上市公司正式退市，上海醫藥成為上實集團唯一醫藥業務平臺，組建成了“新上藥”。

“現在從上實集團的財務報表來看，上海醫藥已經成為其重要的組成部門，上實也不愿意國資委把上藥從上實集團拿掉。”前述接近上藥的人士表示，“雖然上實集團直接占到上藥的比例不大，但是由于上藥資產量很大，并且銷售收入也很高，從報表的角度是非常重要一塊，因為上實的報表是合并報表，要把所有的資產加進去。”

適時推中長期激勵計劃/

實際上，在本輪國資改革中，更受業界關注的是:上海醫藥能否借國資改革的“東風”在國企改革中有所突破？

《每日經濟新聞》記者梳理發現，上海醫藥前一輪比較有力的改革是在呂明方時代。2010年更名為 “上海醫藥集團股份有限公司”之后，“新上藥”迎來了首屆董事會，由資本老手呂明方出任董事長，國資背景出身的徐國雄出任總裁。然而隨著內部改革進入“深水區”，遭遇既得利益者的強烈抵觸，呂明方的改革計劃幾乎寸步難行。

如今新一屆領導班子有何想法？《每日經濟新聞》記者注意到，在前不久上海醫藥三季度報告說明會上，現任董事長樓定波表示，“上海醫藥作為一家完整的上市公司，目前我們也正在高度關注新一輪國資國企改革，同時我們要等待時機，將不遺余力適時推出對公司管理層以及骨干人員中長期激勵的計劃。”

事實上，上海醫藥原本就是上海國資“股權激勵”的首批試點企業之一，原計劃在重組完成后推出股權激勵方案，還醞釀在下屬企業實施鼓勵經營單元競爭，實現“超額分成”的方式進行激勵。

瑞銀證券研究報告表示，公司作為上海國資旗下唯一醫藥平臺，或將成為改革先鋒企業。“我們預計公司領導層將充分借助國資改革這一契機，加速對公司進行管理改善，建立更加市場化的經營機制，完善激勵、考核制度，管理改善有望促使公司加速增長。”

營銷體制改革成重點/

從業務來看，上海醫藥主營業務覆蓋醫藥研發、制造、分銷、零售全產業鏈，公司今年上半年實現營業收入387億元，歸屬母公司凈利潤12億元，分別同比增長15.2%、3.7%。

值得注意的是，上海醫藥剛于今年上半年完成董事會換屆選舉，新一屆董事會重提“千億計劃”，強調要堅持工商一體化和內生外延并舉的戰略，到2015年實現規模千億的發展目標，每年增速保持在15%以上。

在今年半年報業績會上，上海醫藥管理層坦言目前公司在銷售方面的不足：一方面，整個集團營銷資源分散，子公司各自為政，在產品、渠道、品牌方面沒有利用好集團的資源；第二、內部的17家企業在營銷方面水平參差不齊；第三，企業在營銷體系上、產品戰略和架構、銷售策略、團隊建設等方面還有非常大的提升空間。

針對以上問題，上海醫藥總裁左敏表示，將繼續執行商業和工業兩輪驅動的戰略，公司接下來重點是三方面的工作：內部資源整合，尤其是市場資源的整合；加大工業并購力度，公司還在物色新的并購項目；繼續擴大國際合作的范圍，包括現有合資企業在產品研發、生產、銷售方面的合作，同時也在尋找新的國際合作的可能性。

《每日經濟新聞》記者了解到，目前公司營銷體制改革已經在進行中，公司已經成立了上海醫藥的營銷中心，左敏擔任主任。

“主要就是想把我們分散在子公司的營銷資源逐步整合到集團的平臺上來，這個營銷中心目前主要是對我們集團各子公司產品的規劃、服務、指導和督促方面起作用，我們想通過營銷中心較快地提升整個集團的營銷能力。”左敏表示。

◎股權變更

上藥集團向上海上實轉讓所持上海醫藥3340.75萬股A股股份，占上海醫藥已發行總股份 （26.89億股）的1.24%。

一位接近上海醫藥的業內人士表示，此次股權的變動，實際控制人確實沒有發生變化，但是上海國資加大了對上海醫藥的直接控制權。

◎公司戰略

在今年半年報業績會上，上海醫藥管理層坦承目前公司在銷售方面存在不足,據悉，目前公司營銷體制改革已經在進行中。

上海醫藥總裁左敏表示，將繼續執行商業和工業兩輪驅動的戰略，公司已經成立了上海醫藥的營銷中心，“主要想把我們分散在子公司的營銷資源逐步整合到集團的平臺上來，較快地提升整個集團的營銷能力。”