嫌金融資產拖慢重組 順豐擬剝離三家公司

每經編輯 每經記者 李卓    

◎每經記者 李卓

四大快遞巨頭借殼競速正酣。

7月26日，鼎泰新材（002352，SZ）公告稱，為保證重大資產重組順利實施，根據監管和市場環境變化情況，順豐控股擬將其直接或間接持有的順豐合豐小額貸款有限公司、樂豐保理和順誠融資租賃100%股權以現金方式轉讓給明德控股或其指定的第三方。

值得注意的是，不同于順豐商業一開始就被剝離在上市資產之外，上述三家公司是在順豐借殼方案發布2個月后才重新作出的調整。

對此，鼎泰新材董秘辦人士向《每日經濟新聞》記者解釋稱，這主要是因為金融類業務審核要比一般的重組條件更苛刻，不僅要拿到金融牌照，還要得到金融部門的許可等。鑒于這部分資產營收占比很小，順豐將其剝離出去有利于加快重組進程。

中國物流學會特約研究員楊達卿則認為，此次資產調整或是順豐更加堅定地從物流企業走向多元化產業集團的重要舉措，剝離上述金融資產應是為順豐金融業務未來獨立壯大作鋪墊，不排除未來把金融業務做成獨立上市公司的可能。

剝離資產為加快重組

《每日經濟新聞》記者注意到，順豐控股本次擬轉讓的三家公司都是在2014~2015年間注冊成立的，2015年營業收入共計1.29億元，占順豐控股對應指標之比的0.27%；資產總額和資產凈額合計分別為34.95億、7.22億，分別占順豐控股對應指標之比的10.07%、5.25%。

也正因如此，鼎泰新材公告稱，交易標的2015年度合計資產總額、資產凈額和營業收入占順豐控股合并報表相應科目的比重均不超過20%；順豐控股以快遞物流為主營業務，本次股權轉讓對順豐控股的生產經營不會構成實質性影響。除上述調整外，本次重大資產重組方案的其他內容保持不變。

值得一提的是，標的受讓方明德控股是順豐控股的控股股東。根據上述公告，雙方已經簽署《股權轉讓協議》。在評估基準日 2015年12月31日，合豐小貸100%股權的評估值為29932.04 萬元，本次交易作價為29932.04萬元；樂豐保理100%股權的評估值為5057.46萬元，本次交易作價為5057.46萬元，順誠融資租賃100%股權的評估值為36705.15萬元，本次交易作價為36705.15萬元。三家公司合計作價7.17億元，受讓方將以現金支付交易對價。

專家：金融單飛是明智之舉

順豐控股剝離上述金融資產，或不僅僅是出于加速上市進程的考量。

楊達卿在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，順豐的金融業務本身已經拿下多塊牌照，已經超越傳統物流金融，融入了消費、理財等服務，有較好的獨立發展空間；順豐借殼之初把金融裝進去，給了資本市場更大想象空間。但順豐主業還是快遞物流，金融業務更像給順豐物流貼金做陪襯，這種組合未來或掣肘順豐金融產業鏈的獨立擴張。

此外，監管層對互聯網金融的監管政策越來越緊，對供應鏈金融業務也持審慎態度。能玩轉互聯網金融及在線供應鏈金融等業務，勢必是擁有大量業務流和消費群的BAT類公司，順豐在這方面目前仍屬小玩家，若這塊業務再被捆綁在物流板塊，勢必更放不開手腳。

北大縱橫管理咨詢集團物流中心總經理雷春昭在接受《每日經濟新聞》記者采訪同樣認為，做投資的基本理念是要將資產以最適合的價格賣出去。順豐的主業快遞物流顯然已經較為成熟，在資本市場能夠獲得較高的估值；順豐金融因為剛剛起步，短期沒有太多的現金流和利潤貢獻，如果此刻就裝進上市公司是沒有估值優勢的。再者，作為自留地，“商流、物流、資金流”多流融合是大勢所趨，也是順豐意在打造物流生態型企業的基本要求，剝離金融資產后，可以著力培養成獨立板塊上市。

楊達卿同時對記者舉例，從阿里巴巴布局物流生態圈的案例可見，雖然菜鳥網絡有物流金融、供應鏈金融，但阿里并未把相關金融主業放在菜鳥網絡，而是放在螞蟻金服，這有利于螞蟻金服成為產品線齊全的金融平臺。

“綜合性財團，集團企業的金融業務板塊發展為獨立的金融公司是趨勢，中國企業的財團化發展借助互聯網這個通道來得更快，但金融業務是經濟金字塔頂端的業務，需要成熟的人才隊伍和風控管理，尤其是互聯網元素的融入為其帶來了更多不確定性風險。順豐若是基于這種認知，選擇審慎地融入資本市場，也是一種明智的行為。”楊達卿認為。