績優基金一季報披露：藍籌反彈或曇花一現成長股仍是掘金寶地

每經記者宋雙 目前，績優基金一季報陸續出爐?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑M管凈值漲幅前列的股基均不同程度減倉，但創業板仍是其一季度凈值取得好收成的關鍵，例如，冠軍興全輕資產的大膽增持，以及銀河行業、中郵新興戰略的擇時減持。 面對創業板由漲轉跌、藍籌股“觸底回升”，績優基金態度并未出現分化，堅稱成長股仍是掘金寶地?？儍灮鹌毡檎J為，周期性行業在政策放寬松預期下，可能出現階段性反彈，但這種反彈或只是曇花一現，市場仍將回歸到尋找成長性增量行業中來。 興全輕資產：“豪賭”創業板/ 剛剛過去的一季度，上證指數下跌，創業板指數微漲，但興全輕資產卻創造了26.27%的凈值漲幅，位居主動型股票基金第一。興全輕資產基金經理陳揚帆是如何做到的？ 興全輕資產一季報揭示了其操作路徑。一季度末，興全輕資產股票倉位為74.52%，較去年四季度末減持3個百分點。盡管倉位變化不大，但調倉卻暗流洶涌。 《每日經濟新聞》記者了解到，信息技術業為興全輕資產一季度的第一大加倉行業，持倉比例從去年底的18.2%上升至27.91%；而金融業被大幅減持，持倉比例從9.11%降至2.4%，此外，其對于藍籌股態度仍有所保留。 興全輕資產前十大重倉股為衛寧軟件、新華醫療、泰勝風能、和佳股份、飛利信、互動娛樂、閏土股份、上海佳豪、掌趣科技、華誼嘉信，其中創業板個股多達8只。這與去年底前十大重倉相比，僅保留衛寧軟件和新華醫療，其余均為一季度的加倉。 對此，陳揚帆在季報中指出，繼續堅持“新興+成長”的投資方向，但做法上會推陳出新，以手游股的投資為例，從去年底起重倉股轉換為“掌趣-梅花傘-星輝車?！保@只是基于基本面和性價比的選擇,但效率卻不期而至。 不僅是興全輕資產，陳揚帆管理的另一只股票型基金——興全有機增長一季度的表現同樣不俗，凈值上漲23.97%。從該基金的一季報來看，興全有機增長幾乎復制興全輕資產操作，倉位、重倉股均雷同。 對于后市，陳揚帆表示，市場的演變復雜。成長有價值并不意味著成長股只漲不跌，也不意味著其他板塊毫無機會。重要的是做好自己“能力圈”和好標的的交集，不必企圖捕捉每一個機會。 銀河行業：減持高估值品種/ 銀河行業一季度凈值上漲12.45%。有效減倉為銀河行業貢獻了可觀的正收益，其基金經理團隊表示，一季度基金凈值表現總體比較理想，主要得益于重倉個股表現較佳，期間又對高估品種進行了適時減持。 去年底，銀河行業股票倉位為86.33%，今年一季度末倉位降至79.58%。《每日經濟新聞》記者注意到，信息技術業成為其第一大減倉行業，持倉比例從39.42%降至25.16%。 一季報中，銀河行業基金經理團隊表示，該基金一季度前期股票倉位維持在較高水平，在行業和股票配置上仍以成長股為主，后期考慮在股市缺乏增量資金和IPO的重啟預期背景下，成長股整體性的高估值未能與業績增長完美配合，個股基本面參差不齊，因而下調了倉位。 銀河行業一季度末前十大重倉股為衛寧軟件、飛利信、數字政通、探路者、萬達信息、康緣藥業、勁嘉股份、九州通、天順風能、三諾生物。 銀河旗下另一只主動股票型基金——銀河主題一季度凈值上漲9.1%，漲幅靠前，而其基金經理成勝也是銀河行業基金經理之一。 