粵高速半年凈利增兩倍 行業步入穩定收益期

每經記者 楊長江 發自深圳

8月6日，粵高速A（000429，收盤價3.42元）發布了半年報，公司在1~6月實現營業收入6.89億元，同比增長9.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.78億元，同比增長約為209%。

粵高速A半年報顯示，佛開高速擴建工程的完工，致使佛開高速的車流量有了恢復性的增長，系報告期營業收入增長主要原因之一。報告期內公司公路運輸業務實現收入6.73億元，毛利率達46.74%，同比增長11.13%。公司證代馮新煒告訴記者，這主要系收費期限延長到2036年，每年的折舊費降低導致營業成本減少。

資料顯示，粵高速A控股的佛開高速公路上半年營業利潤為2.71億元，占公司上半年營業利潤85%。那么佛開高速營業利潤占比過高是否會影響公司業績的穩定性？馮新煒表示，盡管公司目前控股的高速公路只有兩條，但是參股的高速公路有10余條，比如廣惠高速公路、惠鹽高速公路、江中高速公路等，這些參股高速公路的利潤占比也較大，只是沒有結算到公司營業利潤中。

與此同時，有觀點指出，由于政策的不確定性，高速公路行業的發展依然存在一定風險。記者了解到，近幾年隨著“開展收費公路專項清理工”以及“重大節假日免收小型客車通行費”等政策的出臺，對高速公路行業也產生了一定沖擊。

不過馮新煒向《每日經濟新聞》記者表示，這些利空政策對公司的影響已是過去式，現在公司業績已逐漸穩定，；公司目前也沒有新建或擴建高速公路的規劃，所以未來幾年公司的業績將會處于穩定狀態。

近年來，整個高速公路行業整體業績可觀，華北高速（000916，收盤價4.62元）、海南高速（000886，收盤價3.99元）去年實現的凈利潤分別達到2.7億元、1.36億元，同比分別增長33%、47%。

在市場上，高速公路這一塊“蛋糕”其實早已受到眾多資本的青睞。其中，招商局華建公路投資有限公司在2012年11月至2014年5月期間，連續增持皖通高速（600012，收盤價4.37元）8293.03萬股，實現舉牌；復星集團旗下的永安財產保險股份有限公司近年也在不斷增持福建高速（600033，收盤價2.32元）。

上述研究員曾表示，高速公路上市公司有所持路產建設時間早，成本低，地理位置好，車流量穩定等特點，大多數路產可貢獻穩定收益和現金流，高速公路行業基本上維持了收入和利潤穩定增長的態勢。而在此情形下，行業市盈率（2014年7月）僅為11倍，那么長期投資價值則已顯現。