A股上周暴漲暴跌背后：基金嘗試風格切換

每經編輯 每經記者 宋雙    

每經記者 宋雙

上周A股市場在2000點附近震蕩，尤以3月19日基金重倉股的普跌令市場關注，引發公募基金“砸盤”說?！睹咳战洕侣劇酚浾吡私獾?，當日的“砸盤”既是基金面對贖回壓力的被動拋售，也是對于中小板、創業板估值過高個股的主動減持，“雙管齊下”引發重倉股普跌。

龍虎榜交易席位也顯示出機構在賣出中小盤個股的同時，也在悄然買入主板藍籌股，正在進行風格轉換。上周五（3月21日）出臺的優先股試點管理辦法，也為藍籌行情助添了一把火。

跌：重倉股遭機構出貨

盡管3月19日上證指數微跌0.17%，但基金重倉股呈暴跌之勢。萊寶高科、?？低?、碧水源均因大跌登上龍虎榜，而機構幾乎霸占前五大賣出席位。

沒有上榜的歌爾聲學、華策影視、藍色光標、億緯鋰能等當日跌幅也超過5%。毫無疑問，這些都是公募基金鐘愛的中小板、創業板重倉股，此番暴跌，再加上龍虎榜交易席位，矛頭直指基金“砸盤”。

那么，公募基金為何選擇此時“砸盤”？

記者了解到，公募基金“砸盤”原因有二，一是受到機構贖回壓力的被動拋售，二是對于中小板、創業板中估值過高個股的主動減持。

上海一家中型基金公司的基金經理向《每日經濟新聞》記者表示，“近期確實受到機構的贖回壓力，有些壓力還比較大，因此不得不拋售股票應對。但根本上是這些資金對于A股市場前景、乃至于經濟前景的態度趨于謹慎?！?/p>

華東一家大型基金公司的基金經理向記者表示，“就上周的情況看，應該說有一部分資金已經開始嘗試大小盤風格切換。畢竟中小盤估值已經過高，足夠引起警覺了?！?/p>

從凈值表現上看，3月19日跌幅居前的主動管理型股票、偏股型基金是萬家精選、萬家行業優選、國聯安優勢和信誠精粹成長，這些基金中的單日凈值跌幅均超過3%。而富國醫療保健行業、申萬菱信消費增長、泰信現代服務業、泰達宏利中小盤、工銀瑞信新興主題策略、中郵戰略新興產業、光大保德信均衡精選等基金中不乏前期重倉中小板、創業板個股者，但在重倉股普跌之下凈值不跌反漲，或已調整配置所致。

3月20日，上證指數跌破2000點大關，深成指更是創下五年新低。基金重倉股繼續下跌，且龍虎榜數據顯示，廣聯達、星網銳捷等前五大賣出席位均以機構為主。

博時宏觀策略部總經理魏鳳春指出，從2月中以來，創業板的調整最多在10%左右，大量熱點主題回調劇烈，在趨勢上存在一些瑕疵；其次，新熱點的“供給”比較緊張，智能城市、新能源汽車、觸網題材等仍然是主角，與中小盤股票相關聯的主題最近一個月明顯偏少，包括手機游戲在內的老熱點已經無法用講故事來支撐熱情，只能靠業績來說話。

漲：低估值藍籌吸引機構買入

3月21日，A股一片“大象起舞”，藍籌股暴漲，帶領上證指數反彈2.72%至2047.62點，深成指反彈3.48%至7241.57點。龍虎榜交易席位也揭露了公募基金轉投藍籌的蛛絲馬跡。

記者注意到，3月21日當天中小板、創業板中個股開元儀器、迪森股份、廣聯達、信邦制藥、三泰電子、榮盛發展、滄州明珠被機構繼續出貨，而冀中能源、泰禾集團、大龍地產卻被機構凈買入。冀中能源第三大、第五大買入席位均為機構，合計買入2527.49萬元；泰禾集團合計凈買入421.93萬元；大龍地產第一大買入即是機構席位，機構凈買入1137.71萬元。

實際上，在拋售中小板、創業板個股的同時，3月19日、3月20日機構也頻頻現身主板個股前五大買入席位。如3月19日的冀東水泥、河北宣工，3月20日的陽光城、華勝天成、東方通信和唐山港。

3月21日證監會正式發布優先股試點管理辦法，成為當日藍籌股暴漲的主要解讀之一。

不過，上述華東一家大型基金公司基金經理向《每日經濟新聞》記者表示，“雖然優先股影響深遠，尤其是對于銀行這樣的上市公司影響特別大，但有關優先股的消息已有一段時間，此次正式出臺并沒有新的內容，因此不一定與3月21日的反彈有直接關系。應該注意到，目前藍籌股的估值非常低，上周跌破2000點已有利空出盡的意味，再加上部分機構有意轉換風格?！?/p>

不過，也有一些基金經理肯定了優先股對于藍籌股的刺激作用。華南一家中型基金公司的基金經理向記者表示，“優先股對于3月21日藍籌行情的拉升有一些實質的刺激，但長期來看很難說是一個利好，必須考慮到其對于普通股的影響。”

據了解，優先股推出后，公募基金會成投資主力之一。針對投資者反映的個人合格投資者門檻過高的問題，證監會新聞發言人張曉軍表示，對于非公開發行的優先股門檻保持不變，而對于合格范圍外的中小投資者可通過投資基金產品、銀行理財產品等方式間接投資優先股。