中鋼：有救助可活 無改革難剛

每經編輯 葉檀    

每經評論員 葉檀

中鋼陷入資金危機并不奇怪，民營鋼鐵企業、鋼貿企業紛紛跳水，鋼鐵行業火燒連營，蔓延到大企業的路徑清晰可見，先是蔓延到管理不善又業務激進的企業，而后蔓延到其他企業。這一路徑與歐債危機的路徑相似，在市場下行、實體經濟緊縮時，誰債務風險大經濟實力弱，誰就難逃債務爆發，有句話可以用在此處，出來混，總是要還的。

中鋼究竟是否會落水溺亡，關鍵在于會有哪些援助之手。

有跡象表明，輕微的援助已經開始。在中鋼某員工以《中鋼集團還有希望嗎？》為題的公開信中，直指中鋼集團經營虧損，已經持續4年，2013年通過出賣土地獲利8億元，申請財政補貼11億元，才掩蓋了當期經營虧損。據《21世紀經濟報道》不完全統計，中鋼股份及其子公司已向近40家銀行申請貸款，截至2013年末，貸款余額前幾名的銀行分別是中國銀行80.44億元，國開行63.16億元，農行49.24億元，交行46.53億元。如果中鋼是家民營企業，銀行抽貸，沒有授信，中鋼的債務窟窿不會到今天這么大，這家企業很有可能已經破產倒閉，不可能繼續茍延殘喘。

救助之手充滿了無奈，對中鋼恨鐵不成鋼，這種救助不會讓中鋼死亡，但不會大手筆，否則改革難以順利推出。

中鋼內部管理混亂、急于求成、效率低下。中鋼集團在非洲、澳洲的投資幾乎都以失敗告終。中鋼集團是國內主要紅土鎳礦進口商，2009年該項貿易曾是中鋼礦產資源貿易業績的一大缺口，虧損額達數億元；2008年以13億澳元收購了澳大利亞中西部股份有限公司，這是中國企業的首次海外敵意收購。但由于之后鐵礦石價格出現下跌，此項投資的價值后來嚴重縮水；中鋼集團與澳大利亞力拓公司合資的一家企業被關閉，造成巨額損失。

國內投資同樣遭遇虧損，《新世紀》周刊2010年第32期曾曝光，中鋼集團在與山西中宇等民營鋼企合作時財務管理失控，導致內部出現超過40億元的資金黑洞。內部員工的公開信披露，“被海鑫、鑫達等民營企業套牢的資金接近20億元，集團領導要求保密”。

投資虧損的責任由離職老總承擔，這很難讓中鋼走上高效的市場之路。從披露的情況來看，企業業績下滑未能停止高管內斗，他們從未真正擔心企業倒閉，心態是非企業家心態。

中鋼集團陷入泥潭，鋼鐵行業整體不景氣，鐵礦石等原材料價格大幅下滑，固然是重要原因，但把所有原因歸咎于行業不景氣，只是找了一只替罪羊。與國際其他著名鋼貿公司、鋼鐵公司對比，就可以看出究竟。

有分析師指出，“對比全球500強中2012和2013年的中、日鋼貿企業（各有5家）的財務數據，我們發現，中國的鋼貿企業銷售收入與日本相當；平均資產負債率是84%，高于日本平均水平11個百分點；凈資產周轉率是11.58~13次，是日本的5.4~6.2倍；利潤率是日本的1%~13%。”利潤率如此之低。再看韓國浦項制鐵、日本新日鐵、印度塔塔鋼鐵的數據，僅舉一例，從2001年到2011年間，塔塔集團在世界范圍內進行了近30場并購，幾乎沒有一次失敗。

對于鋼鐵等競爭性行業，央企等一家獨大制約了較為成熟的民間資金，容易滋生各種貪腐，更重要的是，使中國經濟風險集中。一旦這些大型企業出現風險，將拖累中國整體經濟。

不以改革為前提，花錢救助這些企業，無疑羊入虎口。中鋼集團需要的不是救助，而是市場化，是改革。