每經網 2014-04-17 10:02:19
每經編輯 陳小雨
每經記者 袁君 發自上海
美國財政部4月15日公布的數據顯示,2月份,美國最大債權國中國減持美國國債27億美元,目前仍是美國最大“債主”。從結構上來看,中國正在采取減持短期美國國債,增持中長期美國國債的策略。
“現在短期美國國債的收益率很低,都在零點幾左右,中長期的國債收益率顯然要高一些。短期美國國債流動性會更好一些,但在外匯儲備持續升高的情況下,未來變現的需求是不大的,所以我們更要追求收益而不需要追求流動性。”國際金融問題專家趙慶明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。
此外,從收益率的角度考慮,在我國外匯儲備節節攀升,美國加息預期越來越強烈的背景下,未來中長期的美國國債收益率也有望走高。
外匯儲備高暫無變現需求
美國財政部最新數據顯示,中國2月持有美國國債1.2729萬億美元,低于前一個月修正后的1.2756萬億美元,減持27億美元。不過,截至2014年2月末,中國仍是美國國債的全球最大單一持有國。
從結構上來看,中國正在采取減持短期美國國債,增持中長期美國國債的策略。數據并顯示,截至2月末中國凈增持美國中長期國債217.50億美元,為去年5月份以來的最高水平,1月份增持額為160億美元。
有分析認為,對中長期美國國債的增持,表現出美國國債價格的走高推動對美國國債需求的總體回升。數據顯示,受美國聯邦儲備委員會削減債券購買規模的前景影響,去年基準10年期美國國債收益率上升超過1個百分點。不過,盡管美聯儲1月份開始縮減購債規模,該收益率今年以來走低。
《華爾街日報》引述分析師的觀點,中國增持中長期美國國債,部分是受2月人民幣對美元匯率走低的推動。通過賣出人民幣并買入美元,中國積累了美元外匯儲備,而美國國債市場持續成為中國投資外匯儲備所青睞的目標。
對此,趙慶明認為上述觀點并不合理。“2月份我國的外匯占款相較于1月份是減少的,3月份可能會更少,干預的推論是不成立的。”
“我國70%的資產都配置了美國國債,增加或是減少一點都還是屬于正常的變化范圍之內,增持中長期美國國債主要還是由于收益率較高。不過,目前還不太能夠認為是拋短購長的策略轉變,還要繼續觀察一段時間。”某債券分析師告訴《每日經濟新聞》記者。
美國加息將導致收益率上升
據央行最新數據,截至2014年3月底,我國外匯儲備余額為3.95萬億美元,居世界第一,占全世界外儲總量的1/3。交通銀行首席經濟學家連平預計,年底我國外匯儲備規模將比2013年小幅增加。渣打中國首席經濟學家王志浩預測,2014年底中國外儲規模將沖擊4.4萬億美元。
如何實現中國外匯儲備的保值、增值一直是外匯管理部門的難題之一。上述債券分析師表示,雖然中國近幾年開始投資日本、歐洲等其他國家的國債,并與不同的機構合作,擴大投資渠道,但由于外儲規模龐大,主要的外匯儲備還是配置在美國國債市場。
此外,從國債收益率的角度,未來中長期的美國國債收益率也有望走高。前不久美聯儲發布了今年第二次FOMC(聯邦公開市場委員會)會議決議,會議表明,美聯儲正在加快退出非常規的貨幣政策(QE),提前進入加息周期。美聯儲貨幣政策變化動向,將對全球和中國經濟產生深刻影響。
趙慶明認為,美聯儲未來一旦加息,將導致美國債券價格下跌,也就是提升美國債券收益率。數據顯示,截至4月15日,美國10年期國債收益率報2.625%,已較2012年7月份的1.47%上升逾一個百分點。
中國際經濟交流中心部副研究員黃志龍分析認為,目前美國與其他國家的利差逐步縮小,資本套利交易收益將逐步下行,美元將加快回流美國,進一步影響其他國家的流動性。特別是外匯儲備較少的部分新興經濟體,可能面臨新一輪國際資
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