國開行開道 政策性金融債首試柜臺發行

每經記者 張喜威 發自北京

周二(5月6日)，國開行正式開始通過工商銀行柜臺分銷金融債。此前，工行發布公告稱，該行將于2014年5月6日至2014年5月8日，通過電子銀行渠道和境內營業網點面向個人和非金融機構客戶，銷售國開行2014年第12期金融債券。

據了解，本期債券簡稱14國開12，債券代碼140212，為1年期固定利率債券，發行規模不超過20億元，票面利率為4.50%，債券面值100元，到期一次性還本付息。

《每日經濟新聞》記者從工商銀行客服中心獲悉，在該行柜臺發售的屬于記賬式債券，在網上銀行、手機銀行，以及部分營業網點認購。

東莞銀行金融市場分析師陳龍對《每日經濟新聞》記者表示，這對市場來說應該有一個利好，因為畢竟這會增加國開債的投資者、增加市場需求。另外，國開債的收益率還是要比銀行存款高得多，況且銀行存款還要收利息稅。實際上，這期1年期的國開債在銀行柜臺是平價發行，4.5%的票面利率比，比1年期的定存利率至少高出100個BP。這個試點成功以后，相信以后會逐步放開個人投資者進入銀行間市場。

國開行首次通過銀行柜臺發債

工商銀行近日發布的公告顯示，該行將于2014年5月6日至2014年5月8日，通過電子銀行渠道和境內營業網點面向個人和非金融機構客戶，銷售國開行2014年第12期金融債券。

記者了解到，本期債券簡稱14國開12，債券代碼140212，為1年期固定利率債券，票面利率為4.50%，債券面值100元，到期一次性還本付息。債券起息日為2014年5月9日，上市交易日為2014年5月13日，付息兌付日為2015年5月9日。債券發行價格為100.00元/百元面值，客戶認購債券數量為100元面值的整數倍。

工行客服中心的工作人員告訴《每日經濟新聞》記者，在該行發售的屬于記賬式債券，在網上銀行、手機銀行，以及部分營業網點都可以認購；100元起購，上不封頂，售完為止，既可以持有至到期獲得利息，也可以賣出獲得差價收入。

東莞銀行金融市場分析師陳龍對《每日經濟新聞》記者表示，這對市場來說應該是一個利好，因為畢竟這會增加國開債的投資者、增加市場需求。另外，國開債的收益率還是要比銀行存款高得多，況且銀行存款還要收利息稅。實際上，這期1年期的國開債在銀行柜臺是平價發行，4.5%的票面利率比，比1年期的定存利率至少高出100個BP。這個試點成功以后，相信以后會逐步放開個人投資者進入銀行間市場。

記者從工行網站上據悉，目前工商銀行1年期的定期存款利率為3.25%，而國開行通過柜臺市場發售的本期1年起債券的手利率則為4.5%，高處1.25個百分點。

值得注意的是，除了國開債之外，未來其他政策性銀行債及鐵道債也有望登陸柜臺市場，面向廣大投資者銷售。今年3月底，央行發布公告稱，為豐富居民投資選擇，發展并規范債券市場，準許從事柜臺記賬式國債業務的商業銀行，其柜臺債券業務品種可以在記賬式國債基礎上增加國家開發銀行債券、政策性銀行債券和中國鐵路總公司等政府支持機構債券。此外，工行網站已明確顯示，該行后續還將陸續推出政策性銀行債券會額中國鐵路總公司政府支持機構債券等柜臺債券創新品種。

有一定的競爭力

據悉，這還是2002年記賬式國債開展商業銀行柜臺交易后，高信用等級的利率債在時隔12年后再次進入商業銀行柜臺領域。有分析指出，允許商業銀行通過柜臺市場開展更多品種債券的做市，將完善多層次債券市場體系，進一步擴大債券市場的發展空間，提升債券市場發展深度。

"對于投資者來說，國開債1年期品種4.5%的票面利率相對于銀行的一些高息理財產品而言并沒有多少競爭力，但畢考慮到這是國開行的債券，安全性非常高，還是會吸引大量的投資者的，何況它利率要比定存和國債更高。"陳龍表示。

據悉，國開行一向是債券市場上的融資大戶。根據中國債券信息網數據統計顯示，2013年國開行政策性金融債發行量達到11435.8億元。

"目前國家經濟轉型，需要大量的資金，如果純粹由地方去融資的話，成本就太高了，所以現在央行和管理層的各種動作，都在降低融資成本"。陳龍還告訴記者，降低融資成本的一個主要載體就是發行金融債，由政策性銀行去承擔，這里國開行是承擔最大的。這樣就會導致國開債的供給量很大，如果只有銀行間機構來買的話，對市場的承接能力是一個很大的考驗，這個時候如果放開個人投資者的話，就可以在一定程度上緩解供給端的壓力，這樣債券收益率就不一定會往上走，升值有可能往下走。

陳龍還指出，其實目前市場上發行的債券還是主要由商業銀行來購買，而商業銀行的資金歸根結底還是普通投資者的存款，只不過銀行從發放貸款的角色，轉變成了購買債券的角色。也就是說，整個市場并沒有脫離間接融資的渠道。所以從這個角度而言，也有必要放開債券市場給個人投資者。如果這個試點成功的話，預計未來個人投資者可能也會進入銀行間市場進行交易，甚至直接參與信用債的投資，但這可能需要一個漫長的過程。

"實際上，如果市場真的完善了，就不存在柜臺市場、銀行間市場，或者交易所市場的嚴格限制了，到時候就是各個市場都可以去爭奪投資者。"陳龍認為，目前這個發展方向是對的，但并不會那么快，因為信用體系還沒有建立起來，整個市場還不完善。