6天猛降86億份 新規之后分級基金場內份額加速縮水

截至5月9日，分級基金投資新規已實施六個交易日，已有國防分級一只基金觸發下折條件，于昨日實施下折，另有多只分級基金B份額離下折僅有一步之遙。新規實施及市場波動影響，資金加速撤離分級基金，引發全市場的分級基金規模大幅縮水，6個交易日縮水達86億份。

據Wind數據統計，截至5月9日，全市場在交易的131只分級基金場內總份額為1237.35億份，分級基金投資新規實施前的最后一個交易日即4月28日，131只分級基金的總份額近1323.57億份，新規僅實施6個交易日縮水達86億份之多。而在新規實施前，4月末相對3月末，全市場的分級基金規?？s水約百億份。份額最大的券商B昨日規模為105.87億份，新規實施6個交易日，規模降幅達11.61%，4月28日規模為119.77億份。

對于全市場分級基金在新規之后出現較大縮水，滬上一中型公募基金經理表示“比較正常；短期規模流失都會比較大，往后規模流失會逐漸減緩，只有大牛市或局部牛市才能緩解。不管是大牛市還是局部牛市，必須是單邊上行的態勢，否則起不來。緩慢上漲的市場反而容易使母基折價。”

新規加速了分級基金規模的縮水，多只分級B的下折風險更多是市場波動因素，昨日為下折基準日的國防B跌停，一日規模減少6155萬至47.50億份，比新規前的最后一個交易日縮水4.66億份，降幅達8.94%。值得注意的是，由于下折之后，有相當比例的母基金份額將折算進入A份額持有者的賬戶，市場將密切關注這部分資金的選擇，如果集中贖回，指數成分股將會承壓。而國防分級基金也將因下折折算場內份額大幅下降。

▲ B級基金流動性整體萎縮

如果縱向比較就會發現，僅僅幾天前，這些分級基金的成交量還完全不是這樣的。以帶路B為例，該基金4月28日及此前一段時間，每日成交金額大約在幾萬至幾十萬區間。但5月之后，該基金成交量整個兒下了一個檔次， 5月2日時就已直接下降到1萬多元，隨后又繼續下降到幾千元的級別，并于昨日下降到僅109元的最低位。

這只是一個縮影。實際上，分級基金的投資“新規”《分級基金業務管理指引》的落地，已成為分級基金成交量的“分水嶺”。

根據新規，從5月1日起，投資者開通分級基金B份額買入和基礎份額分拆的權限須滿足2個條件：一是前20個交易日日均證券類資產合計不低于30萬元，二是投資者需要到開戶的證券營業部簽署《分級基金投資風險揭示書》。對于那些沒開通權限的投資者，則不能進行分級基金子份額買入和基礎份額分拆操作；對于那些已持有分級基金子份額但沒開通分級基金相關權限的投資者，則只能選擇繼續持有或賣出。

新規一出，分級B的成交量隨之大幅萎縮。交易所數據顯示，5月份的最初幾個交易日分級B日均成交0.32億元，較《指引》實施前的4月份日均成交0.76億元下降58%。

有市場分析人士向基金君分析，市場里B基金不斷走低的交易量說明，在新規實施之后，分級基金的流動性正在進一步萎縮。另外，從中也可以看出，新規的30萬門檻對于投資者的確起到了一定的限制作用。“這其實說明，監管已經起到一定的效果了。”