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    每日經濟新聞
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    歷次降準后股指漲跌互見 滬股通昨日掃貨金融股

    2015-02-05 01:10:51

    通過對比歷史上降準與隨后A股走勢的關系、海外市場與A股相關的指數表現、基金經理觀點,投資者可對接下來的行情形成大致的判斷。

    每經編輯 每經記者 袁東    

    每經記者 袁東

    闊別近3年,央行再次降準,這距離2014年11月下旬央行宣布降息僅僅2個多月。此前降息,徹底引爆了A股一輪波瀾壯闊的大牛行情,過程中還創出了A股歷史多項紀錄,如融資余額、成交量;如今降準,對A股又意味著什么?通過對比歷史上降準與隨后A股走勢的關系、海外市場與A股相關的指數表現、基金經理觀點,投資者可對接下來的行情形成大致的判斷。

    什么時候降準?這是最近市場人士談論最多的話題。昨晚,眾多的猜測就此終止。人民銀行于昨日傍晚正式發布了降準消息,自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,同時對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點,對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

    此外,中國人民銀行還提到,中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策,保持松緊適度,引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長,促進經濟健康平穩運行。

    降準不等于股市必定上漲

    《每日經濟新聞》記者了解到,此次降準距離上一次降準已經時隔長達32個月。至今最近的一次宣布降準還是在2012年5月12日,而在昨日之前,也是連續三次降準,宣布降準的時間分別是2011年11月30日、2012年2月18日和2012年5月12日。上述三次降準都是下調0.5個百分點。

    降準后的股市是漲是跌?歷史情況告訴我們,漲跌互見。

    在2011年11月30日宣布降準之后的第二個交易日,上證指數大漲2.29%,深證成指大漲2.32%;2012年2月18日宣布降準之后的第二個交易日,上證指數上漲0.27%,深證成指微漲0.01%;2012年5月12日宣布降準之后的第二個交易日,上證指數下跌0.6%,深證成指下跌1.16%。

    此外,昨日北向滬股通使用額度也達到21.67億元,使用額度占全天最大額度的17%。其中金融股被掃貨,三只保險股中國平安、中國太保、中國人壽分別被凈買入2.07億元、0.82億元和0.09億元;兩只銀行股招商銀行和中國銀行分別凈買入0.51億元和0.07億元。

    機構普遍樂觀

    對于降準,機構也紛紛表達自己的觀點。

    華泰證券裴毅認為,大盤高開可能性較大,首先對金融板塊構成直接利好。銀行會起到止跌作用,銀行穩住了,大盤就有希望了。其次對房地產板塊構成間接利好。如果滬指能突破3280點并且站穩,則構成重倉出擊信號。

    國泰君安證券首席經濟學家林采宜則表示,此次降準屬于市場意料之中,是國家繼續實施貨幣穩健、保持松緊適度的具體表現。此外,降準在降低銀行成本同時,對實體經濟發展而言,寬松政策表現進一步明顯。

    此外,民生宏觀團隊初步估算,此次降準可釋放流動性約6600億。對于未來,民生宏觀預測,這是一個全球大放水時代,預計未來貨幣政策依舊寬松,降準降息將輪番上陣。經濟增長動力不強,資產價格受益于貨幣寬松,股債雙牛有望延續。

    縱觀全球,各國央行陸續拉開寬松大幕。去年10月31日日本央行擴容QE規模就開始敲響了全球寬松的序幕。而歐洲央行推出購買主權債券的全面QE,打響了各國降息的“發令槍”。在此前后,瑞士、秘魯、印度、埃及、丹麥、土耳其、俄羅斯、加拿大等經濟體均加入降息大潮。就在前日,澳大利亞央行也宣布降息25個基點至創紀 錄 低 點2.25%。

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    銀行板塊

    銀行股陰跌一月 久旱逢降準甘霖

    每經記者 趙陽戈

    去年底美聯儲宣布結束第三輪量化寬松政策,今年初歐央行宣布QE規模每月600億歐元并持續至2016年9月,近期澳央行宣布將基準利率由的2.5%下調到2.25%,與中國經濟高度相關聯的經濟體在貨幣政策上都有大動作,人民銀行寬松政策何時落地,也一直受到市場高度關注,尤其是金融類中的銀行股。

    從盤面來看,銀行股今年以來一直遭到市場壓制。失去銀行股的力挺,滬指也無法一口氣沖擊前期3478點的高位。與此同時,銀行股中黑天鵝也在亂飛,先是民生銀行前行長毛曉峰被調查,隨后北京銀行公告稱公司股東董事陸海軍因涉嫌嚴重違紀,正接受組織調查。多重不利因素疊加,銀行板塊今年以來跌幅靠前,其中中信銀行累計下挫17.44%,排在板塊第一;光大銀行、民生銀行、建設銀行等累計跌幅也都超過了15%。昨日尾盤A股小幅跳水,也是銀行股在帶頭,其中中國銀行跌幅最大達到了3.5%。如今迎來央行降準,銀行板塊無疑是久旱遇甘霖。

