新價值投資羅偉廣：三大策略掘金十三五規劃

每經編輯 楊建    

A股市場再起波瀾，“十三五”規劃成為當下市場各方關注的焦點，也成為了A股市場一道靚麗的風景線。

2015年11月6日~8日，第四屆中國上市公司領袖峰會將在成都舉行。屆時，包括國內頂尖經濟學家、公募基金代表、私募基金大佬、行業和上市公司的領袖300多人將蒞臨成都，共同見證“2015中國上市公司口碑榜”揭曉，把脈中國經濟和資本市場，展望“十三五”規劃，聚焦大國雄心。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

對于“十三五”規劃所涵蓋的主題，《每日經濟新聞》正陸續推出公募代表、私募大佬聚焦“十三五”系列特別報道，為您詳細的梳理和深度的挖掘在“十三五”規劃中的相應行業，助您把握其中的投資機會。其中《每日經濟新聞》記者專訪了廣東新價值掌門人羅偉廣，旗下產品在近一年的平均收益在60%以上，其中定向新價值2號近一年的收益達到了101.57%。

三大策略掘金十三五規劃

羅偉廣指出，當前我國社會處在艱難的轉型期，人口結構正在發生巨大的變化，新經濟對舊經濟的替代緩慢進行，改革也逐步進入深水區。因此，本次十三五規劃的重要性不言而喻，對于資本市場來說，也蘊含著巨大的投資機會。我們認為十三五規劃需要重點關注以下三個方面。

首先是人口結構變化帶來社會生產生活的改變，比如人口老齡化的問題，比如新興消費群體如90后、00后不同的消費習慣帶來的“新消費”浪潮，這一部分主要涉及“醫療健康養老”、“二胎經濟”、“工業自動化”、“智能制造”等方面的投資機會。

其次是改變經濟發展方式，更加注重可持續發展。傳統的依賴投資拉動經濟增長的模式不可持續。要鼓勵“大眾創業、萬眾創新”，更加注重生態文明建設，通過兼并重組，開拓國外市場等方式消化國內的過剩產能，是可持續發展道路。這一部分主要涉及的投資機會有各種創新型的新興行業、“美麗中國”、“新能源”、傳統行業兼并重組等。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

第三是改革體制機制。隨著經濟社會的發展，改革也進入了深水區。每一步都可能是觸動利益的事情。但是不改革，經濟轉型難以推進。由于A股市場國有企業眾多，如果改革能夠有重大進展的話，國企改革會是十三五期間一個非常重要的投資機會。

一、人口結構變化帶來的投資機會

根據中國社科院近日發表的城市藍皮書，中國正加速進入老齡化社會。有研究指出，2015年我國人口撫養比達到峰值，即勞動力人口占到所有人口的比例為最大值，此后撫養比將會逐步下降，到2050年，預計中國60歲以上老年人口占比接近40%，而撫養比或降到1.3左右。

中國過去依靠巨大的人口紅利在世界分工中取得相當的地位，也保障了中國經濟過去持續地高增長。然而，隨著人口年齡的變遷，中國過去的增長模式將會發生重要改變。同時，由于新出生人口的成長需要時間，人口結構的變化有較好的可預測性和延續性，基于中國人口結構變遷為主線來尋找投資機會，也具有更高的確定性。

在十三五前期的重大研究課題中，健康保障發展問題的研究位列其中。政策上看，2014年底，國務院召開常務會議部署推進消費擴大和升級，要求重點推進六大領域，其中之一就是“鼓勵養老健康家政消費，探索建立產業基金等發展養老服務，制定支持民間資本投資養老服務的稅收政策等”。2014年至2050年間，中國老年人口的消費潛力將從4萬億元左右增長到106萬億元左右，占GDP的比例將從8％左右增長到33％左右。未來中國將成長為全球老齡產業市場潛力最大的國家。在養老產業中，可以關注的細分板塊包括：醫療保健、保險、養老地產、家政服務等。

老齡化將會帶來勞動力的減少和勞動力成本的上升。應對勞動人口減少的方式之一就是以自動化機械來對人口實現部分替代。然而，對比世界制造業先進的國家德國和美國，我國制造業自動化程度上存在先天不足，對外技術依存度高達40%，自動化設備國產化程度有待提高。同時，根據《中國制造2025》、《<中國制造2025>重點領域技術路線圖（2015版）》，高檔數控機床和機器人是重點發展方向之一，預計在“十三五”規劃中率先推進的可能性較大。從目前推行的政策支持看，智能制造領域的高檔數控機床、機器人，也正處政策催化窗口期。

與此同時，80后、90后、00后逐漸成長為消費的主力，消費的觀念的變遷也隨之到來，新一代青年更加注重對自我享樂的追求。另一方面，隨著人均GDP提升，消費行業的繁榮將轉向“玩樂”等滿足精神消費的行業。當前，文化傳媒產業正迎來爆發式增長。據EBOT藝恩月票房智庫數據顯示，截至2015年8月31日上午，2015年度內地大盤累計票房超290億元，觀影人數達8億之多，直逼2014年度全年總票房296億元。而十月中秋國慶檔以來，《港囧》、《夏洛特煩惱》等國產電影均收獲超過十億的票房。另外，動漫、影視劇等細分行業也都處在行業爆發的風口。未來，不排除中國也會出現國際化的動漫影視公司。因此，要重點關注包括文化傳媒、體育娛樂、休閑旅游等“玩樂”行業中出現的投資機會。

