管理企業年金超2400億 基金借政策紅利加速圈地

每經編輯 每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

近年來，在政策紅利助推下，基金公司管理的企業年金規?？焖僭鲩L。隨著今年開始實施企業年金個人所得稅遞延納稅優惠政策，管理機構紛紛借此東風加速圈地。

據《每日經濟新聞》記者統計，去年基金公司所受托管理的企業年金規模增長31%，達2444.95億元，管理的組合數達到881個。業內預期，到2020年，我國企業年金規模有望超過3.5萬億元。

今年上報企業年金產品超35只/

近日，企業年金管理人富國基金向人社部上報了一只富國穩健增值混合型養老金產品。這是一只標準投資組合產品，業績比較基準為一年期銀行定期存款+2%，按照目前約5.5%的利率水平，每年的產品管理費為0.48%。該產品將于近期向企業年金客戶定向銷售。

過去一年，類似富國基金上報的這類企業年金標準投資組合產品層出不窮。今年以來，《每日經濟新聞》記者據公開資料統計發現，11家企業年金管理人基金公司上報備案的企業年金基金產品超過35只，其中工銀瑞信上報的產品最多，達到10只。

這類標準化企業年金基金的密集出現，得益于2013年4月2日人社部下發的《關于企業年金養老金產品有關問題的通知》（以下簡稱 “24號文”）。“24號文”規定，企業年金基金投資管理人可發行養老金產品，養老金產品類型包括股票型、混合型、固定收益型和貨幣型等。這意味著投資管理人可以發起一個標準化產品，由若干委托人來認購，而不再是從前的一對一招標。此舉將令養老金市場更為市場化、標準化，并有助于提升投資運營效率。

“目前企業年金基金認購情況并不算特別好，不過相對于單一賬戶產品，效率更高。”有企業年金管理人人士對記者表示，對于一些資金量不是太大的企業而言，這種方案更有吸引力。

在這些備案的企業年金基金中，混合型產品是其中的熱門品種。例如這次獲批的富國穩健增值養老金產品就是一只標準混合型基金，基金契約規定，股票類資產不超過基金總資產的30%，流動性資產不低于5%，參與正回購不超過40%，該產品不投資于2A級以下的債券品種。

相比市場上的二級債基，該產品的股票投資范圍從20%增加到了30%，投資范圍更為靈活。這也是受到去年《關于擴大企業年金基金投資范圍的通知》（以下簡稱“23號文”）的惠及，該文件除了對權益類投資范圍擴大外，還增加了商業銀行理財產品、信托產品、基礎設施債權投資計劃、特定資產管理計劃、股指期貨等投資標的。

工銀瑞信申報的產品中，就有多款是信托產品型和特定資產管理型。據了解，一些企業年金產品資金用以認購分級專戶產品的優先級份額，獲取穩定的約定收益。

中國版“401K”做大市場蛋糕/

去年底，財政部、人社部、國家稅務總局聯合下發 《關于企業年金 職業年金個人所得稅有關問題的通知》，自2014年1月1日起，實施企業年金、職業年金個人所得稅遞延納稅優惠政策，主旨是允許企業年金個人繳費和企業繳費部分在規定范圍可免征個人所得稅，退休領取時候按照工資薪金收入繳納個稅。該政策類似于美國“401K”計劃，因此被譽為中國版“401K”。上述富國基金推出的企業年金基金即是瞄準了這一機會。

此外，在今年1月舉辦的2014全國證券期貨監管會議上，證監會主席肖鋼提出，大力發展專業證券投資機構，支持社會保險資金、養老金、企業年金等長期資金委托專業機構投資運營，拓寬資金進入資本市場的渠道。

業內人士預期，到2020年，我國企業年金規模有望達到3.5萬億元以上。截至2013年三季度末，全國有6.15萬家企業建立企業年金，參加職工人數達2002.25萬，企業年金基金規模達到5793.87億元。

