從虧損5成到盈利6倍 一個小散的7年牛熊征途

每經記者費盛海 在如今火爆的行情下，總會有朋友問我，某某股票如何？該怎樣操作等問題，本著對朋友負責的態度，只好誠懇表示無法回答，投資只是筆者的個人愛好，且在自身專注的理財領域尚不能盡數精通，更何況兩市那超過2600只又五花八門各不相同的股票。 而且數輪牛熊的經驗告訴我，股票雖然有趣，不過是一世煙花。其終究不過是理財方式的一種，沉迷其中往往越陷越深不能自拔，不但影響工作，激進時難免還會借錢炒股，最終搞到無法收拾的悲慘境地。而當牛熊更迭時最終能賺錢的永遠又只是一小部分人，道理其實很簡單假如你牛市中贏得了100%的收益（此時開始換股），但卻不幸的虧損50%，那么你的收益依舊是0。 更不用說一些利用高杠桿炒股的散戶，也許他們并沒有想過亦或是被貪婪蒙蔽的雙眼，在一些看似正確，豈料一只小小的黑天鵝就足以使之傾覆，最終血本無歸還將背上沉重的債務。 相對炒股筆者更喜歡投資基金，其一是基金的范圍更廣，且大多數基金產品都是為了某些盈利機會較大的項目所設計的，可以說大部分基金打出娘胎就是為了賺錢而生的。另一方面，基金選擇面較廣可靈活運用，既可在牛市時選擇股票基金做多、也可在熊市時通過結構化產品保守做空。更可以兩手一甩，選擇在主題型產品進行配置(如，利息收益或打新產品享受穩定收益)。相較股票7虧2平1賺的定律而言，它收益更穩定能夠使更多投資者獲益。更重要的是在理財的道路上不僅能拓開眼界增長相關知識，還有許多良師益共同分享財富心得。 個人經歷回顧 記得2007年9月，家庭環境并不富裕的我還在經濟系讀大三，正處于一個相對清閑又總想找點什么來證明自己的“青春期”，此時騷動的心迫切需要一個歸宿，而牛市火爆的氛圍恰好就迎合了我，就這樣我帶上了東拼西湊的幾千元沖進了A股。 然而現實總是比想象中殘酷，在高手續費（千分之三）、印花稅（千分之三）還有頻繁換股的3個月亢奮操作中，很快出現了巨虧，本金已被腰斬。這是始料未及卻又情理之中的損失，讓我感受到了人生的第一次低潮，麻木但卻又不想放棄。也許那時虧損的數額并不多，但卻讓驕傲的少年虧掉了前半生的所有的積蓄，我為自己的盲目、沖動、還有無知而深刻反省，最終決定暫別股市整理情緒，再系統性的學習投資后（如、五門證券考試、會計學、CIIA、名人傳記等資料）再決定是否繼續投資。此后我開始了深度思考以及反思，如金融、理財、投資、股票、基金這些相似卻又不同概念，最終能帶給我什么，又有何意義？ 初窺門徑卷土重來 暫別股市7個月后，2008年9月，當時正逢全球金融危機，滬指從我離開時的4000多點已跌至1800點左右，可以說遍地哀嚎。而我非常慶幸之前的果斷轉身，并進入到了“充電狀態”，數月的時間里，我做了大量的功課靜心專研了如股票、基金、債券、等不同領域產品的特點及優勢。而在如此快的時間里，市場便給了我良好的試煉機會，我告訴自己是時候再次回到了投資這條船上了。 但此時，我仍舊惶恐，我很清楚自己是無法容忍在同一個地方失敗兩次的，那顆脆弱的心已無法再面對任何的失敗，這一次，選擇標的至關重要。之前的經歷與理論知識都告訴我，笨鳥不能先飛，如果方向錯了那只會越陷越深。 投資的收益最終還是取決你的資產配置，通過單一的股票（組合）抄底明顯是不可控的，縱觀世界股市發展的歷史，在數億投資者乃至大師中，能在熊市末期通過抄底單一股票（組合）一夜暴富的人可以說是寥寥無幾。而即使大市重新走牛，相信一波波的板塊輪動也足以讓人陷入滿倉踏空的窘狀。而在熊市的末期，腰斬、再腰斬、再腰斬……的個股更是比比皆是，死在抄底上的大師們更不在少數（如格雷厄姆、費雪等）?？傊?