會稽山拍回塔牌股權 黃酒業格局或生變

每經編輯 每經記者 沈溦 每經編輯 文多    

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2017年1月4日，會稽山（601579，SH）發布公告，2016年12月29日，公司參與競拍“浙江塔牌紹興酒有限公司”（以下簡稱“塔牌紹興酒”）14.78%的股權，并通過公開競價方式，以1.61億元的成交價競得競拍標的。

《每日經濟新聞》記者了解到，作為中國黃酒的發源地，紹興的黃酒品牌中除了已有兩家上市公司古越龍山與會稽山之外，塔牌紹興酒不論從知名度和銷售量上來看均處于紹興黃酒品牌第三的位置，且此前亦多次提出股改上市計劃。

中國品牌研究院食品飲料行業研究員朱丹蓬1月4日向《每日經濟新聞》記者認為，會稽山購入塔牌紹興酒無疑是黃酒行業的一次強強聯合，隨著黃酒產業預期的增強，未來黃酒市場上的競爭和資源整合將有持續的動作。

與行業老大差距正縮小

據公開資料顯示，塔牌紹興酒是浙江省糧油食品進出口股份有限公司投資創辦的手工工藝黃酒釀造企業。公司注冊資本為8000萬元，其中浙江省糧油食品進出口股份有限公司占84.22%；之前紹興縣肯利達紡織有限公司占14.78%，還有一位自然人占1%。

記者了解到，作為紹興黃酒行業較為認同的前三強企業之一，塔牌產品主要以手工釀造為主，年銷售額大概在4億元左右。同時是紹興目前最大的黃酒出口企業，年出口量達1000萬美元左右。

記者注意到，本次會稽山通過競標收購塔牌紹興酒14.78%的股份，無疑被業內視為黃酒企業的強強聯手，同時也是紹興本土黃酒古越龍山、會稽山、塔牌三強格局變化的開端。

此前，曾有市場傳聞古越龍山有意收購塔牌紹興酒鞏固行業優勢的消息，不過消息始終未能得到證實。

對于本次競拍，會稽山方面表示，本次競拍符合公司做強、做大、做優黃酒主業的戰略布局，有利于黃酒行業的資源整合，有助于公司不斷提升市場地位及品牌影響力，也將對公司進一步擴張黃酒主業產生積極的推動作用。

1月4日，記者也就收獲塔牌股權對公司業績方面影響問題向會稽山董秘金雪泉求證，金雪泉表示，目前所能知悉影響已在公告中披露，同時金雪泉告訴記者，目前公司雖然競得塔牌紹興酒14.78%的股份，但其營收業績仍不并入報表，不過其利潤將計入公司收入利潤。

記者發現，近年來隨著市場形勢的改變，會稽山與黃酒老大古越龍山的業績正在接近。2015年，會稽山實現營業收入9.15億元，實現凈利潤1.14億元。古越龍山則以13.75億元的營業收入和1.3億元凈利潤蟬聯黃酒生產企業第一。

而根據兩家公司最新發布的2016年第三季度報告，前三季度，古越龍山實現營業收入11.21億元，凈利潤9600萬元。而會稽山前三季度營收5.99億元，但凈利潤有7400萬元。

從凈利潤看，兩者相差并不大，但塔牌紹興酒按14.78%股份計算利潤并入后，未來在此單項指標方面是否會有相應變化目前還尚不知曉。

黃酒行業整合勢頭正猛

2009年，古越龍山通過收購紹興黃酒投資有限公司持有的紹興女兒紅釀酒有限公司95%的股權，加上其原擁有紹興女兒紅5%的股權，完全鞏固黃酒龍頭企業地位。2015年報顯示，當年紹興女兒紅實現營收3.4億元，凈利潤2270萬元，分別占古越龍山銷售規模的近1/3，凈利潤的1/5，對古越龍山的做大可謂功不可沒。

但近年來，黃酒行業另外兩大上市企業金楓酒業與會稽山均現大筆收購時，古越龍山的擴張腳步卻有所放緩。

2014年，金楓酒業出資3696萬元控股紹興白塔釀酒有限公司，2015年5月，金楓酒業投資2.98億元收購了無錫振太黃酒企業。兩者開啟市場整合的序幕，2016年，會稽山通過定向增發，將黃酒第二集團的唐宋酒業和烏氈帽酒業各100%股權納入麾下。

朱丹蓬認為，在整體酒行業而言，黃酒行業依然屬于小品類小規模的酒種，整個利潤偏低，整個價值規模不大是始終困擾行業格局的問題。不過近年來，隨著人們各類消費習慣的改變，大健康時代的開啟，行業整體內部資源的整合大幕已經初顯，不論是塔牌、會稽山、古越龍山還是其他黃酒企業，在市場競爭或者是資本市場整合并購方面后續有望看到更多動作。

從目前凈利潤看，黃酒老大古越龍山領先會稽山的部分并非天塹，而會稽山董秘透露，塔牌紹興酒的利潤今后將按股份比例并入會稽山。