券商三項風控指標下限擬下調 或釋放凈資本700億

本報記者朱茵

中國證券報記者獲悉，證監會近期啟動《證券公司風險控制指標管理辦法》的修訂工作，已向多家證券公司下發征求意見稿。征求意見稿顯示，證券公司的“凈資本/凈資產”監管指標擬由現行的“≥40%”調整為“≥20%”，“凈資本/負債”擬由現行的“≥8%”調整為“≥4%”，“凈資產/負債”擬由現行的“≥20%”調整為“≥10%”。新引入“流動性覆蓋率”和“凈穩定資金率”兩項監管指標，均為“≥100%”，旨在提升證券公司對凈資產和凈資本的有效利用。同時，對凈資本的扣減方式進行調整，股票、基金、資管計劃等自營投資扣減比例有所提升，固定資產和股權投資的扣減比例有所下調。

此前，證監會證券基金機構監管部有關負責人表示，《辦法》修訂工作預計年底前完成。專業人士根據征求意見稿測算，證券行業凈資本將釋放500億-700億元，相當于行業凈資產的8-10%；行業杠桿率上限將提升約2倍，按照目前行業平均杠桿率3.5-4倍計算，有望提升至5.5-6倍；行業凈資產收益率上限將從10-11%提升至13-15%。

廣發證券(000776)分析師認為，本次征求意見稿解決了推動證券行業發展的資本源動力的問題。凈資本監管指標的下調意味著證券行業可以打開更加廣闊的創新發展格局，有利于證券公司進一步拓展融資渠道，探索新型融資工具，發展創新業務。創新能力、綜合實力強，且具顯著盈利能力和資本金實力的大型上市券商將明顯受益。

近年來，券商并購風起云涌，隨著公司規模的做大，業務空間勢必拓展。以申銀萬國與宏源證券(000562)的并購重組為例，據國泰君安測算，兩家公司合并后，2014年凈資產收益率有望達11%，遠高于上市券商7%左右的均值，在上市券商中排名第一。按歷史數據測算，2013年底，申銀萬國和宏源證券合并融資融券規模13.2億元，規模位列全行業第三。合并后的新公司短期內以將擴大信用業務作為重要業務增長點，這正契合此次監管規則調整后的行業發展趨勢。