成勝指出，隨著IPO重啟，未來競爭能力突出的龍頭企業將凸顯優勢，板塊估值會顯著分化，在成長股股價普遍處于高位的背景下，淡化跟風炒作，發掘核心品種并堅定持有。 中郵戰略新興：清倉采礦、文體業/ 中郵戰略新興曾在2013年取得股基冠軍的驕人業績，到2014年一季度，其依然延續了良好走勢，凈值上漲11.35%，位居同類基金前列。 從倉位來看，中郵戰略新興一季度減倉至80.68%，且僅持有3大行業——制造業、信息技術業和交通運輸行業?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑瑢Ρ热ツ晁募径饶?，信息技術業為其第一大減持行業，持倉比例從40.42%降至27.58%，同時采礦業、文化體育產業被完全清倉。 中郵戰略新興一季度末前十大重倉股為東方網力、旋極信息、爾康制藥、漢鼎股份、博騰股份、華宇軟件、蘇大維格、先河環保、歌爾聲學、九州通。 中郵戰略新興基金經理任澤松表示，從行業配置的角度來看，依然看好未來10年有可能實現較高增長的消費、TMT、環保以及生物醫藥等行業。 天弘永定價值：操作緊跟市場風格/ 盡管天弘基金公司以固定收益類投資馳名，但旗下權益類產品——天弘永定價值一季度表現不俗，凈值上漲9.73%，排名進入同類基金前列。 天弘基金公司基金經理團隊稱，在一季度市場整體處于風格切換的過程中，基金操作在倉位和個股上都進行了一定調整。 《每日經濟新聞》記者注意到，去年四季度末，天弘永定價值倉位高達91.24%，而一季度末已減倉至84.05%。其基金經理團隊稱，減倉是為規避結構性牛市在一季度結束的風險。 據了解，天弘永定減倉創業板的判斷基于風格偏離程度。其基金經理團隊稱，按照成交金額=股價×成交量，能觀測到市場風格的偏離已經到了極致，創業板的風險處于過高水平，資金推動的行情將告一段落。 信息技術業因此成為天弘永定重點減倉行業，一季度減倉幅度達10個百分點至7.83%。供水供氣行業一季度則被其新進買入13.15%。天弘永定價值基金經理團隊稱，根據當期股價與基本面的動態變化情況，對部分個股進行了調整，加大了組合的防御性，并為下一階段行情進行品種儲備，做到既防套牢又防踏空，重點在非周期股中挖掘接下來存在錯誤低估股票。 一季度末，天弘永定價值前十大重倉股為中信國安、唐山港、潤邦股份、中葡股份、中國南車、金鴻能源、科達機電、人福醫藥、華能國際、濰柴重機。 銀華中小盤：減倉規避風險/ 銀華中小盤一季度凈值上漲9.29%，同樣歸功于減倉+擇時。 銀華中小盤基金經理王華在一季報中表示，一季度適當進行了擇時操作，壓低了權益類資產的配置比例，部分回避了市場的系統性風險。同時聚焦中小市值具備長期成長性的公司，在個股選擇上也更加聚焦絕對收益目標。 《每日經濟新聞》記者了解到，一季度末，銀華中小盤股票倉位僅剩68.38%，較去年底下降16個百分點左右。之前銀華中小盤僅持有兩大行業，即制造業和信息技術業，今年一季度大幅減持制造業，對于信息技術業略有加倉，同時新進持有建筑業、綜合業和文體行業。 銀華中小盤前十大重倉股為華邦穎泰、陽光電源、杰瑞股份、遠光軟件、東華軟件、天順風能、金螳螂、玉龍股份、航天動力、伊利股份。 對于后市，王華并不樂觀。其判斷二季度股票市場可能經歷一個底部震蕩的過程，市場仍將回歸到尋找成長性增量行業中來；尤其是以消費為主的穩健成長股已處于估值較低位置，從中期角度看這些股票已經具有較好風險收益比。