首募百億到延長募集 滬港深基金風光不再

每經編輯 每經記者 陸慧婧    

每經記者 陸慧婧

自誕生日起，滬港深基金這類新品種無論發行規模還是凈值表現，均遭遇“戲劇般”變動——從首只基金熱賣百億元，到近期前海開源滬港深創新成長、長盛滬港深優勢精選等新品批量延長募集期，同時出海時點不利致使多只基金跌破面值。

理財不二牛（微信號：buerniu5188）調查發現，運作接近一年的滬港深基金已出現分化，部分產品已將資產分配至H股市場，另一部分則依舊專注于A股投資。

●從熱賣到延募

資本市場低迷，即使有著“同時可投A股和H股市場”賣點的滬港深基金也無力擺脫延長募集的命運。

近日，前海開源滬港深創新成長發布延長募集期的公告，決定將原定募集截止日2016年6月8日延長至6月17日；6月2日，長盛滬港深優勢精選更是將2016年6月3日的原定募集截止日延長至7月1日，延長時間接近一個月。

理財不二牛（微信號：buerniu5188）發現，大型基金公司發行的滬港深基金也同樣遇冷，2月底發行的嘉實滬港深精選股票，在用足3個月募集期之后，宣布延長募集，最終成立規模僅2.3億元。

事實上，在一年前，受市場行情帶動，首批滬港深基金是備受熱捧的。以首只滬港深基金為例，2015年4月底成立的景順長城滬港深精選股票，首募規模為110億元；一個月后成立的博時滬港深優質企業混合，首募規模也突破20億元。

但隨后，滬港深基金逐步遇冷，富國研究優選滬港深混合、華安滬港深外延增長混合紛紛延長募集期，大摩滬港深新價值混合更是兩次延募。

盡管最近新基金發行不利，公司旗下首只滬港深基金——前海開源滬港深藍籌精選兩次延長募集，前海開源基金依舊熱衷布局滬港深基金。據公開數據顯示，前海開源基金目前共有前海開源滬港深藍籌精選、前海開源滬港深智慧生活等4只滬港深基金。與此同時，前海開源滬港深龍頭精選、前海開源滬港深創新成長和前海開源滬港深新機遇，這3只滬港深基金也正在發行。

●首批產品出師不利

“好賣的產品不好賺”這句基金銷售市場廣為流傳的俗語，也在滬港深基金身上得到驗證。

據公開數據顯示，自2015年4月15日，景順長城推出基金行業首只滬港深基金——景順長城滬港深精選股票，加上由老基金轉型而來的富國天源滬港深平衡混合，截至記者發稿時，目前在運作的滬港深基金已達22只（A/C份額分開計算）。

不過，首批成立的滬港深基金凈值深受資本市場下跌影響。理財不二牛（微信號：buerniu5188）據Choice數據發現，成立于2016年前的7只滬港深基金，截至6月13日的凈值已全部跌破1元面值。

截至6月13日，成立于2015年5月的博時滬港深優質企業混合，累計凈值只有0.6390元。觀察該基金凈值變動可知，該基金在結束封閉期后就開始接近滿倉運作。成立不到兩個月，該基金單日跌幅就已達6%，飽受高位建倉之苦。盡管2015年四季度該基金凈值一度反彈，但今年再度下跌29.63%。今年5月底，該基金發布基金經理變更公告，由張溪岡、周志超接任基金經理職務。

其余6只老滬港深基金中，景順長城滬港深精選股票、創金合信滬港深研究精選和寶盈醫療健康滬港深股票的基金凈值在0.8~0.9元；前海開源滬港深藍籌精選、富國滬港深價值精選、南方滬港深價值的基金凈值在0.9~1元。

而今年成立的滬港深基金，建倉普遍謹慎得多。除工銀滬港深股票累計凈值在0.999元外，其余13只基金累計凈值均高于1元。今年1月底成立的寶盈國家安全股票，6月13日下跌幅度超過2%。4月20日，此前市場下跌時，這只基金跌幅僅為1%出頭。

