工業品領銜反彈 商品熊市近尾聲

膠合板、橡膠、玻璃、螺紋鋼、焦炭、鐵礦石、熱卷、焦煤等8個品種收盤漲停，在工業品帶動下，昨日商品市場迎來久違的強勢反彈。業內專家認為，周二工業品集體上漲超跌反彈意味更濃，年末市場整體氛圍趨穩，近期反彈勢頭有望延續。展望2015年，伴隨去產能下供應端壓力的逐步減輕，商品熊市或近尾聲。

商品市場賀歲檔昨日開演，盡管市場對反彈早有預期，但力度之大確屬意料之外。從盤面上看，黑色建材系表現最為搶眼，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、焦煤全線漲停，其中螺紋鋼主力1505合約上漲100元至2608元/噸，橡膠、膠合板、玻璃也收至漲停。截至收盤，文華商品指數上漲1.45點至136.28點，漲幅為1.08%；工業品指數收報121.2點，上漲2.04點或1.71%。

南華期貨副總經理、研究所所長朱斌表示，近期的商品上漲總體看還是超跌反彈，工業品前期跌幅較大，反彈需求一直存在，年底市場有了穩定預期。有消息顯示明年一線城市限購或將取消，可以看到，房地產行業相關商品，螺紋鋼、玻璃等建材類品種反彈幅度較大。目前大家都認為明年房地產市場大幅度萎縮可能性不大，更多是一種常態化修正。

“2015年商品市場可能會有一個比較好的反彈過程，前期價格下跌對供應擴張已經有所遏制，有利于產能的平衡，但能否反轉還很難說。商品大的熊市格局不會發生根本轉變，供應端去產能周期尚未結束，不過周期會逐步產生效果，反彈并不出人意料。加之國內‘走出去’步伐加快，‘一帶一路’等政策落實可能會加快國內工業品過剩產能的消化，原油作為大宗商品風向標，目前的價格也具備了反彈的條件。”他說。

廣發期貨新發布的《2015年商品期貨年度報告》稱，2014年四季度經濟持續下行，致使中央大力推出寬松政策，就本屆中央政府的風格看，四季度的寬松政策正說明經濟的艱難處境。市場也因此有再降息、降準等寬松政策的預期。如此預期2015年上半年經濟低迷狀態還會持續。2015年上半年，商品還將繼續熊市，不過也已是熊市尾章。2014年商品市場供應端“高產能、高產量、高庫存、高進口”的局面已經開始緩解，不少商品供應端壓力已經逐步減輕，主導本輪熊市供應端邏輯將會終止，就此預計商品跌幅已經不會太深。

報告指出，2015年下半年伴隨經濟好轉，部分供應端壓力最輕、需求端又能持續向好，尤其符合新型需求行業的商品有望走出亮麗行情。具體而言，因為有色金屬，尤其鋅的需求端最好，有望成為2015年的明星品種。銅次之，雖然供應壓力較大，然而需求存在不確定性，給銅價階段性上漲制造不少機會?；て饭藟毫ψ蠲鞔_，聚丙烯(PP)、聚乙烯(PE)擴產的主要邏輯將使供應端壓力有增無減，一并受到影響的還有甲醇。因此，化工品明確看空。不過，精對苯二甲酸(PTA)一季度投產后，擴產周期就此結束，下半年將會在化工系列中有較強表現。

黑色金屬明確分化。廣發期貨認為，焦煤壓力重重，但是跌幅不深，將震蕩筑底；螺紋鋼已在底部，中央戰略已經公布，只待需求端改善，階段性機會已有可能，尤其下半年；鐵礦石石供應端壓力不減，黑色中表現最差、最看空。