券商上市潮背后：十年融資超兩萬億

每經編輯 每經記者 王硯丹    

◎每經記者 王硯丹

對于券商來說，通過各種方式進入資本市場，最終目的都是為了融資方便。同花順iFinD數據顯示，不包括H股，2006年以來十年時間，券商已經在A股和新三板市場，通過首發、增發、配股等方式融資3971.61億元。如果算上發行的可轉債、公司債、次級債等各類債券，這一數據則增至2.63萬億元。這還不包括H股上市，以及未上市券商協議增資擴股等部分。

券商行業的規模也隨之水漲船高。根據證券業協會公布數據，截至2016年6月30日，126家證券公司總資產已經高達5.75萬億元，凈資產為1.46萬億元，凈資本為1.18萬億元。

在券商之間開展“軍備競賽”的同時，近年來行業格局也出現了重大變化。

多家券商凈資本增長超10倍

最大的變化，是券商之間資本金實力的變化。

證券業協會數據顯示，2006年凈資本排名第一的，是在當年6月27日完成46.45億元增發的中信證券。憑借這一筆定增，公司的凈資本擴大超過60%，年底時達到105.78億元。

2006年凈資本第二名是招商證券，為35.34億元，第三名則是早早上市的宏源證券，為31.05億元。

而2015年底凈資本的排名是這樣的：第一名仍是中信證券，達到894.15億元。這家行業巨無霸2007年曾憑借大牛市再次融資250億元。凈資本第二名則已經變為海通證券，達到855.21億元。

這種情況與2007年11月海通高達260億元定增有較大關系，為海通證券異軍突起埋下了伏筆。要知道，在2006年底，海通證券凈資本僅有22.83億元，排名為11位，10年時間公司擴大了38倍。

中小券商爭搶市場份額

資本實力的變化對于券商到底有何影響？記者以和投資者關系最密切的經紀業務為例來說明。

2006年的牛市中，融資融券、約定式購回等諸多的創新類業務還不見蹤影。經紀業務仍在挑大梁，這是券商之間競爭最激烈的部分，也是與目前券商業務可比性較強的一塊。

證券業協會當時的統計數據顯示，2006年經紀業務市場占有率第一名為銀河證券，達6.94%；第二名為國泰君安，為6.38%。申銀萬國、廣發證券、國信證券分列第三到第五位，均超過了5%。

十年之后的2016年6月，券商中國曾根據深交所數據進行統計：2016年1~5月，僅有兩家公司市場份額超過5%。分別是華泰證券和中信證券，前者市場份額達到8.26%（2006年為3.18%，排名第九）；后者今年前五個月市場份額為5.60%（2006年為2.61%，排名第十）。曾經的老大銀河證券則退居第三，市場份額下滑至4.80%；國泰君安下滑至第四名，市場份額為4.55%。

由此可見，目前僅在經紀業務上，券商之間競爭白熱化，除了極少數券商之外，之前份額占比較大的券商面臨著被蠶食的窘境。

此種情況與中小券商在資本金擴張后，將募集資金用于爭搶市場份額有較大關系。如長江證券2009年曾進行一次配股，公司當時宣布，募資的第一個具體用途就是“優化公司營業部布局，加強公司網點建設”，理由是“營業網點是證券公司零售業務發展的基石，營業網點數量和布局決定了零售業務的業務半徑”；并在當時提出了三年營業部數量達到100家的目標。

而華泰證券能實現彎道超車，一方面和公司在互聯網金融上的深耕有關，另一方面，2010年初，華泰證券通過A股IPO募集資金156.91億元，其時間恰好在融資融券、股指期貨等創新業務推出前夕，也為公司在創新業務上搶奪先機奠定了堅實基礎。

2006年，華泰證券凈資本為24.94億元，排名第七。2015年底，公司凈資本為523.62億元，排名第六。