央行“窗口指導”的醉翁之意

每經編輯 蘇培科    

◎蘇培科

在當前樓市敏感期，央行召集15家主要商業銀行負責人討論住房金融服務。此舉被外界解讀為央行的“窗口指導”，并激起輿論無限遐想，認為這是救市信號。

從商業銀行風險控制的角度當然也不難理解，之所以收緊房貸，主要是商業銀行普遍擔憂目前房地產價格下滑的風險。如果現在放款出去買到高點的人很有可能會出現“棄房”，風險會轉嫁給銀行。從風險收益角度來衡量要么提高利率來平衡風險收益，要么將有限的信貸額度轉向其他高收益領域。本來無可厚非，但如此一來商業銀行的銀根緊縮和抬高房貸利率，會進一步提高購房者的利息成本，一旦房價出現波動，反而會增加“棄房”的可能，所以央行才要求商業銀行要合理定價。商業銀行的銀根收緊會減緩和壓縮購房動機，金融杠桿支持減弱會讓房屋銷售更加困難，搞不好商業銀行的集體看空和做空行為會加速刺破房地產泡沫，當然這不是商業銀行的問題，而是泡沫本身，央行不希望商業銀行成為刺破房地產泡沫的這根針，畢竟房地產開發貸款和房貸在商業銀行占據很高的比例，但如果是泡沫遲早都會破，不會以個人意志而轉移，早點防范未必是壞事。

央行也不是毫無原則地讓商業銀行沖鋒陷陣，只是強調對符合條件的個人及時審批和發放貸款，不得通過壓單的方式來抬高利率，此舉確實無意間會抬高房貸利率，會增加剛需購房者的壓力。用央行副行長劉士余的話來說：“金融系統一端連著民生，一端連著黨中央國務院，商業銀行要理解社會底層人員的生存壓力，要有社會責任，不要過分追求商業利益，各行執行利率差不多就行了。”顯然，央行的窗口指導是為了民生考慮，是為了防止商業銀行人為抬高房貸利率制造新的麻煩，并沒有救市的想法。

如果再仔細看看央行提醒商業銀行關注溫州“棄房”風險的內容，實際上會發現央行也在擔憂樓市風險，暗示商業銀行在照顧民生服務和履行社會責任之外，該怎么謹慎還得怎么謹慎，央行明確指出只優先滿足符合條件的首套房貸，這會讓很多誤以為“救市信號”的人失望。

從去年開始，中央政府沒有對房地產下發過文件，也明確了新一屆政府領導人對樓市的態度。在以往房地產調控政策不變的情況下讓房價順應市場的走勢，而且調控思路也開始發生了變化，由以往干預需求、控制銀根和地根轉向供給管理，政府加大保障房建設和棚戶區改造，并著手不動產清查登記制度和房產稅試點，目的是為了減少空置、提高多套房持有成本，近期之所以新房銷售萎縮、二手房折價拋售，主要是很多見不得光的房子急著在不動產登記前拋出，這應該是房地產市場回歸合理的自然反應，沒必要為此大驚小怪，也沒必要再用綁架論來威脅 “房價下跌會搞垮中國經濟”。如果將中國經濟的快速增長建立在一個地基不穩的沙灘上，常識告訴我們建得越高風險越大，索性還不如加固地基、調整結構，況且目前中國的房地產也僅僅只是局部市場出現的結構調整，是對不合理結構的修正而已。

(作者為對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員)