2014-05-28 00:23:01
每經編輯 每經實習記者 史青偉 發自上海
每經實習記者 史青偉 發自上海
昨日(5月27日),央行在公開市場開展200億元正回購操作,期限28天,本周公開市場上共有500億元資金到期,與上周到期1850億元相比,本周到期規模下降明顯。
下個月即將進入“敏感”的6月,資金面是否能維持持續寬松,市場較為關心。
目前,機構對寬松的方式和時點存在很大分歧,有市場人士分析認為,在二季度數據出來之前,或有一次降準,但不太可能開啟降準周期。
迎戰6月“中考”
臨近月底,央行也著重保持貨幣寬松局面,上周公開市場凈投放規模達到1200億元,創下春節過后單周凈投放最高水平,5月26日央行公告,本周四將開展400億元國庫現金定存招標,期限為9個月,向市場投放資金。
本周公開市場上共有500億元資金到期,與上周到期1850億元相比,本周到期規模下降明顯,也令資金面壓力明顯緩解。周一質押式回購市場2個月以下期限的資金利率全線下行。周二上海銀行間同業拆借市場,2周、1月和2月品種利率都有不小的跌幅。
下個月即將進入“敏感”的6月,資金面是否能維持持續寬松,自然也是市場關心的問題。
浦發銀行金融市場部分析師曹陽在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,今年不會發生像去年6月份那樣的流動性緊張情況。原因在于,一是央行控制基礎貨幣能力很強,維持寬松環境意圖明顯;二是商業銀行加大流動性管理力度;三是今年存款比較少,準備金退繳存在可能。
國泰君安固定收益部研究主管周文淵表示,今年資金面可能比預期好,政策和財政偏向偏松,資金面需求也在下降。
對于目前的資金面狀況,曹陽表示,當前的貨幣環境存在兩個層次,首先表現在銀行間市場資金面顯得非常寬松,其次從實體經濟來說,融資成本偏高,利率很難降下來。
“即便長端國債和金融債利率在下降,但現在非標業務在收縮,這部分的企業融資是有壓力的,融資需求一直存在,但表外的融資渠道在收縮。同時,今年信用類產品供給比較大,銀行信貸增速放緩,都導致實體經濟流動性不太寬松?!辈荜柋硎?。
降準周期不太可能開啟
5月22日,李克強總理在內蒙古召開企業和金融機構座談會時指出:“針對企業反映的實體經濟資金緊張,特別是小微企業融資難、融資貴等問題,運用適當的政策工具,適時適度預調微調,盤活資金存量,優化金融結構,保持貨幣信貸合理增長,推進金融改革,營造良好的金融環境。”
“適時適度預調微調”也讓一些機構預期今年會放松貨幣政策,并采取降準的方式滿足實體經濟融資需求。
針對李克強總理的講話,高盛稱,對于可能寬松的貨幣政策,可能有以下幾種方式:放松信貸額度和貸存比考核規定;人民銀行進行更多的公開市場操作和再貸款,以保證金融系統擁有充裕的流動性;以及下調存準率和基準利率。
渣打銀行大中華區首席經濟學家王志浩認為,降低存款準備金率的時機已經成熟,有必要較大范圍放松政策以穩增長,并預期今年二季度或三季度初降低存款準備金率。
“短期內來看經濟增長較為令人擔憂,同時,信貸增長也在減速,房地產市場可能出現調整?!彼硎尽?/p>
目前來看,機構存在寬松的預期,只是對采取什么樣的寬松措施,在哪個時間點采取存在很大爭論。
曹陽表示,在二季度數據出來之前,可能有一次降準,因為此時對于銀行來說是存貸比 “中考”的時點,同時經濟好轉并不是很明顯。但當好的經濟數據出來,銀行間的流動性也充足,降準的理由就不是那么充分。
對于是否會開啟降準周期,曹陽認為不太可能。他表示,目前沒有看到外匯占款大規模下降情況出現,因此沒必要持續下調存準。同時,2011年和2012年兩次降準是為了應對歐債危機,目前還沒出現資本趨勢性流出現象。
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