，馭牛已屬不易，而抄底更是難上加難。為了控制風險，我很快的就把個股投資排除在外，經過再三思慮以及對當時政策傾向（當時政策多為扶持中小企業為主）我決定開始定投中小板（159902）這只指數基金以達到控制風險和獲得相對高收益的目的。 記得當時我第一次的買入成本是在1.5元附近，隨后市場就像我擔心的那樣，許多中小盤股開始了加速探底，腰斬、再腰斬的股票不計其數，受此影響，我買入的中小板基金也跌到了1元附近，并徘徊了3個月左右的時間，雖然虧損不小，但相比買入熊市尾部的那些股票我簡直是感到萬分欣喜，這意料之中的下跌反而堅定了我的信心，此時我應該按計劃定期投資，下跌于我而言反倒是利好。之后功夫不負有人心，該基金在我長達兩年的定投后，終于創出了滬指6000點時的同期新高，凈值到達3元以上。此時我感到一掃陰霾，與一夜暴富不同的是，在堅持長期投資中讓我獲得了一種感覺，就像陳年的美酒濃郁芬芳，卻又僅有少數懂得品酒的人才能品味的滋味，我想這種投資的感覺便是我人生的第一桶金，我深深的把它印入了心里。 相忘江湖梅開二度 直至2010年10月，央行開始加息，對股票已無過多留戀的我，此時決定提出所有本金，僅留下利潤繼續持有中小板基金，并全心進入工作狀態，僅定投幾只債券基金。到2012年在工資收入與理財收入的雙重回報下，我的總資產已可在家鄉購置一套較為舒適的物業（首付），但我并沒有急于買房，因為我并不想像大部分人一樣成為房奴，將自己的余生交給房子，而非生活。 言歸正傳，2012年我的工作已經穩定下來，多出了許多空閑時間研究基金，雖然我從不曾真正離開這個市場，但此時市場中出現的一些新產品，還是讓我眼前一亮，如，分級基金。其大致可分為債券型分級和股票型分級，在經過幾番研究后，我帶著嘗鮮的心態投資分級基金。 首先我用大部分倉位買了債券型分級B類份額，多利進取和增利B，讓人感到意外的是由于新股中簽等原因，這兩只債券B類份額僅在幾個月時間里就給帶來了超過50%的收益，這大大的超過了我的預期，同時也讓我感覺不安，于是我決定先套現離場進行進一步研究。并在充分掌握了知識后，又展開了幾次對分級基金套利的嘗試，然而在當時的市場氛圍中效果并不理想，最終我決定對如創業板B、信誠300B、銀華銳進等分級B分別進行定投，然而非常不幸，我所定投的分級B或多或少都在接下來的熊市中面臨下折境地，雖然風險仍總體可控但也讓我再次開始懷疑自己，對分級B的認識是否足夠。不同與其他指數型基金，由于分級B的杠桿特性，和下折機制，當大勢處于熊市時，它可能面臨無限下折（從1到0.25再4合1又到0.25），思慮不周又再次讓我出現了虧損。 到2013年8月，新上市的轉債B級（150144）以它足夠的安全邊際，與超高收益預期又勾起了我的興趣，于是決定將它作為我的重點定投對象等待下一輪牛市，直至去年6月牛市終于確立，轉債B不負所望，滬指在3300點時已就為我創造了約6倍的收益，這筆豐厚的回報讓我感到欣慰之余，更讓我深信通過基金等產品配置可以在風險最小的情況下獲取較大收益。 投資心得與感悟 從股票投資轉向基金投資，不僅幫我擺脫了人生低潮，更改變了我的人生。各種別有一番滋味，以下筆者在數年基金投資中總結的4點感悟： 1.股票分析難度大 談及股票投資時，常常會遇到某某股神，買的股票翻幾十甚至數百倍的例子。這樣的個例在并經過無數媒體以及個人渲染吹捧后，就會給大部分人產生一種選牛股是一件容易的事情。 但實際并非如此，在實際選股中，股神往往都有著非凡經歷，他們或是經歷豐富、或是科班出身，再加上自身的天賦，更重要的是優質市場環境（如美國股市），可以說天時、地利、人和缺一不可。