生意社:2014大宗商品供需指數BCI創歷史最低

每經編輯 每經記者 施娜 發自浙江杭州    

每經記者 施娜 發自浙江杭州

1月8日，生意社發布《2014年度中國大宗商品經濟數據報告》。報告顯示，BCI全年收出11根陰線、1根陽線，且11根陰線中有8根大陰線（BCI<-0.4）上半年五陰一陽，下半年則全部收陰。其中，上半年的BCI指數情況好于下半年。整體來看, 2014年12個月BCI平均值為-0.38 ，月均漲幅均值為-1.38 %，表現為BCI有記錄以來最差一年。2012、2013年均是8根陽線、4根陰線。

對此，生意社總編兼首席分析師劉心田表示，BCI真實客觀的反映出2014年的制造業經濟兩大特點:一是“下跌成為新常態”，全年除4月外，大宗商品均以跌為主，尤其是8月后，市場的下跌已然告別波浪狀，而呈現瀑布式，月月暴跌，這也是大宗商品有史以來（近15年）的頭一次；二是由于制造業企業的上游原料、自身產品及下游商品均“同步”下跌，產業鏈之間的價值空間由于價格的縮水也變得狹小，制造業的附加值已“今非昔比”，制造業的“暴利”現象近乎絕跡，制造業熱度也隨之降溫。中國制造業經濟實際在進行全線調整，制造業經濟的增速、效益均出現不同程度的收縮。

同時他指出，2014年大宗商品市場主要有三大看點：首先市場商品跌多漲少，呈一九開；其次板塊表現差異不分明，所有板塊均以跌為主，其中能源、鋼鐵、紡織系“重災區”，商品的平均跌幅均超過20%，而農副、有色、建材相形之下屬于“輕災區”，商品的平均跌幅在10%左右；再次，商品普遍跌幅較大，18個商品跌幅超過20%，28個商品跌幅超過15%，即近5成商品跌幅超過15%；僅有6個品種上漲，4個品種漲幅超過10%），全年58種商品均漲跌幅為-15.45%。

另外，值得注意的是，一些大宗商品存在“超跌”現象。所謂“超跌”，并不是當前的價格低得不合理，而是參照2012、2013年的市場表現，原本設計兩三年完成的下跌幅度一年就完成了，跌速、跌勢有點“超乎意料”。

最為典型的就是原油，4季度一舉暴跌近50%，輕松擊破80、70、60各大關口，年底在50美金終獲得支撐，創6年內新低，超出了多數人的心理預期。和原油情況類似的比比皆是，鐵礦石、液化氣、甲醇、PTA等眾多品種紛紛創出5年甚至10年新低。

對于“超跌”原因，劉心田認為，一是資本因素，“成也蕭何敗也蕭何”，大宗商品的黃金10年本就因中國經濟的高速增長而起，故2014年中國經濟的明確性減速直接導致大宗商品要被投資者重新估值，資本在近幾年大批量逃離大宗商品，故商品價格一落千丈。在新的能夠刺激大宗商品的經濟熱點（如印度因素）被充分發現和認可前，資本大量回歸的可能性不大；二是產業結構因素，必須注意到的是，同樣是“超跌”，但產業鏈中下游的品種啟動期要早于上游品種（汽柴油的下跌比原油早，螺紋鋼的下跌比鐵礦石早），這說明上游品種的下跌是被動的，是被下游拉下來的，原因還是在供需矛盾，而供需矛盾恰恰是產業結構導致的，而當前產業結構的真實面貌就是“過剩”。全球性產能過剩并非危言聳聽，制造業經濟和市場都存在問題，是煮副中藥慢慢熬還是動個手術，前者實際上是溫水煮青蛙，而后者的表現就是“超跌”，這是市場自救的最有效途徑。