值得注意的是，次新滬港深基金中，華安滬港深外延增長是凈值反彈比較明顯的一只。6月13日，該基金下跌4.67%，可見其基本滿倉運作。最近一個月該基金上漲6.78%，漲勢也明顯。

●投資風格需仔細辨別

盡管均以滬港深基金命名，但理財不二牛（微信號：buerniu5188）從部分基金招募說明書約定的投資范圍發現，這些基金運作的投資風格存在不小差異。

在滬港深基金的投資范圍內，對于投資港股的比例限制各有不同。

例如，博時滬港深優質企業在招募說明書中規定，股票投資比例為該基金資產的0%~95%，其中對H股上市股票的投資比例不超過40%。相比之下，多數滬港深基金對港股與A股的投資范圍相當，如景順長城滬港深精選股票規定，該基金資產的80%~95%投資于股票資產。

除了基金的投資范圍之外，投資者還需注意滬港深基金的業績比較基準。

多數滬港深基金采用的是“滬深300指數+恒生指數”的模式。例如，景順長城滬港深精選股票采取“滬深300指數×45%+恒生指數×45%+中證全債指數×10%”。也有部分基金的業績比較基準只參考A股市場，如國富滬港深成長精選股票的業績比較基準為“85%×滬深300指數收益率+15%×中債國債總指數收益率（全價）”，華安滬港深外延增長采用“50%×中證800指數收益率+ 50%×中國債券總指數收益率”。

此外，作為主動管理類基金，辨別滬港深基金最重要的當屬基金經理的投資風格。就以已運作的滬港深基金進行比較，基金經理的風格差異明顯。

例如，2015年轉型而來的富國天源滬港深平衡混合，其基金經理曹晉是A股投資市場出身，投資風格依舊延續原來的思路。該基金今年一季報的前十大重倉股均無港股身影。2015年報全部基金持股中，35只個股均為滬深兩市股票。而2015年5月成立的景順長城滬港深精選股票，一季度末的滬港通投資股票投資組合占該基金資產凈值18.29%，且在其前十大重倉股中，也有騰訊控股、長和這兩只港股。

另外，即使是同一家基金公司發行的滬港深基金也千差萬別。

前海開源基金積極布局滬港深基金，其已在運作的滬港深基金風格存在明顯不同。前海開源滬港深藍籌精選的基金經理為曲揚，該基金經理歷任南方基金研究員、基金經理助理、南方全球精選基金經理，2009年11月~2013年1月擔任南方基金香港子公司投資經理助理、投資經理，現任前海開源基金執行投資總監，可謂熟知香港市場。今年一季報顯示，他管理的這只基金，在權益投資中通過滬港通交易機制投資港股占資產凈值的比例為85.66%，且該基金前十大重倉股清一色為港股。

另外一只前海開源滬港深智慧生活，則更偏向A股運作，基金經理趙雪芹、欒菲并無境外投資經驗。該基金今年一季度末也未通過滬港通機制投資港股。

除了基金經理之外，基金公司是否在港股市場具有豐富的投資經驗，也可以當作選購滬港深基金的重要參考。

今年5月才成立的廣發滬港深股票是廣發基金第一只滬港深基金，基金經理丁靚。其還管理廣發基金旗下的QDII明星基金——廣發全球精選QDII，該基金由廣發亞太（除日本）精選股票轉型而來。

據理財不二牛了解，丁靚為廣發國際資產管理有限公司總經理，一直深諳香港市場投資，廣發全球精選QDII的投資也以香港市場為主。從歷史業績上看，該基金最近3年漲幅38.03%，名列所有QDII基金第七，僅次于部分投資美股市場的指數基金。

其次，工銀瑞信基金旗下QDII的歷史業績也比較優秀。如工銀全球精選QDII，最近三年上漲47.97%，位列所有QDII基金第4。不過，從該基金投資風格上看，該基金以美股投資為主，H股市場占比不大。工銀瑞信今年除了發行工銀滬港深股票外，還發行了一只工銀香港中小盤（QDII）。