    從歷次降準對銀行股的影響來看,整體上算是利好。據《每日經濟新聞》記者翻閱歷史資料,最近的10次普遍降準之后,以中國銀行為例,有7次上漲3次下跌,屬于漲多跌少的格局,其中上漲最多的是2011年11月30日那次降準,之后中國銀行首個交易日大漲了2.97%。至于去年有過的兩次定向降準,中國銀行的表現則是一正一負,并沒有太多的參考。當然,此番各方翹首以盼的降準究竟能令市場產生怎樣的化學反應,今日可見分曉。

    國泰君安銀行分析師邱冠華認為,這次普降和定向降準約釋放6400億元流動性,提升2015年上市銀行凈利潤0.7%;這次降準一定程度上超市場預期,對市場會有托底意義:經濟托底+心理托底+股價托底;銀行股重新回到2015年0.97倍P/B、6.0倍P/E,這次降準對銀行股價有重要托底作用。

    興業銀行首席經濟學家魯政委對媒體也表示,降準是對此前PMI跌破50的反應,與此前“以降準驅動貶值”的觀點一致,降準將降低金融機構成本,所釋放出的長期限資金有助于穩定金融機構預期,引導融資成本下降。這也意味著中國對全球競相寬松的貨幣政策做出了反應,人民幣匯率也將進入貶值通道,否則降準就僅僅只有脈沖效果而無助于中國經濟企穩。

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    地產板塊

    降準刺激樓市交易地產股資金鏈或更寬裕

    每經記者 楊羚強 發自上海

    對于本次降準的影響,各方說法不一,但《每日經濟新聞》記者注意到,業內人士認為,有一點可以肯定的是,房地產市場交易額和房企資金量都會放大。這一點從國家統計局的有關數據上已有所反映。

    去年定向降準刺激樓市交易

    《每日經濟新聞》記者注意到,在過去一年間央行曾兩次定向降準,首先是從2014年4月25日起,下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點,下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點;之后是從2014年6月16日起,對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行,下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。在經歷上述兩次定向降準后,房地產企業資金情況和全國商品房交易量都有較大幅度上升。

    國家統計局數據顯示,2014年前4個月,房地產開發企業投資資金來源一直維持在6萬多億元的水平,但5月投資資金迅速升至7.8萬億元,6月更增加至9.1萬億元,此后企業投資資金來源總額一路上漲,至2014年12月已達15.67萬億元。

    去年上半年,房企的本年度資金來源總量只有5.89萬億元,但到了下半年新增的資金總量超過7萬億元。

    分析人士認為,存款準備金率的下調對樓市銷售額也有一定的影響。2014年上半年全國商品房銷售總額只有3.11萬億元,而到了下半年累計銷售額已達到4.5萬億元。當然,2014年下半年樓市銷售超過上半年,有取消限購、二套房貸政策放寬等多種因素,但央行2014年的定向降準也被認為對市場產生了一定的影響。

    業內:供應量大阻礙價格反彈

    不過,《每日經濟新聞》記者注意到,有分析人士認為,房地產市場不會因為降準而出現價格迅速反彈。德佑地產研究總監陸騎麟表示,從目前成交情況看,開發商很難上調價格;中房信研究總監薛建雄也持相同看法,他解釋這是因為供應量仍然很大,房企難以通過上調房價修復利潤率。

    此前,由于降價以及土地成本和融資成本的上升,開發商利潤率迅速下滑。截至1月30日,已有12家上市房企預虧,還有部分房企公告利潤大幅下降,一些房企甚至透露目前凈利率已降至4%的水平。

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    港股市場

    央行降準 恒指夜期20分鐘暴漲500點

    每經記者 袁東

    在昨天傍晚之前,市場一致預期人民銀行會降準,但是誰都不清楚會發生在什么時候。

    昨日18點21分,中國人民銀行網站公告顯示,自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時,為進一步增強金融機構支持結構調整的能力,加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設的支持力度,對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點,對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

    此外人民銀行還表示,將繼續實施穩健的貨幣政策,保持松緊適度,引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長,促進經濟健康平穩運行。

    在央行宣布降準后6分鐘,恒指夜間期貨立馬有了反應。恒指期貨從18點27分開始從24627點開始飆升,到18點49分就達到了25163點,短短20多分鐘就暴漲了536點。隨后恒指期貨指數開始小幅回落并橫盤運行,但仍在25100點附近。截至昨日19點25分,恒指期貨為25071點。

