多重利好刺激創業板 呈現放量三連陽狀態

2016年以來，面對注冊制等眾多不確定性，創業板的走勢飄忽。今年以來，創業板指數累計下跌17.94%，而上證指數同期跌幅僅有14.7%。盡管前期走勢相對疲軟，但近期創業板的頹勢出現明顯改觀——繼上周成交量創下自去年12月17日以來的新高后，本周一創業板再度放量上漲，收出三連陽，并一舉突破60日均線2016年以來，面對注冊制等眾多不確定性，創業板的走勢飄忽。今年以來，創業板指數累計下跌17.94%，而上證指數同期跌幅僅有14.7%。盡管前期走勢相對疲軟，但近期創業板的頹勢出現明顯改觀——繼上周成交量創下自去年12月17日以來的新高后，本周一創業板再度放量上漲，收出三連陽，并一舉突破60日均線。

市場普遍認為，創業板大漲有如下因素。首先，注冊制及戰略新興板延緩后，估值壓力減輕，有助于創業板反彈；其次，自去年多次非理性下跌后，大量資金離開股市，但一旦市場回暖，創業板個股因股價彈性較高，又會成為踏空資金的首選建倉對象。在上周創業板尚未大漲前，證券時報所做一項問卷調查就顯示，近半數的受訪者更青睞成長股。

在去年年中以來，A股市場經歷了三次大幅下跌，投資者對于成長股可謂又愛又怕，那種單純講故事的投資邏輯已不再是市場的主流，取而代之的是對基本面的關注和挖掘。隨著2015年年報的陸續披露，創業板公司的高成長性也再次得到市場的認同。從2015年年報及業績快報來看，2015年創業板業績增速高達28.6%，而主板、中小板公司2015年業績增速分別為-4.8%、20.2%，創業板的高成長性顯露無疑。即便剔除2014年6月之后上市的股票，創業板公司業績增速也維持在26%以上，高于主板(-8.4%)和中小板(13.5%)。

近期，創業板連續上漲，但市場分歧依然較大。有分析人士表示，市場連續反彈，整體風險下降，但創業板后市能否走出趨勢性上漲行情仍需觀察成交量的配合情況。就目前來看，盡管創業板指數昨日成功站上60日均線，但上漲勢頭已有減弱跡象，該歇歇腳了，而且股指尚未創出本輪反彈的新高。相比之下，主板市場在年初周期股大漲以及近期金融股強勢反彈的帶動下已創出了本輪行情的新高。

創業板前期的弱勢主要受高估值的制約。信達證券首席策略分析師陳嘉禾指出，創業板指目前市盈率為72.9倍PE，顯著高于主板指數，如中證100指數市盈率僅有9.9倍，而滬深300指數市盈率也不過11.7倍。此外，與港股市場相比，國內創業板的估值更高。以恒生國企指數為例，目前市盈率為6.6倍，港股創業板的市盈率為10倍左右。過高的估值成為國內創業板的一塊短板，掩蓋了其業績方面的優勢。

不過，重慶東金投資總監李劍則認為，目前新型服務業等新經濟行業已經占據整個國內生產總值(GDP)30%，未來有望進一步提升，加上今年中國經濟積極轉型對海內外資本的巨大吸引力，創業板在業績繼續保持兩位數增長，且疊加估值普遍下降的背景下，有望重新回歸牛市。

操作層面上看，前海開源基金執行總經理楊德龍認為，連續幾天的上攻已經出現“逼空”行情，很多大空頭也不得不翻多，被動加倉，這也意味著市場已經從之前的逐波下跌轉向逐波上漲。從行業和板塊來看，券商、白酒、新能源汽車等行業會有較好的表現，中小盤個股中人工智能等能代表經濟轉型方向的成長股也會有好的機會。