“新規出臺后，企業對于提升個人繳費部分的積極性上升，有助于存量年金規模提升。”有基金公司人士表示，而對新增客戶而言，個稅優惠有助于提升員工和企業的參與意愿。

好買財富CEO楊文斌認為，目前企業年金的投資是由企業的年金委員會確定，而根據美國和我國香港的經驗，應當由員工個人來確定基金投資組合。因此，未來個人介入之后，他們更傾向于自主投資，這將對財富管理行業產生很大影響。

去年企業年金規模增三成/

近年來，關于企業年金和養老金的相關政策不斷出臺，對行業發展產生明顯促進。

《每日經濟新聞》記者統計發現，截至2013年末，12家具有企業年金管理資格基金公司（含廣發基金）企業年金資產管理規模為2444.95億元，比2012年末增長31%，管理的組合數達到881個，大部分公司管理規模增長明顯。

其中，華夏基金以501.14億元的管理規模排名第一；嘉實基金管理規模371.55億元，排名第二；工銀瑞信取代博時基金，以306.73億元管理規模排名第三；國泰、招商、銀華、廣發管理規模相對較小，在百億元以下。

從計劃類型來看，單一計劃仍是主要類型，集合計劃占比仍較小。組合類型中，純固定收益類的組合并不多，大部分仍是含權益類的混合型組合。

值得一提的是，基金管理人的投資業績顯示出高度一致性，雖然有所差異，但偏離平均值幅度并不太大。2013年12家機構固定收益類產品平均收 益 率 為3.22%，含權益類產品平均收益率為3.74%，不及2012年的5.68%。

富國基金和南方基金在固定收益類項目上收益率靠前，分別為6.47%、5.24%，而銀華基金和嘉實基金墊底，分別為1.01%、1.93%。

含權益類組合收益率排名中，招商基金、國泰基金靠前，分別取得7.19%和4.35%的收益率，排名靠后的是工銀瑞信和銀華基金，收益率分別為2.47%和1.46%。

實際上，大多數企業年金委托人并不太看重相對收益率排名，而是在意是否取得絕對收益。去年，大部分基金公司均獲得正收益，但有個別基金公司仍出現虧損的組合，如博時基金有4個組合收益率為負，銀華基金和工銀瑞信亦有2個組合出現虧損。

據了解，與社保基金以相對收益考核的模式有所不同，目前絕大部分企業年金的委托管理是以絕對收益為方向。由于企業委托人不太具備大類資產配置的能力，因此大部分與投資管理人的合作模式是充分授權，投資管理人需要自上而下配置。

不過，有投資管理機構人士認為，委托人要求絕對收益這個目標是有待探討的。絕對收益目標意味著你的基準是零，這一目標既無激勵，又無約束。事實上，國外養老金的長期目標是戰勝通脹，允許一些年度出現負收益。

雖然基金公司企業年金盤子規模持續提升，但行業尚未達到能夠依靠這一業務賺錢的時候。有業內人士指出，基金公司企業年金的規模成本線普遍在300億元左右，目前有3家公司的成本線超過這一數字。

此前，機構曾為了爭奪市場份額而爭相壓低企業年金管理費，為改變這種競爭方式，2011年，具有養老金管理資格的機構設立了 《企業年金基金管理行業自律公約》，規定權益類的年金計劃管理費率由過去的0.3%提升至不低于0.6%，非權益類年金計劃管理費不低于0.3%。雖然管理費率比以前提升了一倍，但相較于公募基金，這樣的管理費率只相當于其同類產品的三分之一。

企業年金業務雖然薄利，但對基金公司而言，它是一種很穩定的業務，并對未來養老金市場化放開之后的業務開展具有戰略意義。因此，為了跑馬圈地，很多機構仍然通過管理費返還等各種方式來打 “價格戰”。如上述富國基金上報的新產品管理費率為0.48%每年，比上述自律公約規定的0.6%優惠近20%。

“在產品業績差異不大，品牌效應不凸顯的情況下，投資管理機構的議價能力是非常有限的，在談判過程中處于弱勢地位。”有基金公司人士指出。