上海證券報 2013-11-28 08:55:02
申銀萬國證券研究所昨日召開主題為“新變革”的2014年A股投資策略報告會。申萬研究認為,新一輪改革對于資本市場影響深遠,因此對2014年的行情趨于樂觀,預計上證指數核心波動區間為2000點-2600點,中樞較2013年抬升150點。申萬還指出,2014年市場依然充滿結構性機會,除了新興成長在調整之后有望重新出發,還建議投資者積極布局安全建設、破除壟斷、國企改革、生態變革、網絡創新等五大改革主題。
改革進入全面加速期
對于當前的中國經濟,申萬研究認為不是簡單的周期性調整,要重振中國經濟只有靠改革已經成為共識。三中全會猶如改革的加速器,標志著改革進入全面加速期。
而改革對于中國經濟增長至少存在以下五重效應:
1、要素配置效應:市場對資源配置起決定作用是核心,土改、金改、國資改革、破除壟斷、城鎮化是體現。
2、新技術及其應用效應:TMT、能源環保、軍民融合最為明顯。
3、人力資本效應:文化教育醫療養老等將重點扶持。
4、內外聯動效應:自貿區和沿邊開放,以開放促改革。
5、發展保障效應:反腐倡廉、法制建設、共同治理,交易成本將大大降低。
遵循改革路線,申萬研究認為2014年可重點關注國資改革、土改和自貿區新三駕馬車以及作為這三大改革交集的上海、廣東、廣西、天津、山東五大地區。
展望2014年的經濟和政策,申萬研究判斷2014年中國經濟增長7.5%,通貨膨脹3%,貨幣政策中性偏緊,財政政策保持穩定。人民幣繼續升值。主要的沖擊仍主要來自利率。如果現在剛性兌付的格局不被打破,利率將持續維持高位。
申萬研究同時指出,由于新一輪改革對于資本市場影響深遠,因此可對2014年的行情趨于樂觀,積極尋找結構性機會。
核心波動區間2000點至2600點
從基本面角度看, 申萬研究指出,經濟在經歷“苦寒”后正逐步進入平臺整理期,2014年GDP增速大幅低于預期的概率在降低,股票市場的系統性風險溢價逐步下降。超發貨幣拉動投資的舊模式漸漸走向困局,引發了階段性的無風險利率高企,但部分投資者擔憂的“明斯基時刻”并不會馬上來臨。從流動性角度看,股市存量博弈困局有望逐步打破。
申萬研究預計上證指數2014年核心波動區間為2000點至2600點。落實到具體策略上,申萬研究認為新興成長短期面臨調整壓力,調整后有望重新出發,預計創業板指數2014年核心波動區間為1000點至1500點。另外,布局與改革相關主題將是2014年投資的重點方向,市場依然充滿結構性機會。
積極布局五大改革主題
申萬研究建議投資者積極布局改革主題,包括五大方向:1、安全建設:國防安全、信息安全、消費安全;2、破除壟斷:重點在民營金融、油氣、醫院、傳媒、環保等領域;3、國企改革:業績和估值引來“戴維斯”雙擊;4、生態變革:環保產業鏈、中游或受益于過剩產能淘汰的結構性機會;5、網絡創新:鐵路、4G等有形網絡建設以及互聯網對傳統行業的重構。
此外,申萬研究表示,金融、地產等低估值價值股的表現更多是由于優先股推出、A股納入MSCI指數進展、銀行做股權激勵、利空出盡(房產稅、地方債)等事件帶來的脈沖式機會。
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