    經《每日經濟新聞》記者盤點,上一次人民銀行降準還要追溯到2012年5月。而前三次降準公布的時間分別是2012年5月12日、2012年2月18日和2011年11月30日。值得注意的是其中2012年5月12日和2012年2月18日均為周六,在這之后的兩個周一,恒指期貨均沒有上漲,反而分別下跌了1.14%和0.38%。

    只有2011年11月30日 (周三)那次降準,在第二天恒指期貨大漲了4.65%。

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    股指期貨

    中信席位驚現期指章魚哥 降準消息公布前神操作

    每經實習記者 費盛海

    北京時間2015年2月4日18:20左右,受“央行降準”消息影響,新加坡新華富時A50指數從盤中大跌3.4%在短短數分鐘里瞬間爆拉至上漲4.4%左右,區間漲幅達到了驚人的7%。

    公開資料顯示,新華富時A50指數包含了A股市場市值最大的50家公司,其總市值占A股總市值的33%,許多國際投資者把這一指數看作是衡量A股的精確指標。如A50曾在1月16日 (周五)晚間大跌,隨后A股出現了“1·19暴跌”;1月28日晚,A50指數再度大跌,次日滬市低開近1.5%。

    有私募人士對 《每日經濟新聞》記者表示,“A50指數在出現較大波動時,通常會影響到A股次日的表現,對日常操盤具有重要指導意義。從A50暴漲的情況來看,今日兩市高開或已成定局”。

    因為高度的保密性,這次降準頗受市場好評。但就在昨日期指繼續走弱、市場對降準毫無防備的情況下,中信期貨席位有客戶有客戶卻猶如神助,在大幅減持空單的同時大舉買入多單。據中金所盤后前二十持倉數據顯示,分別排在主力合約IF1502多空席位第一的中信期貨席位昨日增倉多單2177手,總持倉至14762手;空單則減倉了2848手,至14618手。在股指期貨今日大概率高開的情況下,這樣的操作會讓相關客戶獲益不少。

    值得注意的是,這不是中信期貨席位出現的唯一一次神操作,相似的一幕還在今年1月16日發生過。當日中信期貨多頭席位減倉152手多單,增倉了2399手空單,當晚證監會披露處罰兩融違規券商的消息,受此影響,期指各合約在1月19日全線跌停。

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    基金觀點

    基金經理:降準打破周五慣例 利于藍籌引指數反彈

    每經記者 宋雙 發自成都

    與央行例行大事 “周五見”不同,時隔兩年的降準于周三傍晚突然宣布。“前一周市場就開始有降準傳聞了,因此也有心理準備,但算不準會是哪一天。降準絕對是大事,今晚我們會好好研究,明早晨會早點去集中討論,”昨日北京某知名基金經理向 《每日經濟新聞》記者表示。

    為何選在周三降準?接受《每日經濟新聞》記者采訪的多位基金經理異口同聲地表示:“經濟數據太差了,已經不能再等了。”

    南方基金首席策略分析師楊德龍認為,“官方公布的PMI數據兩年來首次跌破50;而利率7個交易日6個跌停,資本大量流出,降準已經沒法再等到周末了,所以周三就降。而且目前我國商業銀行存款準備金率高達20%左右,降準的需求強烈。考慮到經濟增速低迷的現狀,在貨幣政策方面,央行保持適度寬松才能適應當前經濟形勢,跟上全球多數央行刺激經濟的節奏。”

    楊德龍同時指出,以前周末降準也是一種習慣,也談不上特別大的深意。本次降準也是在收盤之后,對于投資者來說還有一晚上的消化時間,再進行隔天的投資操作。

    滬上某基金經理同樣認為,突然降準是經濟不佳、市場倒逼造成的。其同時判斷:“降準并非一次性,而是一個連續性的過程。盡管這次降準0.5個百分點力度較大,但今年或許還將有三至四次降準,二季度和三季度可能還會各有一次。”

    去年11月21日,人民銀行宣布降息?;鸾浝砥毡檎J為,降息對于資本市場的利好程度高于降準,但降準更加利好實體經濟。

    楊德龍表示,去年降息開啟了降息周期,信號意義比較大。降息是一種價格手段,所有銀行的基準利率均下降0.5%;而降準是一種數量化手段,只是釋放了商業銀行的流動性,但對于具有融資需求的實體經濟來說是好事。

    降準對于股市的利好作用也毋庸置疑?;鸾浝砥毡檎J為,降準有利于大盤藍籌股引領指數再次反彈,短期來看對于周期敏感性行業,如金融、地產、石油石化是絕對的利好。

    有基金經理預判,2015年上證指數超過2009年高點3478點是“肯定的”,春節前創新高比較困難;其認為全年高點在3700點至3800點之間,而最低點在2900點左右,年內至少有兩至三次大的震蕩。

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