而在此等問題上，可不是我等普通人可比擬的。 更何況在選股中還存在，隔行如隔山的客觀事實，要想把不同領域的上市公司都掌握幾乎是件不可能的事。還不用說精準把脈準具體公司時，還會遇到各種奇葩的治理結構與微觀問題?？傊x股絕不容易，不僅筆者對此感到力不從心，連身邊的資深人士也對此疲于奔命。 就連股神巴菲特，都勸中小股民首選指數基金，而不是建議他們進行股票投資。 2.基金投資可繞開部分限制且交易成本更低 當下，A股還有許多的交易限制，使得投資者有好的投資標的不能直接參與，亦或是個人參與成本較高，而用一些主題型基金（創業板、QDII、商品基金、黃金ETF等），就可以幫你曲線繞開一些門檻或限制。 比如目前的創業板個股，是必須要開通創業板權限的。如果遇到工作太忙，沒時間去開通權限卻又眼饞創業板的瘋狂漲幅，則可以通過創業板ETF或者創業板分級基金參與，而完全不會被創業板的權限束縛。 再比如融資融券，不但門檻高、融資利率高，使用起來也非常復雜。與之相比，而通過購買分級B基金，而且門檻極低，100份分級B即可參與杠桿交易。 此外，基金投資，在A股當下相比直接炒股，更有豁免印花稅這一巨大優勢。 以目前網絡開戶平均萬三傭金水平為例，一買一賣的傭金成本是0.6‰，但與此同時你卻要支付1‰印花稅，使得總交易成本變成1.6‰，印花稅占比高達62.50%。更不用說此前印花稅雙向交易，按千三征收的時候。 3.基金盈利模式多元化 炒股的主要盈利模式比較單一，其主要就是持股等待上漲。 與之相比，基金的結構更多元化，除了持股上漲之外，還有很多低風險的盈利模式。 債券基金相對安全、可產生穩定的固定收益。 混合基金資產配置靈活，可參與股票投資、打新、債券、商業票據、保險等多種渠道。 傳統的封閉基金，有許多折價套利機會。如在2005年牛市底部，市價相較凈值的折價一度高達50%，1元的東西5毛就給你，這意味著買封閉式基金賺了10%并全部派息，對你5毛買入的卻等于派息20%——更何況，封閉式基金到期可以轉換為開放式基金后按照凈值贖回，市價和凈值的價差就是額外的收益了。 ETF以通過申購、贖回來獲得凈值和價格不同步的價差，以及持有享受指數上漲的收益。另外當下，A股的基金產品線相對不完整，如果像美國那樣有反向ETF，那么還可以跟蹤的指數下跌賺錢。 分級基金，即可以持有母基金在牛市賺取相等漲幅，也可以持有B份額在牛市享受數倍于牛市的漲幅。更可以在瘋狂行情進行溢價套利，如，去年分級基金套利2天1輪的收益就可能是20%。此外，A份有較大折價時擇機買入，享受利息收益和交易價格回歸也是不錯的選擇。 4.股市之外更精彩 資本市場非常遼闊，不妨跳出股市去看一看。 基金作為一個投資工具，其最大的優勢就是為你提供了多樣化化的選擇，雖然當下A股的基金不如成熟市場，但如港股基金、美股基金，債券基金，黃金ETF等，也讓你有了除A股之外的選擇。 而現代資產組合理論告訴我們：投資業績90%取決于你持有的資產。 牛市的時候擁抱A股，熊市的時候離開A股。在一波波大類資產的浪潮下，不斷豐富的基金產品，可以讓你輕松找到適合的標的，相比A股一時的行情，或更有長遠學習、投資價值。 不要忘記，在2005年、2008年和2011年等下跌的年份，但如果你能有幸在這些時期遠離A股并持有其余資產，那么不但能規避下跌，還可獲得不錯的回報，而資產配置的魅力就在于此。對普通投資者而言，基金投資是舍我其誰。 更多精彩內容請關注每日經濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188），掃描下方的二維碼即可關注我們！