每經網 2015-12-30 17:47:40
2015年A股市場精彩紛呈,滬指一度觸及5178點,創業板指更是創出歷史新高,不過年中兩者均遭遇去杠桿風險而急速回落。2016年即將開啟,又有哪些市場風險值得重點關注?
每經編輯 許自然
每經記者 許自然
2015年A股市場精彩紛呈,滬指一度觸及5178點,創業板指更是創出歷史新高,不過年中兩者均遭遇去杠桿風險而急速回落。2016年即將開啟,又有哪些市場風險值得重點關注?
利率下行趨勢仍將持續
《每日經濟新聞》記者注意到,各大券商均預測2016年利率水平會再下臺階,但利率下行并不是股市上漲的充分條件,同時傳統行業投資增速負增長同樣值得投資者警惕。
海通證券表示,展望2016年,利率下行趨勢仍將延續,幅度大概率小于2015年,市場將從2015年激情澎湃走向溫情脈脈。
具體來看,海通證券表示,經濟仍待整固,市場可能階段性遇風寒。舊的產能仍未出清,新的經濟增長模式仍未確立,這種經濟背景下市場每年都出現階段性回調。展望2016年,要注意美國加息引發的新興市場波動風險。
同時,海通證券認為,經濟持續低迷背景下,2016年上市公司收入端難有大起色,不過成本端下行有助盈利,估算2016年剔除金融石油石化后,公司財務費用下降占2015年凈利潤的5%,預計2016年全部A股凈利潤同比增速為5%~10%。
廣發證券認為,預計2016年的經濟增長先企穩再回落,利率水平也會跟隨性再下臺階。2016年上半年,在“保增長”政策和地產投資恢復的帶動下,經濟有望維持弱穩定。2016年下半年,隨著財政支出后繼乏力、地產周期結束和傳統行業供給收縮,經濟再次“下臺階”。隨著經濟下臺階,利率水平也將進一步下臺階。但從海外經驗來看,利率下行并不是股市上漲的充分條件。
此外,廣發證券認為,傳統行業的資產負增長會對宏觀經濟造成嚴重沖擊,這需要“保增長”政策做出讓步。2015年以來,煤炭、鋼鐵、有色和化纖四個行業的投資增速已降為負增長。
信用違約或沖擊市場
值得一提的是,在日前舉辦的瑞銀證券策略會上,瑞銀證券高挺提到了2016年市場可能遭遇的風險。
他預計,2016年有可能會發生嚴重信用違約事件或不良貸款快速攀升,使得金融系統受到債務違約風險帶來的沖擊。高挺特別提到債務帶來的違約風險,“我們最近看到一些國企,還有一些非國企的違約事件開始增加,集中在鋼鐵、水泥這些領域,行業的虧損面很大,有的全行業虧損。這些領域出現違約事件,會使大家擔心銀行的資產質量,債券出現比較大的波動,風險偏好下降,也會沖擊A股的流動性。”
《每日經濟新聞》記者注意到,近年來債券市場的信用風險正在逐步蔓延。日前,因擔保的“12蒙恒達”中小企業私募債遲遲不能兌付,東勝城投已被投資者訴諸仲裁。
事實上,遭遇信用危機的“12蒙恒達”只是冰山一角,此前不到兩年的時間內,包括“11超日債”、“12湘鄂債”、“11天威MTN2”、“12中富01”、“12二重集MTN1”、“10中鋼債”和“10英利MTN1”在內的7只債券出現實質性違約,而公募債券領域已發生15起信用事件。
東北證券認為,2016年債市相對前兩年震蕩加大,單邊上漲和下跌概率比較小。貨幣市場利率中樞下移是大趨勢,下行空間在30~50BP(基點)左右。債市信用利差會出現明顯的結構性分化,信用違約風險加大。但債券上半年牛市有望持續。
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