2000年以后，我國新生嬰兒的數量急劇減少，生育率低下的問題逐漸凸顯，這將對我國社會經濟長期發展形成巨大阻礙。相關統計顯示，我國生育率僅為1.6，而一個國家的人口若想保持穩定，其生育率就至少要達到2.1。政府對于出生率低下的問題也開始逐步重視。2014年11月，“單獨二孩”政策在全國實行，但是效果遠遠低于此前衛計委估計的新增100-200多萬人次。為了緩解人口老齡化的壓力，需要有進一步的人口生育改革政策。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

據預測，若未來全面開放二胎得以實施，新生兒更可能會有爆發式增長，預計未來每年將有可能新增新生兒100-200萬人，2018年新生兒有望超2000萬人。二胎放開投資機會可以圍繞新生嬰兒的衣、食、娛、醫四個方面展開：衣主要包括兒童服飾以及兒童紙尿片等；食主要為嬰兒奶粉以及嬰兒食品等；娛主要包括動漫、玩具和鋼琴教育等；醫主要包括母嬰醫療和兒童用藥等。

二、新經濟替代舊經濟的投資機會

在傳統工業對經濟增速貢獻邊際下滑的背景下，新經濟著力于尋找新的經濟增長點，其發展趨勢或未來的投資機會主要體現為兩個維度，一是把握新興產業的發展方向，例如新能源車；二是以信息技術革命為依托，對傳統產業進行升級改造，例如“互聯網+”背景下傳統產業的升級。三是以環保為主的綠色經濟。

汽車產業是國民經濟的重要支柱產業，國內汽車市場成為全球第一大的汽車銷售市場。在這過程中，國內并沒有形成具有全球影響力的自主汽車品牌。加快培育和發展節能汽車與新能源汽車，既是有效緩解能源和環境壓力，推動汽車產業可持續發展的緊迫任務，也是加快汽車產業轉型升級、培育新的經濟增長點和國際競爭優勢的戰略舉措，是中國汽車產業實現彎道超車的契機。

新能源汽車產業經過多年的規劃，其銷量和推廣于2014年迎來首次爆發性的增長。在國內，電動汽車以純電動汽車和插電式混合動力汽車作為主要的技術導向，產業鏈覆蓋上游——鋰礦、磁材、電池原材料，中游——電池、電機、電控，以及中下游——整車、售后維護領域。產業鏈上各個領域不斷收到資本的青睞，相關公司的資本運作活躍于一、二級市場。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

新能源汽車市場空間非常巨大，以目前的公交電動化推廣來看，若未來十年能夠實現對目前燃油公交40萬輛的存量進行電動化的替代，其終端市場空間在5000億左右，帶動全產業鏈的高速發展。

此外數據顯示，我國在環保領域的投資總量持續增長，所占GDP的比重也保持上漲趨勢。根據中國環規院的數據，僅2001至2010十年間，我國環保投資規模增長了6倍，投資額從1107億增加至6654億；“十二五”期間我國相關環保政策出臺頻率顯著加快，大氣、水污染防治行動計劃“大氣十條”、“水十條”得以出臺，史上最嚴格環保法2015年1月1日獲得實施。“十二五”期間，我國節能環保產業以15%至20%的速度增長，相比“十一五”期間增長了62%。

預計“十三五”規劃在資源環境、生態建設方面的力度將會進一步加大，節能環保行業將迎來新一輪的發展機遇，環保板塊可能迎來至少五年的高成長黃金發展階段。據環保部規劃院測算，預計“十三五”期間環保投入將增加到每年2萬億元左右，“十三五”期間社會環?？偼顿Y有望超過17萬億元。

三、國企改革的投資機會

我國經濟當前處于增長速度換檔期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加時期，除了需要重視“新消費”、“新產業”帶來經濟發展的增量部分，國有經濟巨大存量的盤活也是至關重要的一部分。同時，本屆政府上任以來，對于反腐改革，倡導市場無形之手的力度提升到了新的高度。隨著改革進入深水區，十三五期間，改革落地的逐步推進將會醞釀出新一輪的投資機會。預計國企改革將會繼續遵循前期國家層面的頂層設計，各地方根據自己的特色推動落地。具體來講，包括以下幾個方面。

一是國有企業普遍存在效率低下問題，在相同行業的上市公司中，多數國有企業擁有優質的資產的品牌，但到了最終的利潤水平上，卻遠遠落后于民營企業。國企基因中僵化的機制和冗長的層級關系是導致這一現象的重要原因。通過國企改革將會極大程度上釋放國企優秀的競爭能力，盤活存量優質資產。

二是國企涵蓋的范圍包括了壟斷行業和充分競爭行業，對于充分競爭行業，通過引入戰略投資者，引入民營企業機制的活力來盤活資產。對于可以放開的壟斷的行業，引入民企可以實現社會資源的最大化配置。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

三是當前國企資產證券化水平依然有很大的提升空間，通過已有的上市公司平臺，注入優質資產，在資本市場中獲得市場化的資源配置，也將會是國企改革的重要方向。

對于二級市場的投資，可以關注國企改革背景下持續的資產注入、兼并重組、整體上市、引入戰略投資者、員工持股等機會。

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